金融供給側(cè)改革迫在眉睫

　　第十二屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)上萬博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰先生從學(xué)術(shù)的視角談了供給側(cè)改革下一步怎么辦，不僅講了在供給側(cè)改革的過程中如何看待政府的角色和市場(chǎng)的作用，供給側(cè)改革應(yīng)該建立衡量它成效的標(biāo)準(zhǔn)。還講到金融供給側(cè)改革也是迫在眉睫，主要是國(guó)有企業(yè)混合所有制改革方面要有新的突破。

　　第一，在供給側(cè)改革的過程中如何看待政府的角色和市場(chǎng)的作用，尤其是涉及到產(chǎn)業(yè)政策應(yīng)該做怎么樣的理解。

　　第二，展望未來2017年，供給側(cè)改革應(yīng)該聚焦哪些重點(diǎn)領(lǐng)域，從學(xué)術(shù)的視角怎么看。

　　第三，供給側(cè)改革這么重要的話，是不是應(yīng)該建立衡量它成效的標(biāo)準(zhǔn)。

　　關(guān)于產(chǎn)業(yè)政策的問題，在2012年11月份我發(fā)表了一篇“新供給主義宣言”，我認(rèn)為在供給和需求的關(guān)系當(dāng)中供給處于主導(dǎo)地位，短期需求可能影響供給，如果沒有足夠的投資消費(fèi)出口需求，這個(gè)產(chǎn)品賣不出去就影響廠商的生產(chǎn)。但是從長(zhǎng)期來看，每一個(gè)歷史階段都是供給創(chuàng)造需求，比如說幾百年前沒有飛機(jī)的時(shí)候人們也想飛，但是想飛的欲望或者有錢你都創(chuàng)造不出飛機(jī)來。但是有了飛機(jī)這種新供給以后，就創(chuàng)造了飛行的需求。沒有汽車的時(shí)候人們也想跑得快，但是你只能編一個(gè)飛毛腿的故事來想象一下，但是有了汽車以后就創(chuàng)造了對(duì)購買汽車、使用汽車出行的需求。每個(gè)歷史階段來看，都是供給創(chuàng)造需求。有人提出來供給能夠自動(dòng)創(chuàng)造等量的需求，這個(gè)叫做撒伊定律，古典供給學(xué)派的看法，新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)不同意這個(gè)看法，我們認(rèn)為供給在很多情況下都不能創(chuàng)造自身的需求，比如說你生產(chǎn)了一千萬噸的產(chǎn)品賣出五百萬，剩下的成為庫存怎么促進(jìn)自身等量的需求，供給過剩、供給老化，經(jīng)濟(jì)沒有辦法自動(dòng)運(yùn)轉(zhuǎn)。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)得出來的結(jié)論是自由主義的結(jié)論，政府不要干預(yù)經(jīng)濟(jì)，只要做好守門人就可以了。新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為供給過剩和供給老化的情況下不能創(chuàng)造自身需求，政府必須干預(yù)經(jīng)濟(jì)，但是干預(yù)的方式不是在需求側(cè)調(diào)節(jié)總需求，而是在供給側(cè)。供給側(cè)干預(yù)的方法要改變供給過剩和供給老化的情況，讓供給回到理想。新供給創(chuàng)造新需求，四年前舉的例子現(xiàn)在天下人皆知，喬布斯創(chuàng)造蘋果手機(jī)之前世界對(duì)它的需求是零，現(xiàn)在大家都離不開蘋果手機(jī)了，因?yàn)樗鼊?chuàng)造了自身的需求。

　　從哲學(xué)認(rèn)知的角度我們?cè)賮碛懻撘幌抡畱?yīng)該在產(chǎn)業(yè)政策當(dāng)中扮演什么樣的角色。你如果能夠規(guī)劃未來的新供給，我認(rèn)為產(chǎn)業(yè)政策就是合理的，但是在過去十幾年二十幾年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間來看，有哪種新供給是政府規(guī)劃出來的？比如蘋果手機(jī)是政府規(guī)劃的結(jié)果嗎？我們使用的騰訊微信是政府規(guī)劃的結(jié)果嗎？你上的互聯(lián)網(wǎng)里面的各種東西是政府規(guī)劃解決的嗎？產(chǎn)業(yè)政策為什么有時(shí)候不那么好使？就是因?yàn)樗皇腔诂F(xiàn)有的供給結(jié)構(gòu)去展望一點(diǎn)點(diǎn)的未來需求。2004年十年前我們的產(chǎn)業(yè)政策曾經(jīng)有過非常明顯的叫法，當(dāng)時(shí)04年抑制五大產(chǎn)業(yè)鋼鐵、水解、電解鋁、平板玻璃、房地產(chǎn)，06年、07年這些東西都供給不足，價(jià)格頻頻漲，那時(shí)候還支持過光伏產(chǎn)業(yè)，結(jié)果到06年、07年發(fā)現(xiàn)都過剩了，有些領(lǐng)頭企業(yè)都倒閉了。供給結(jié)構(gòu)只能往前看一兩年，基于需求出來的產(chǎn)業(yè)政策往往沒有足夠的前瞻性，而新供給往往不是你能夠能預(yù)見到的，十年前我們不知道我們用蘋果智能手機(jī)，六年前我們也不知道我們用騰訊微信，十年以后用什么，我們也想象不出來。如果消費(fèi)引領(lǐng)供給的話，那么你可以做一定的產(chǎn)業(yè)政策。

