【分析】揭開光伏電站投融資神秘的面紗

　　光伏電站是資本密集型產(chǎn)業(yè)，投資光伏電站動輒幾億、十幾億。目前一個150MW的電站投資規(guī)模大概在10個億以上。某種程度上，資本的介入是必然。國家政策導(dǎo)向，國有民營資本來引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)投資和發(fā)展是主要的現(xiàn)狀。合理靈活的使用金融工具，把握好風(fēng)險控制，是光伏電站投資的關(guān)鍵。

　　本期兔子為大家解析目前光伏產(chǎn)業(yè)投融資的難點，風(fēng)險，主要模式。

　　投資光伏電站vs不投資光伏電站？

　　光伏電站資產(chǎn)今年越來越多的收到各個投資機構(gòu)的關(guān)注，首先源自政策紅利和光伏新興產(chǎn)業(yè)的高速增長。對光伏電站的投資主要有一下幾個優(yōu)點

　　1.光伏電站建設(shè)相對簡單成熟，技術(shù)穩(wěn)定。

　　2.發(fā)電量穩(wěn)定，收益可預(yù)期。光伏電站所處地區(qū)光照條件與溫度相對容易評估。隨著電站建設(shè)運行一段時間，數(shù)據(jù)的積累會使投融資確定性更好。

　　3.二級市場套利。上市公司投資光伏電站，可以穩(wěn)定增加利潤，實現(xiàn)市值上的提升，從而實現(xiàn)二級市場的套利。

　　4.定向增發(fā)。證監(jiān)會鼓勵上市公司定向增發(fā)投資光伏電站等實業(yè)。

　　案例分享2016年7月份，創(chuàng)元科技以7.95元/股，向蘇州城投、蘇州文旅發(fā)行不超過6233.96萬股股份，擬募集資金不超過4.96億元，扣除發(fā)行費后用于收購漢壽和阜寧兩家光伏發(fā)電站。當(dāng)日股價上漲10.02%。

　　5.政策。國家政策鼓勵對光伏電站的投資。國家“十三五”到2020年底，太陽能發(fā)電裝機容量達(dá)到1.6億千瓦，年發(fā)電量達(dá)到1700億千瓦時年度總投資額約2000億元。其中，光伏發(fā)電總裝機容量達(dá)到1.5億千瓦，分布式光伏發(fā)電規(guī)模顯著擴大，形成西北部大型集中式電站和中東部分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)并舉的發(fā)展格局。

　　同時光伏電站投資也出現(xiàn)了很多問題

　　光伏電站收益固定，但是并不高。一般項目的全資本IRR在8%-9.5%。個別不限電收益好的地面電站，與電價和消納合理的分布式電站IRR可以超10%。

　　政策的不穩(wěn)定性。目前電價補貼逐步降低，電站路條，并網(wǎng)與指標(biāo)申請的情況不同省份，市均不相同，而且時刻在變。

　　投資周期不確定。對于光伏電站，建設(shè)時間相對可控，但是前期的路條申請，批文等相對耗時不確定。因而很難較好的匹配金融機構(gòu)的投資周期。

　　補貼延時。電站并網(wǎng)，到國家補貼到位一般需要2-3年的時間。因而前幾年，尤其對融資成本較高的光伏電站，現(xiàn)金流壓力是比較大的。

　　建議

　　面對著光伏電站投資不同階段等的風(fēng)險，深入產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，把握產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，充分做好風(fēng)控。同時合理引入銀行貸款，債券，眾籌，互聯(lián)網(wǎng)金融，融資租賃，信托，產(chǎn)業(yè)基金等模式。同時，保險等金融工具，可以打通產(chǎn)業(yè)的奇經(jīng)八脈。這樣才能簡化復(fù)雜浩蕩的工程，讓產(chǎn)業(yè)在政策的指引下合理健康的發(fā)展

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