特斯拉將拯救Solarcity 還是隨之一起滑向深淵？

:電動(dòng)車(chē)廠商特斯拉本周向太陽(yáng)能供電服務(wù)提供商Solarcity發(fā)出收購(gòu)要約，計(jì)劃以總額約28.6億美元的全股票形式收購(gòu)后者。

作為這兩家公司創(chuàng)始人的伊隆˙馬斯克（Elon Musk）稱(chēng)，這是一樁根本“不需要思考”的交易，并購(gòu)將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，降低成本，有利于兩家公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

但在資本市場(chǎng)的眼中，這樁“順理成章”的并購(gòu)，卻是一家虧損的公司在試圖拯救另一家負(fù)債累累的虧損公司。在宣布收購(gòu)要約后的一個(gè)交易日中，特斯拉股價(jià)大幅下挫超過(guò)10%，反映了投資者對(duì)這樁交易并不看好。

這兩家公司目前都處于財(cái)務(wù)虧損的經(jīng)營(yíng)狀況，“負(fù)負(fù)得正”這樣的事在投資者看來(lái)似乎并不太可能發(fā)生，而這兩家都背負(fù)巨額債務(wù)的公司合在一起，或許非但難以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，反而可能會(huì)引發(fā)更嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。簡(jiǎn)單加總，這兩家公司在2015年共虧損16.6億美元，自由現(xiàn)金流為負(fù)47.9億美元。

特斯拉目前面臨新一代電動(dòng)車(chē)Model3的產(chǎn)能壓力，而Solarcity則嚴(yán)重依賴(lài)于美國(guó)新能源補(bǔ)貼，一旦新能源補(bǔ)貼額度降低或停止，將給其經(jīng)營(yíng)帶來(lái)根本性影響。

無(wú)論是特斯拉還是Solarcity，他們所描繪的未來(lái)愿景都很美好：人類(lèi)社會(huì)最終不再需要使用化石燃料，地上跑著電動(dòng)車(chē)，所有家庭產(chǎn)生的電能都來(lái)自于太陽(yáng)能這樣的可再生能源，只是這樣的美好愿景仍需要經(jīng)過(guò)現(xiàn)實(shí)的重重考驗(yàn)。

Solarcity嚴(yán)重依賴(lài)財(cái)政補(bǔ)貼的模式風(fēng)險(xiǎn)巨大

Solarcity成立于2006年，最初起源于馬斯克的將太陽(yáng)能能源服務(wù)帶入普通家庭的這一想法，在他的幫助下，其堂兄弟PeterRive和LyndonRive共同成立了這家公司，馬斯克則擔(dān)任該公司的董事會(huì)主席。

對(duì)于美國(guó)普通家庭來(lái)說(shuō)，使用太陽(yáng)能作為主要供電來(lái)源代價(jià)高昂，以從事太陽(yáng)能供電服務(wù)的公司的角度來(lái)說(shuō)，居民市場(chǎng)也并非是過(guò)去他們所專(zhuān)注的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，因?yàn)閺纳虡I(yè)角度并不合理，但Solarcity的出現(xiàn)，則填補(bǔ)了這一空白。

通過(guò)創(chuàng)新的長(zhǎng)期租賃模式，普通居民也能夠享受到以低廉的價(jià)格獲取太陽(yáng)能供電的方式，只要與Solarcity簽訂租賃合約，該公司便負(fù)責(zé)前往居民家中，負(fù)責(zé)屋頂太陽(yáng)能板以及全套系統(tǒng)的安裝、調(diào)試以及后續(xù)的維護(hù)服務(wù)等，用戶(hù)還可以通過(guò)智能手機(jī)上的APP，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)太陽(yáng)能供電情況，掌握用電量和用電成本。

這一模式很快受到了廣泛歡迎，在陽(yáng)光充沛的加州，Solarcity短時(shí)間內(nèi)便吸引了大量的用戶(hù)，在成立一年后，Solarcity便成為了加州領(lǐng)先的太陽(yáng)能服務(wù)提供商，到2013年，Solarcity已經(jīng)成為全美安裝居民太陽(yáng)能設(shè)備最多的提供商。

根據(jù)Solarcity2015年的財(cái)報(bào)，當(dāng)年全美所有居民太陽(yáng)能供電系統(tǒng)三分之一為該公司所負(fù)責(zé)安裝，而在商用和工業(yè)用太陽(yáng)能設(shè)備市場(chǎng)上，Solarcity占據(jù)了八分之一的份額。從成立至今，Solarcity總共為23萬(wàn)用戶(hù)安裝了太陽(yáng)能供電設(shè)備，70%的用戶(hù)集中在加利福尼亞、亞利桑那、馬薩諸塞、馬里蘭和紐約這5個(gè)州。

2012年至2014年，Solarcity的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了翻倍，因?yàn)閷?duì)于普通電價(jià)相對(duì)較高同時(shí)陽(yáng)光充沛的地區(qū)，Solarcity所提供的租賃太能能供電模式尤其受到歡迎。

但這樣的模式一個(gè)最明顯的弊病在于：過(guò)度依賴(lài)于財(cái)政補(bǔ)貼，目前Solarcity能夠享受到高達(dá)30%的稅務(wù)減免，這也是美國(guó)政府鼓勵(lì)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的具體措施之一，有了這樣的高額補(bǔ)貼，Solarcity向普通居民提供有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的太陽(yáng)能服務(wù)才能成為可能。

對(duì)于從事太陽(yáng)能服務(wù)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)是：如果脫離了財(cái)政補(bǔ)貼，在大多數(shù)地區(qū)和大多數(shù)情況下，采用太陽(yáng)能發(fā)電的成本依然遠(yuǎn)高于其他傳統(tǒng)發(fā)電方式的成本，而Solarcity的主要業(yè)務(wù)—為普通居民提供屋頂太陽(yáng)能板發(fā)電，成本則更加高。

加州大學(xué)伯克利分校商學(xué)院教授SeverinBorenstein指出，如果單純按照發(fā)電成本比較，不考慮財(cái)政補(bǔ)貼的話，“民用太陽(yáng)能這樣的市場(chǎng)根本就不會(huì)存在”。