　　如果供給升級(jí)引領(lǐng)消費(fèi)升級(jí)，我們覺得政府的產(chǎn)業(yè)政策就必須適當(dāng)有所約束。政府必須干預(yù)經(jīng)濟(jì)，干預(yù)的方向在供給側(cè)，干預(yù)的方式孵化而不是規(guī)劃。比如說中關(guān)村可以模仿美國(guó)的硅谷，但是如果另外一個(gè)地方?jīng)]有那么多名牌高等院校也通過免稅或者其它政策制造一個(gè)什么什么小鎮(zhèn)來打造中國(guó)的硅谷，那一定會(huì)造成極大的資源浪費(fèi)。政府在產(chǎn)業(yè)政策上要想發(fā)揮積極作用，我個(gè)人的看法，既不同意張維迎說政府什么都不要管，也不認(rèn)為像林毅夫什么產(chǎn)業(yè)政策都是對(duì)的，我認(rèn)為應(yīng)該在供給側(cè)創(chuàng)造讓生產(chǎn)要素從老供給轉(zhuǎn)移到新供給的條件。當(dāng)所有的人都在用蘋果智能手機(jī)或者其它智能手機(jī)的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)諾基亞、摩托羅拉老式的手機(jī)消失了。新供給的產(chǎn)生、新供給的擴(kuò)張必然伴隨著老供給的退出，從這個(gè)角度來看的話，去產(chǎn)能、去庫存也是符合經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)術(shù)邏輯。但是從市場(chǎng)的自然衍生來看，它有一個(gè)先后順序，應(yīng)該是先有新供給、新動(dòng)能，再有老供給的退出。如果不是這樣的先后次序，至少新供給、新動(dòng)能的培育和老供給、去產(chǎn)能、去庫存應(yīng)該是同向并肩行使的兩條河流，合二為一意味著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型真正發(fā)揮了一點(diǎn)成效。但是如果我們把這個(gè)順序倒過來，片面強(qiáng)調(diào)去產(chǎn)能、去庫存，而對(duì)新供給新動(dòng)能的培育上面力度不夠，那結(jié)果就加重經(jīng)濟(jì)下行的壓力。

　　2016年供給側(cè)改革雖然有很多豐富的含義，但是一個(gè)主要任務(wù)是去產(chǎn)能去庫存。去房地產(chǎn)庫存在執(zhí)行的過程中從某種程度上變成了房?jī)r(jià)的上漲，而去產(chǎn)能又造成煤炭和鋼鐵價(jià)格上漲。2017年供給側(cè)改革怎么辦？我認(rèn)為從思路上應(yīng)該做重心上做微妙的調(diào)整，要把重點(diǎn)進(jìn)一步放在培育新供給、新動(dòng)能這樣的政策上，而政府發(fā)力點(diǎn)絕不是從需求側(cè)出發(fā)規(guī)劃每個(gè)產(chǎn)業(yè)政策，而是從投資環(huán)境、稅收環(huán)境、搭建完善的要素市場(chǎng)和強(qiáng)大的社會(huì)保障體系來孵化新的產(chǎn)業(yè)，打造孵化新產(chǎn)業(yè)好的環(huán)境，這是我要講的第一點(diǎn)，供給側(cè)改革怎么辦？我認(rèn)為要進(jìn)一步重視新供給、新動(dòng)能的培育，在這個(gè)過程中政府可以有產(chǎn)業(yè)政策，但是是孵化而不是規(guī)劃。

　　明年供給側(cè)改革的政策到底重心應(yīng)該放在什么地方？聚焦幾大領(lǐng)域，第一要素市場(chǎng)，第二壟斷行業(yè)和民生領(lǐng)域。供給側(cè)改革用總書記的話來說是用改革的方式促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，而絕對(duì)不是用計(jì)劃的方式去調(diào)結(jié)構(gòu)。怎么用改革的方式促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整？搭建強(qiáng)大的要素市場(chǎng)，讓它的要素從老的過剩的產(chǎn)業(yè)里面迅速向新的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。比如人口和勞動(dòng)，人口的計(jì)劃生育政策要怎么盡快從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城市，GDP對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)增加四倍，人口的生育和教育是財(cái)富的源泉，人口的自由流動(dòng)也是財(cái)富的源泉，用戶籍制度給割斷了，很多有效供給出不來。其次在土地改革上面刻不容緩，你開民營(yíng)醫(yī)院買不起地，租不起，如何提高土地的供給效率，降低土地的供給成本，放開土地供給，18億畝紅線是作繭自縛還是真的需要？招牌掛體制怎么把樓板價(jià)到了10萬塊錢一平米，為什么2016年年底快結(jié)束了，我們核心五大城市的用地指標(biāo)給你的用地指標(biāo)現(xiàn)在還不足2015年的30%，沒有用完，誰在憋地價(jià)？一方面土地供應(yīng)不足，另外一方面不讓老百姓買房，需求側(cè)控制干預(yù)的話像彈簧一樣，像任志強(qiáng)講的一樣，現(xiàn)在按下去，什么時(shí)候又彈起來。

