【深度】賽維破產(chǎn)重整“強裁”之傷

　　強裁，簡而言之，即在滿足一定的法律規(guī)定的條件下不顧重整計劃的異議當(dāng)事人提出的反對意見，強制批準(zhǔn)重整計劃。國內(nèi)新《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十七條賦予破產(chǎn)重整法院該項自由裁量權(quán)。

　　近日，作為目前國內(nèi)最大的破產(chǎn)重整案件——賽維集團旗下三家子公司的破產(chǎn)重整計劃方案在經(jīng)歷二輪表決后，在出資人、擔(dān)保債權(quán)組、普通債權(quán)組均未表決通過的情況下，當(dāng)?shù)胤ㄔ鹤罱K采取強裁方式，批準(zhǔn)重整計劃方案的通過。

　　而早在第一輪表決未通過時，賽維債權(quán)人便對法院的強裁有過預(yù)判，多位賽維債權(quán)人曾向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，“方案調(diào)整的可能微乎其微，就算第二輪表決仍未通過，法院可以采取強裁的方式批準(zhǔn)方案。”

　　近年來，在去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)和處置僵尸企業(yè)的背景下，國內(nèi)破產(chǎn)案件不斷增加，破產(chǎn)重整案件隨之也在增長。破產(chǎn)重整理應(yīng)由債務(wù)人、債權(quán)人、重組方等各個利益方，互相談判、協(xié)商、博弈，最后達成各方利益平衡的重整計劃。

　　然而，在某些情況下，強裁制度成為破產(chǎn)管理人強制通過重整計劃方案的“利器”，從而在多輪談判中，忽視出資人、債權(quán)人等相關(guān)方利益及其反對態(tài)度。

　　中國政法大學(xué)破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心研究員王佐發(fā)認(rèn)為，目前甚至出現(xiàn)了作為僵尸企業(yè)的債務(wù)人通過申請重整，強裁債權(quán)人，保留資產(chǎn)的趨勢。

　　實際上，我國破產(chǎn)重整制度是在學(xué)習(xí)美國破產(chǎn)法第11章的基礎(chǔ)上設(shè)計出來的，強裁制度也是在引進美國破產(chǎn)重整制度的同時“配套”引進的制度。研究美國立法與司法實踐中強裁制度的真實圖景，通過對照，能夠發(fā)現(xiàn)及矯正我國立法和司法實踐中對強裁的誤解。

　　強裁制度門檻低

　　新《破產(chǎn)法》第八十七條規(guī)定，未通過重整計劃草案的表決組拒絕再次表決或者再次表決仍未通過重整計劃草案，但重整計劃草案符合特定6項條件的，債務(wù)人或者管理人可以申請人民法院批準(zhǔn)重整計劃草案。

　　而人民法院經(jīng)審查認(rèn)為重整計劃草案符合前款規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)自收到申請之日起三十日內(nèi)裁定批準(zhǔn)，終止重整程序，并予以公告。

　　不過，中國政法大學(xué)破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心研究員王佐發(fā)認(rèn)為，我國破產(chǎn)重整實踐中對債權(quán)人進行強裁之所以比較普遍和隨意，是因為強裁的門檻低，操作起來方便以至于很多人用起來得心應(yīng)手，屢試不爽。

　　王佐發(fā)進一步解釋，強裁采用清算價值標(biāo)準(zhǔn)評估重整計劃對債權(quán)人的公平與合理性。所謂清算價值標(biāo)準(zhǔn)，是指在強裁債權(quán)人時，估算假設(shè)公司破產(chǎn)清算時債權(quán)人可能得到的清償率，以這個清償率為標(biāo)準(zhǔn)，只要重整計劃給債權(quán)人提供的清償率不低于這個清算清償率，就申請法院對不同意重整計劃的債權(quán)人進行強裁，而且法院對此標(biāo)準(zhǔn)也深信不疑，對符合此標(biāo)準(zhǔn)的強裁申請屢屢放行。

　　強裁的條件中，新《破產(chǎn)法》第八十七條第三款規(guī)定，按照重整計劃草案，普通債權(quán)所獲得的清償比例，不低于其在重整計劃草案被提請批準(zhǔn)時依照破產(chǎn)清算程序所能獲得的清償比例，或者該表決組已經(jīng)通過重整計劃草案。

　　今年備受矚目的賽維破產(chǎn)重整案例中，重整方案的低清償率一直是債權(quán)人多次投出反對票的主要原因。多家債權(quán)人士認(rèn)為，“賽維資產(chǎn)在第二輪估值后，資產(chǎn)價值大幅下滑，從而導(dǎo)致清償率極低。”甚至有債權(quán)人懷疑“清償率就是在清算模式下計算，然后簡單加幾個百分點”，重整過程實際就是“明重整實清算”。

　　而賽維破產(chǎn)管理人在法院作為強裁決定后才回應(yīng)，“第一次債權(quán)人會議后，評估機構(gòu)依據(jù)評估對象資產(chǎn)特征、光伏市場行情、破產(chǎn)重整的特殊性，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法，結(jié)合整體資產(chǎn)運營價值與資產(chǎn)基礎(chǔ)法正常結(jié)果之間的差異，對于非流動資產(chǎn)的持續(xù)經(jīng)營涉及的經(jīng)濟性貶值通過現(xiàn)金流量折現(xiàn)法后綜合確定，即評估機構(gòu)最終選用的評估方法為‘資產(chǎn)基礎(chǔ)法+現(xiàn)金流量折現(xiàn)法’，而非部分銀行債權(quán)人提出的‘重置成本法+快速變現(xiàn)折扣法’。”