【前瞻】補貼退坡 2017年新能源行業(yè)何去何從？

世界上污染最嚴(yán)重的10個城市，有7個在中國。

據(jù)《邁向環(huán)境可持續(xù)的未來——中國國家環(huán)境分析》報告測算，中國空氣污染，僅引致的疾病成本，估算就占GDP的1．2％，年經(jīng)濟損失超過8000億元。

中國環(huán)境問題的嚴(yán)重性和殺傷力令人不寒而栗，大家談?wù)摵透惺茏疃嗟木褪庆F霾。在中國，要解決霧霾這一環(huán)境問題，需求端入手是要實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，將耗電最多的重工業(yè)等比例縮?。还┙o端入手則是改善電力結(jié)構(gòu)，減少火電占比，增加新能源如風(fēng)電、光電和核電等的比例。

清潔、可持續(xù)是新能源的重要特征，也是未來能源的大勢所趨。但由于新能源的發(fā)電成本遠(yuǎn)在傳統(tǒng)能源如火電和水電之上，因此新能源在過去數(shù)十年的發(fā)展進程中主要依賴于政策，遠(yuǎn)高于水電和火電的標(biāo)桿電價使其得以在政府的襁褓中快速成長。如今，以風(fēng)電與光電為代表的新能源行業(yè)，技術(shù)上有了長足的積累，成本也得以大幅降低。新能源這個“孩子”在ZF懷抱中養(yǎng)育了數(shù)十年之后，而今政府也有意將這只手慢慢淡化，讓新能源行業(yè)更加自由自在地獨立成長。

在霧霾大肆侵襲全國各大城市之時，新能源行業(yè)卻尚未完全脫離襁褓。那么，我們且來看一看，新能源行業(yè)在2016年已經(jīng)步入何處？政策和市場出現(xiàn)了哪些新的變量？2017年又將會往何處走？

一、新能源板塊萎靡不振

自年初以來，港股市場上的新能源板塊幾乎沒出現(xiàn)什么行情。房地產(chǎn)板塊在年初去庫存的火熱購房潮下出現(xiàn)過一波行情，石油能源板塊在油價反彈的過程中出現(xiàn)過幾次大的行情，原材料在大宗商品暴漲的帶動下也出現(xiàn)不少牛股，但是新能源板塊除了跟著大盤有少許波動外，整體趨勢都是在往下走的。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，新能源發(fā)電業(yè)板塊對比所有一級行業(yè)的表現(xiàn)都是倒數(shù)第四，年初之間下跌5．77％，比下跌1．55％的港股大盤表現(xiàn)得更加糟糕。

而在新能源行業(yè)中，各細(xì)分板塊的行情表現(xiàn)也是大同小異的，趨勢都是向下，只是跌幅多少的不同而已。其中，光伏跌幅最大，以北控清潔能源為例，在其同門北控系的北控水務(wù)于去年被做空之后，北控清潔能源也難逃厄運，今年以來股價跌幅高達(dá)68．73％。核電、新能源設(shè)備和風(fēng)電年初至今的跌幅同樣很大，都在10％以上。新能源汽車板塊的標(biāo)的很少，且分化較大，其中下游的汽車板塊中，和諧汽車和五龍電動車的跌幅分別為47．12％和30．19％；上游的動力電池板塊表現(xiàn)很好，年初至今漲幅都在10％以上，光宇國際半年度業(yè)績反轉(zhuǎn)后漲幅曾一度高達(dá)100％，目前回落至21．47％，天能動力和超威動力的漲幅則分別為11％和16％。

二、2016年發(fā)生了什么？

隨著全社會用電量在2011年后持續(xù)增速下降，用電需求已經(jīng)進入低速增長階段，2015年全社會用電量更是只同比增長0．5％，是中國過去四十年電力同比增長數(shù)據(jù)最低的一年。盡管在經(jīng)濟政策持續(xù)刺激以及夏天高溫天氣情況下，2016年的全社會用電量有所反彈，同比增長預(yù)計略超4％。但展望明后年，預(yù)計全社會用電需求仍將維持低速增長，3－4％區(qū)間的穩(wěn)定增長或是常態(tài)。

一面是用電需求端增速的下滑，另一面確實供給端發(fā)電裝機不斷增加，供給不斷超出需求，預(yù)計未來電力將很長時期內(nèi)都處于過剩的狀態(tài)。隨著裝機總量的逐年遞增，盡管發(fā)電裝機增速不斷降低，但可能始終高于用電增速。預(yù)計未來電力過剩的局面難以中期內(nèi)改變。

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