IPO勢能或爆發(fā) 2017年或成“環(huán)保企業(yè)上市年”

11月，13家環(huán)保企業(yè)掛牌新三板。環(huán)保板塊規(guī)模已達375家，成為產(chǎn)業(yè)中堅實的“中產(chǎn)階層”，但從增量角度看這一波企業(yè)掛牌潮已有消退之勢。除未登陸資本市場的擬上市企業(yè)已明顯減少外，這也與IPO流程提速、IPO堰塞湖逐步疏通有關(guān)，宇墨咨詢認為，積攢已久的IPO勢能將很可能在明年爆發(fā)，2017將可能成為新的“環(huán)保企業(yè)上市年”。

宏觀趨勢

截止2016年11月底，新三板共有375家環(huán)保企業(yè)。企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模接近700億元。經(jīng)歷兩年多的掛牌潮，新三板的環(huán)保板塊已有相當規(guī)模，這些資產(chǎn)規(guī)模從數(shù)千萬到十幾億元(甚至幾十億元)不等的環(huán)保公司已成為產(chǎn)業(yè)格局中承上啟下的’dle class’。對于投資者而言，這是一個發(fā)現(xiàn)高成長性企業(yè)的標的庫;對于環(huán)境巨頭而言，這是一片進行業(yè)務(wù)鏈拓展和新業(yè)務(wù)子公司布局的孵化園;而對于其中的企業(yè)而言，這既是一個展示自身的大秀場和認識潛在競爭者和合作方的公共空間。

然而，從增量的角度來看，近幾月的新增環(huán)保企業(yè)掛牌數(shù)與資產(chǎn)體量已明顯收窄(當月掛牌企業(yè)13家，總資產(chǎn)8.9億元)，而且自今年6月劃定分層后，再未有新的環(huán)保企業(yè)進入創(chuàng)新層，可見這一波企業(yè)掛牌潮已有消退之勢。宇墨咨詢認為這一現(xiàn)象的主要原因有三：其一，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)已達萬家，企業(yè)與資金僧多粥少的問題依然未得到解決，企業(yè)掛牌融資熱情明顯減退;其二，未登陸資本市場的擬上市環(huán)保企業(yè)數(shù)量已經(jīng)明顯減少，新三板的潛在客戶群已經(jīng)比較有限;其三，IPO審核與發(fā)行流程已開始提速，11月，證監(jiān)會下發(fā)IPO批文已從兩批增至三批，每月獲批企業(yè)已接近40家。IPO堰塞湖有逐步疏通的趨勢，有更高目標的環(huán)保企業(yè)選擇IPO之路的意愿將更強。

總而言之，在大的變革發(fā)生之前，新三板環(huán)保板塊應(yīng)會逐漸定型在400-500家企業(yè)的規(guī)模。而與之呈此消彼長之勢的A股方面，IPO增量讓超過20家排隊已久的已披露企業(yè)(當然還有等著退出的投資人)看到了曙光。宇墨咨詢認為，積攢已久的IPO勢能將很可能在明年爆發(fā)，2017將可能成為新的“環(huán)保企業(yè)上市年”。

看點提示：Niche Market是中小環(huán)保企業(yè)的發(fā)展捷徑

擺在產(chǎn)業(yè)人面前的一個愈發(fā)清晰的現(xiàn)實是：在資本大量介入、PPP模式全面鋪開的市場環(huán)境下，環(huán)保企業(yè)已經(jīng)依據(jù)公司性質(zhì)、資方背景、資本運作能力分為了涇渭分明的兩個群體。愈發(fā)強勢的市場化“新國企”憑借特殊的資源和強大的實力在發(fā)展速度上，已與中小環(huán)保企業(yè)和民資環(huán)保企業(yè)拉開身位。后者的市場空間也被明顯壓縮，并直接反映在這類企業(yè)出現(xiàn)的營收和利潤等財務(wù)數(shù)據(jù)增長乏力的現(xiàn)象上。在此背景下，如何找到適合自身的發(fā)展路徑，將成為中小和民資環(huán)保企業(yè)謀求增長，甚至企業(yè)存續(xù)的關(guān)鍵。對這些在資本和特殊資源方面占弱勢的企業(yè)而言，尋找到適合自身的niche market，或許是有效的破局戰(zhàn)略之一。

時邁環(huán)境是本月掛牌的13家公司之一。其特殊之處在于，這是近400家新三板環(huán)保企業(yè)中，第一家以病死畜禽無害化處置為主體業(yè)務(wù)的企業(yè)。更細分地說，公司主要從事移動式病畜熱解炭化設(shè)備生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。主要產(chǎn)品為動物尸體無害化處理車。在這樣一個細分領(lǐng)域，企業(yè)的直接競爭者極少。公司在公開轉(zhuǎn)讓說明書中，這樣形容所處的細分市場：

“目前從事動物無害化處理業(yè)務(wù)的單位主要為國有性質(zhì)的集中處理中心。與公司產(chǎn)品提供服務(wù)構(gòu)成重疊的部分包括各地處理中心內(nèi)的固定處理設(shè)備以及其他企業(yè)生產(chǎn)的移動式處理設(shè)備。公司產(chǎn)品既是作為處理中心在高機動，突發(fā)情況應(yīng)對方案的補充也是對于小規(guī)模處理需求的一個較為經(jīng)濟的解決方案。對于處理中心的固定式處理設(shè)備，公司產(chǎn)品不構(gòu)成直接競爭。公司產(chǎn)品是現(xiàn)有市場上的產(chǎn)品的替代解決方案…是第一批進入該市場的探索者”

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