綠色金融持續(xù)發(fā)酵 第三方機(jī)構(gòu)將重塑業(yè)態(tài)格局

據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所測算，中國綠色產(chǎn)業(yè)的年投資需求在2萬億元人民幣以上，而財(cái)政資源只能滿足10%－15%的綠色投資需求，需求缺口中的絕大部分將不得不通過市場化的手段來滿足。市場手段，即通過發(fā)行債券或者其他金融產(chǎn)品募集資金，用以發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。

G20峰會日前在杭州成功舉辦，綠色金融成為峰會的重要議題之一。在G20輪值主席國中國的倡議下，二十國集團(tuán)建立綠色金融政策研究組，并首次將綠色金融寫入峰會年度公報(bào)，公報(bào)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)動員綠色金融的重要性。此外，中美兩國正式批準(zhǔn)《巴黎氣候變化協(xié)定》，以遏制全球溫室氣體排放和升溫，進(jìn)一步推動氣候、環(huán)境方面的全球合作以及世界經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型。

在G20峰會召開前的8月31日，中國人民銀行、財(cái)政部等七部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，為全球首個政府主導(dǎo)的較為全面的綠色金融政策框架，綠色金融上升至國家戰(zhàn)略。

而在2015年底，央行與發(fā)改委相繼出臺綠色債券指導(dǎo)意見，正式啟動國內(nèi)綠色債券市場，并出臺一系列配套優(yōu)惠政策，如放寬企業(yè)發(fā)行綠色債券準(zhǔn)入條件、加快和簡化企業(yè)綠色債券審核程序等，有效激發(fā)了國內(nèi)市場綠色債券發(fā)行積極性。在政策利好推動下，我國綠色債券市場呈現(xiàn)快速發(fā)展局面。截至9月5日，2016年我國境內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到1099.9億元，資金投向涵蓋污染防治、資源節(jié)約、清潔交通、清潔能源等多個領(lǐng)域?？梢灶A(yù)見，未來中國綠色債券的市場將迎來歷史性的發(fā)展機(jī)遇。

發(fā)展迎來戰(zhàn)略機(jī)遇期

顯然，此次G20峰會強(qiáng)調(diào)了擴(kuò)大綠色金融的重要性。就在G20峰會召開前夕，中國人民銀行等七部委發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》更是有望使綠色金融市場更加規(guī)范。公開數(shù)據(jù)顯示，中國每年需要在綠色領(lǐng)域投資約6000億美元，用于環(huán)境修復(fù)和保護(hù)、可再生能源、能源效率和綠色交通。其中不超過15%的資金將來自公共或政府渠道?，F(xiàn)在，建立綠色金融體系已成為國家戰(zhàn)略。

綠色債券不僅吸引著國際機(jī)構(gòu)和投資者的興趣，同樣也成為中國企業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)。中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿指出，綠色債券為金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)提供了一個新的、融資成本較低的渠道。發(fā)行綠色金融債還有助于解決銀行期限錯配問題，提升中長期信貸投放能力。

根據(jù)國家發(fā)改委在2016年初正式發(fā)布的《綠色債券發(fā)行指引》，企業(yè)發(fā)行綠色債券可以享受更為優(yōu)厚的待遇。首先，發(fā)行綠色債券的企業(yè)的發(fā)債條件有所放松，可以不受發(fā)債指標(biāo)的限制，募集資金最高可以占到項(xiàng)目總投資的80%。其次，發(fā)債企業(yè)可以使用不超過50%的綠色債券募集資金償還銀行貸款、補(bǔ)充運(yùn)營資金。對于那些信用良好、債券發(fā)行利率較低的企業(yè)來說，發(fā)行綠色債券可以置換高成本債務(wù)，降低財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

不過，中國綠色債券發(fā)展仍面臨不少挑戰(zhàn)。馬駿認(rèn)為，發(fā)展綠色債券市場，未來仍有不少工作需要金融機(jī)構(gòu)的配合。首先，應(yīng)培養(yǎng)綠色債券投資者，券商、保險(xiǎn)公司、公募基金等機(jī)構(gòu)投資人需要擁有懂得分析綠色債券投資價(jià)值的專業(yè)人士。其次，要著力開展綠色債券指數(shù)的開發(fā)工作，隨著綠色債券的興起，中國債券市場需要有一個綠色債券指數(shù)。再次，要繼續(xù)發(fā)展綠色基金，以期提供更多的股權(quán)融資。

