58家節(jié)能環(huán)保公司中報分析：行業(yè)兩極分化 哪些板塊業(yè)績最亮眼？

　　 58家已發(fā)布中報的節(jié)能環(huán)保上市公司，僅一家虧損，與去年相比，整體營收上漲了28.1%，凈利潤上漲了12.2%，同期A股上市公司凈利潤增速僅為-3.9%。PPP項目和環(huán)保并購是推動公司業(yè)績上升的兩個關(guān)鍵因素。整體來看，環(huán)保行業(yè)業(yè)績分化明顯，出現(xiàn)強者愈強、弱者愈弱的馬太效應。細分板塊之間業(yè)績分化也較明顯，水處理和監(jiān)測業(yè)績增長較快，但節(jié)能和水務(wù)業(yè)績表現(xiàn)不佳。

　　近幾年，特別是去年以來密集出臺的多項環(huán)保政策，給環(huán)保企業(yè)接連帶來重大利好，不少環(huán)保企業(yè)中期業(yè)績表現(xiàn)不俗。

　　據(jù)Wind資訊，58家已發(fā)布中報的上市公司，與去年相比，整體營收上漲了28.1%，凈利潤上漲了12.2%，同期A股上市公司凈利潤增速僅為-3.9%，可見環(huán)保行業(yè)整體景氣度較高。

　　除易世達外，其余的57家企業(yè)無一虧損，凈利潤（歸屬母公司股東的凈利潤）超億元的有27家。特別是中原環(huán)保，凈利潤暴漲16.5倍至1.27億元，已超過該公司去年全年的凈利潤。

　　整體來看，環(huán)保行業(yè)業(yè)績分化明顯。從公司層面來看，百億市值以上的大公司貢獻了環(huán)保板塊的七成收入、八成凈利潤，二者的增速分別達36%、28%，而市值50億元以下的小公司營收、凈利潤都出現(xiàn)了下滑。

　　具體到細分領(lǐng)域，不同板塊之間也出現(xiàn)分化。水處理和監(jiān)測業(yè)績增長明顯，二者凈利潤增速分別為57.3%和30.4%。但節(jié)能和水務(wù)業(yè)績表現(xiàn)不佳，節(jié)能板塊凈利潤增速僅為8.0%，水務(wù)凈利潤則下滑了18.2%。

　　行業(yè)分化出現(xiàn)馬太效應

　　在經(jīng)濟處于下行期的當下，環(huán)保業(yè)交出了一份亮眼的中期業(yè)績答卷。E20環(huán)境平臺高級合伙人、E20研究院執(zhí)行院長薛濤稱之為“逆周期”產(chǎn)業(yè)。

　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，58家環(huán)保上市公司中期營收累計約581.47億元，較去年同期的453.82億元上漲了28.13%；凈利潤82.75億元，同比上漲了12.2％。其中26家凈利潤過億，中原環(huán)保、理工環(huán)科、神霧環(huán)保、興源環(huán)境等8家漲幅超100%。

　　究其原因，PPP項目和環(huán)保并購是推動公司業(yè)績上升的兩個關(guān)鍵因素。

　　剔除水務(wù)和部分轉(zhuǎn)型股，據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計，PPP訂單向上市公司轉(zhuǎn)移的趨勢非常顯著：承接PPP項目的公司2016年上半年收入增速49%，顯著高于非PPP類公司的25%；PPP類公司上半年業(yè)績增速63%，遠遠高于非PPP類公司的23%。

　　此外，剔除三聚環(huán)保和神霧環(huán)保，廣發(fā)證券統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，并購對業(yè)績提振作用也較為顯著。2016年上半年，并購類和非并購類的收入增速分別為43%和14%，業(yè)績增速分別為53%和3%。

　　雖然整個環(huán)保板塊上半年穩(wěn)步發(fā)展，但從單個子公司的業(yè)績來看，還存在一定分化，出現(xiàn)強者愈強、弱者愈弱的馬太效應。

　　統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，百億市值以上的大公司貢獻了環(huán)保板塊的七成收入、八成凈利潤，二者的增速分別達36%、28%，而市值50億元以下的小公司營收、凈利潤都出現(xiàn)了下滑。

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