電改紅利持續(xù)釋放 將進入第二輪爆發(fā)期

1月4日，國家發(fā)展改革委發(fā)布消息稱，近日已頒布《省級電網(wǎng)輸配電價定價辦法(試行)》(以下簡稱《辦法》)，這是我國歷史上第一個針對超大網(wǎng)絡型自然壟斷電網(wǎng)行業(yè)的定價辦法。

點評分析人士認為，該《辦法》的出臺，加上此前已頒布的《輸配電定價成本監(jiān)審辦法》，標志著國家已初步建立起科學、規(guī)范、透明的電網(wǎng)輸配電價監(jiān)管框架體系，對電網(wǎng)企業(yè)的監(jiān)管進入制度化監(jiān)管的新階段，將為今后電力市場交易提供基礎。

電力是供給側(cè)改革的重要領域，業(yè)內(nèi)普遍認為配電業(yè)務改革已實質(zhì)性啟動，2017年有望進入第二輪爆發(fā)期。電改進入深水區(qū)，配電改革鼓勵社會資本投資、運營增量配電網(wǎng)，激發(fā)未來萬億配網(wǎng)投資市場。

中短期看，存量電網(wǎng)改造與新增投資直接帶動設備商與工程商的下游需求提升，技術(shù)領先、配套能力強的配網(wǎng)設備公司國電南瑞等有望首先獲益。在運營端，現(xiàn)有配網(wǎng)運營公司具備運營經(jīng)驗，更容易實現(xiàn)異地擴張，配售電一體化的售電公司將受益。

我們看好擁有地方電網(wǎng)資產(chǎn)的電力公司、向綜合售電用電轉(zhuǎn)型的電力設備公司的前景。對于下游用電企業(yè)，輸配電價改革將較大幅度降低其電費支出，如電解鋁行業(yè)，電價占據(jù)其近半生產(chǎn)成本。

另外，關(guān)于價格端改革，國家發(fā)改委相關(guān)負責人同時表示，根據(jù)煤電聯(lián)動機制，今年1月1日全國煤電標桿上網(wǎng)電價將不做調(diào)整。這表明行政命令逐步減弱，市場化的力度加強。結(jié)合此前發(fā)改委對于光伏發(fā)電和風電價格的調(diào)整方案來看，新能源標桿電價調(diào)整幅度好于預期，利好風電運營商。尤其是目前風電板塊估值不高，風電運營龍頭值得關(guān)注。

華創(chuàng)證券則建議重點關(guān)注電網(wǎng)系統(tǒng)內(nèi)推進混改平臺例如，涪陵電力(國網(wǎng)配網(wǎng)節(jié)能上市平臺)、文山電力(南方電網(wǎng)上市平臺)等。同時也可以關(guān)注電改推進過程中受益主體如桂東電力(發(fā)配售一體化標的)、科達潔能(園區(qū)類售電公司)、北京科銳(配網(wǎng)設備供應商)、恒華科技(智能電網(wǎng)服務商)等標的。