　　每降低一個(gè)點(diǎn)的融資成本，企業(yè)的利潤(rùn)就增加七千億，降低兩個(gè)點(diǎn)呢？為什么中國(guó)錢最多，一方面老百姓拿著錢不知道怎么辦，資產(chǎn)配置荒，另外一方面企業(yè)貸款很貴錢荒，金融機(jī)構(gòu)到底扮演著什么作用？在儲(chǔ)蓄和企業(yè)之間用最低的成本架起一座橋梁還是挖了深不見底的鴻溝，老百姓存進(jìn)去的錢是水的價(jià)格，企業(yè)貸款的時(shí)候就變成油的價(jià)格。金融供給側(cè)改革也是迫在眉睫，制度的供給抑制主要是國(guó)有企業(yè)混合所有制改革方面要有新的突破。大的企業(yè)限薪60萬，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任可不是這么一點(diǎn)點(diǎn)，稍微簽字簽錯(cuò)了損失上萬億的資產(chǎn)。

　　創(chuàng)新方面技術(shù)和教育方面也要進(jìn)行改革。

　　總之，真正的供給側(cè)改革應(yīng)該首先聚焦于五大要素市場(chǎng)，只有生產(chǎn)要素充分流動(dòng)，舊供給才會(huì)變成新供給。石景山以前有一座鋼鐵廠首鋼，不是供給側(cè)改革的產(chǎn)物，首鋼搬到唐山去了，首鋼幾萬工人跟著跑到唐山去了嗎？沒有。勞動(dòng)者就地轉(zhuǎn)移到新供給上去了，首鋼搬到唐山去，土地走得了嗎？還在那些地方，土地變成新的產(chǎn)業(yè)，供給側(cè)改革首先的首先是促進(jìn)要素的合理轉(zhuǎn)移。第二個(gè)重點(diǎn)，在民生領(lǐng)域的改革不能回避，醫(yī)療供給側(cè)改革魏則西事件、廣東殺醫(yī)案也好，迫在眉睫，現(xiàn)在成立了醫(yī)療改革的領(lǐng)導(dǎo)小組。教育、能源、交通涉及到民生的壟斷行業(yè)我覺得是下一步供給側(cè)改革的重點(diǎn)。

　　既然談到供給側(cè)改革要談到衡量，是不是關(guān)了多少煤礦廠就是供給側(cè)改革的成功？不是。你如果是企業(yè)家要對(duì)下屬有考核標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)供給側(cè)改革衡量標(biāo)準(zhǔn)第一個(gè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的力度，有多少土地人員從老供給轉(zhuǎn)到新供給。第二，放、管、服的效果，有沒有真正執(zhí)行簡(jiǎn)政放權(quán)，放換結(jié)合和優(yōu)化服務(wù)，比如北京的出租車，我在金融街上班十幾年，從04年05年發(fā)現(xiàn)這兒打不到車，尤其周末，到底是北京人不會(huì)造車還是買不到汽車？有6.66萬個(gè)牌照限制，不讓你開，有效供給出不來，有效需求滿足不了。不放開牌照，滴滴也能滿足生產(chǎn)力的發(fā)展，結(jié)果出了那么一個(gè)方案，上來就是本地戶口、本地牌照。如果這個(gè)東西出來的話，就打不著車，外地人開不了車。類似的東西在各個(gè)行業(yè)有成千上萬，每刪掉一個(gè)有效供給生產(chǎn)力就迸發(fā)出來。涉及到資本市場(chǎng)的變化，兩三年前對(duì)P2P金融創(chuàng)新拼命放開搞，現(xiàn)在恨不能全搞死，還有私募基金也是。

　　最后一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)，我們的要素市場(chǎng)到底供給側(cè)改革五大要素市場(chǎng)有什么變化，關(guān)系到民生的教育、醫(yī)療這樣一些領(lǐng)域有沒有真正的供給質(zhì)量、供給結(jié)構(gòu)的改善，讓老百姓真正體會(huì)到改革的成果。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成功與否，成效好壞絕對(duì)不是你關(guān)了多少煤礦，而是是否真正解放了生產(chǎn)力。