“寧王”的光伏生意經：偏愛股權投資，暫時無意并購

有錢就就是爹，有奶就是娘。近期，財大氣粗，總市值重回1萬億元上方的寧德時代委實在光伏圈風光了一把，過上了好長一段時間既當“娘”又要當“爹”的日子，巴適得很。

說到“寧王”喜當“爹”，非空穴來風。這是因為在產能出清步入深入區(qū)的情況下，寧德時代已被光伏圈看作是最大的“白衣騎士”，近期光伏市場上流傳多則并購傳聞，主角都是寧德時代。

此前，市場一度盛傳寧德時代曾試圖以40億元收購潤陽股份51%股權。近日，最新卷入“寧王”收購傳聞的廠商是天合光能。

10月11日，天合光能在投資者互動平臺上表示，公司并無和寧德時代接觸商談過并購重組相關事項。

早在9月初，據媒體援引知情人士的消息稱，寧德時代正在尋求收購光伏組件及光伏電池片公司,目前正與光伏組件制造商一道新能源洽談收購。

隨后，有報道稱，寧德時代洽購一道新能因價格問題沒有談攏，正在與隆基、晶科、晶澳、天合四大組件廠中的其中一家進行密切洽談，或將收購或入股該光伏組件企業(yè)。

這個消息也很快被辟謠。

9月27日，寧德時代董事長曾毓群回應，寧德時代并未考慮收購包括一道新能在內的光伏企業(yè)。

有時市場上的傳聞會可能越描越黑，你越是辟謠，越是澄清，人們反而相信有事兒。

這也是“寧王”辟謠了，仍有投資者執(zhí)念其可能收購天合的原因所在。同時，“寧王”收購光伏企業(yè)傳聞盛行，還在于市場有這個土壤。

首先，這輪行業(yè)洗牌持續(xù)已經進入了并購周期。目前，市場上已有ST聆達、*ST嘉寓、ST中利等多家光伏廠商啟動預重組，通威股份擬收購潤陽股份股權進一步將行業(yè)重組推向高潮。

全行業(yè)嚴重虧損，部分企業(yè)負債過重，難以為繼，推進光伏企業(yè)之間的并購、重組成為現實。

其次，寧德時代雖是做動力電池起家，已涉足光伏，這也是并購流言四起的原因所在。

今年4月7日，寧德時代全資子公司——深圳市時代新能源供應鏈有限公司（簡稱“時代新能”）注冊成立，其經營范圍除了電池、汽車零配件之外，還有光伏設備及元器件銷售。

同時，寧德時代全資子公司時代綠色能源有限公司（簡稱“時代綠色能源”）通子溧陽潤福新能源有限公司（簡稱“潤福新能源”）收購了溧陽樂葉光伏和光伏生產設備制造商西甲能源。這也被視為“寧王”要進軍光伏制造的信號之一。

第三，寧德時代財力雄厚，很是“多金”。作為國內新能源廠商的“扛把子”，寧德時代總資產和賬上貨幣資金儲備均處于領先地位。

截至2024年6月30日，寧德時代總資產達到7152.51億元，擁有貨幣資金2550億元，手握近2600億元現金。這個貨幣資金規(guī)模近隆基綠能544.84億元貨幣資金的5倍，規(guī)模相當可觀。

雖然貨幣資金包括應付賬款等在內，但2550億元的資金為其展開收購動作提供了充足的“彈藥”。

而且，寧德時代的貨幣資金規(guī)模在新能源圈內是獨此一家，別無分店，是新能源行業(yè)的僅有一家具備“鯨吞”光伏二線廠商，甚至頭部的企業(yè)。

第四，寧德時代“多情”，曾與多家光伏企業(yè)“聯(lián)姻”。寧德時代聯(lián)手科士達成立了寧德時代科士達科技有限公司（簡稱“寧德科士達”）， 該公司時科士達持股80%為控股股東，寧德時代持股20%為第二大股東。

寧德時代還投資了電池片設備供應商——無錫先導智能。股權結構顯示，寧德時代持有先導智能111,856,823股，持股比例為7.14%，系先導智能第二大股東。

此外，寧德時代還提前入股了擬IPO逆變器廠商——首航新能源。

招股書顯示，問鼎投資為首航新能源第八大股東，持有1,113.4021萬股，發(fā)行前持股比例為3.00%，發(fā)行后持股比例為2.40%。問鼎投資的實際控制人為曾毓群和李平。

寧德時代在成為首航新能第八大股東期間，還有一個首航新能“厚此薄彼”的小插曲。

2021年11月12日，首航新能以100億元估值引入領匯基石、華金領翊等外部投資方。緊接著11月25日，卻以77.32億的估值引入問鼎投資，相比其他投資者直接打了77折。

彼時，首航新能增發(fā)1113.4萬股股份，占公司總股本3%，由寧德時代全資子公司問鼎投資認購。

為此，首航新能在2021年確認股份支付7731.96萬，計入非經常性損益，同時也降低了公司凈利潤。

寧德時代不僅入股首航新能，還與后者成為合作伙伴。

引來寧德時代入股的2021年，也是首航新能與其開展業(yè)務合作的第一年，寧德時代一躍成為首航新能的第三大供貨商，采購金額為7088.35萬元。

而2022年1-6月寧德時代則成為首航新能第一大供貨商，采購金額為2.38億元，主要采購品種是電芯，主要用于儲能電池的生產，占采購總額比例為14.73%。

首航新能IPO前估值已達100億元，計劃在創(chuàng)業(yè)板上市，擬發(fā)行不超過9300萬股股票，且不低于本次公開發(fā)行后總股本的10%，準備募資35.12億元。

以首航新能的IPO定價約為40元左右，按照公司總股本為371,134,021股計算，上市后的估值接近150億元左右，而寧德時代持股市值將達到4億元以上。

一波三折的是，寧德時代入股首航新能這筆投資還要晚些時候才能兌現。9月30日，首航新能的IPO狀態(tài)已更新為“中止”，非“終止”，可能需更新IPO申報材料。

綜合上述信息，寧德時代投資了光伏設備商先導智能，與科士達成立合資子公司，戰(zhàn)略入股IPO企業(yè)首航新能，與光伏結緣匪淺。但從目前來看，寧德時代的戰(zhàn)略重心仍停留在股權投資、儲能合作層面，并無進入光伏制造的實質性動作。

寧德時代掌門人曾毓群對外公開發(fā)話，并未考慮收購一道新能在內的光伏企業(yè)，這表明“寧王”下場收購光伏企業(yè)之路已經堵住了。

從布局光伏的脈絡上看，寧德時代更偏愛股權投資，這要遠比下場搞光伏制造要穩(wěn)妥?，F在洗牌行情，數次穿越周期的龍頭都在巨虧，寧德時代進來也改變不了什么。即使“寧王”有意在底部吃進光伏廠商，現在也并非最佳時點。（草根光伏）

原文標題:“寧王”的光伏生意經偏愛股權投資，暫時無意并購