一攬子配套優(yōu)惠政策可期

與此同時，來自權(quán)威媒體的報(bào)道消息稱，相關(guān)部門正就PPP（政府與社會資本合作）項(xiàng)目落地工作展開調(diào)研，綠色PPP項(xiàng)目是調(diào)研重點(diǎn)之一，一攬子配套優(yōu)惠政策或在醞釀中。在政策暖風(fēng)頻吹的背景下，無論是銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)還是民營企業(yè)等社會資本，對綠色項(xiàng)目均抱有濃厚興趣。

中國人民銀行副行長易綱近日表示，2016年前7個月，中國發(fā)行的綠色債券接近1200億人民幣和180億美元，占全球同期發(fā)行的綠色債券的40%以上，中國已成為全球最大的綠色債券市場。穆迪高級副總裁諸蜀寧認(rèn)為，鑒于三季度前期的發(fā)行勢頭依舊強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)今年全球綠色債券市場的發(fā)行總額有望達(dá)到750億美元，中國企業(yè)將成為未來幾年推動綠色債券發(fā)行規(guī)模增長的重要力量。

業(yè)界資深人士連平指出，中國的綠色債券市場空間廣闊。中國人民銀行2015年12月發(fā)布關(guān)于發(fā)行綠色金融債券的公告，確定了金融機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券并專項(xiàng)支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的制度框架。新出臺的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》也要求統(tǒng)一綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn)，支持開發(fā)綠色債券指數(shù)、綠色股票指數(shù)以及相關(guān)產(chǎn)品。中國債券市場的迅速發(fā)展增加了綠色債券的發(fā)展機(jī)遇，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都有發(fā)行綠色債券的需求。據(jù)分析，2015年—2020年，每年的綠色債券融資規(guī)模可能接近3000億元。

盡管前景廣闊，但綠色金融面臨的挑戰(zhàn)不少，亟待配套政策支持。在某權(quán)威媒體調(diào)研過程中，多家企業(yè)表示，PPP項(xiàng)目的整個流程走下來至少需要半年時間，時間成本較高。一些綠色、環(huán)保項(xiàng)目往往利潤率不高，希望能出臺相應(yīng)的稅費(fèi)優(yōu)惠政策。

第三方機(jī)構(gòu)重要性凸顯

而事實(shí)上，自2015年底央行和發(fā)改委便相繼出臺綠色債券指導(dǎo)意見，正式啟動國內(nèi)綠色債券市場，并出臺一系列配套優(yōu)惠政策，如放寬企業(yè)發(fā)行綠色債券準(zhǔn)入條件、加快和簡化企業(yè)綠色債券審核程序等，有效激發(fā)了國內(nèi)市場綠色債券發(fā)行積極性。在政策利好推動下，我國綠色債券市場呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢。

8月31日，中國人民銀行等七部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），為全球首個政府主導(dǎo)的較為全面的綠色金融政策框架，凸顯出綠色金融上升至國家戰(zhàn)略的重要地位，為構(gòu)建綠色金融體系，開創(chuàng)綠色債券發(fā)展新局面提供了有效指引，有助于將各種綠色金融工具和產(chǎn)品納入到統(tǒng)一框架，有助于提高效率，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。業(yè)內(nèi)專家普遍表示，可以預(yù)見，未來中國綠色債券的市場將迎來歷史性的發(fā)展機(jī)遇。

目前，綠色債券如何保證“綠色”成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)話題。綠色債券區(qū)別于普通債券的最大特點(diǎn)就是“綠色”二字，即發(fā)債募集資金應(yīng)用于能夠促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的綠色項(xiàng)目和領(lǐng)域。“對于投資者而言，僅僅依靠發(fā)行人自身宣稱綠色并不足信，需要有獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估和認(rèn)證。”有專家說。

一直以來，央行鼓勵綠色金融債券發(fā)行中引入第三方評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)，鼓勵第三方評估或認(rèn)證專業(yè)機(jī)構(gòu)對綠色金融債券支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目發(fā)展及其環(huán)境效益影響等實(shí)施持續(xù)跟蹤評估。而《指導(dǎo)意見》明確指出未來要進(jìn)一步完善綠色相關(guān)規(guī)章制度，研究探索綠色債券第三方評估和評級標(biāo)準(zhǔn)，為提升綠色債券的公信力指明方向，進(jìn)一步強(qiáng)化了獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)的作用。