華東重機(jī)：跨界“追光”產(chǎn)品虧本賣

6月24日，全國科技大會、國家科學(xué)技術(shù)獎勵大會、兩院院士大會會議提出，針對集成電路、機(jī)床等瓶頸制約，加大技術(shù)研發(fā)力度，為確保重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主安全可控提供科技支撐。受益于重磅利好政策以及工業(yè)母機(jī)概念股大漲，6月25日，華東重機(jī)(002685.SZ)開盤后迅速拉升，走出一波漲停行情，收盤報2.45元/股。

然而股價漲停難以掩蓋華東重機(jī)的煩惱。2023年底，華東重機(jī)將斥資30億元買來的廣東潤星科技有限公司(以下簡稱“潤星科技”)以7億元價格甩賣，然而接盤方資金實(shí)力不足，支付進(jìn)度幾經(jīng)拖延，時至今日僅完成第一期價款的支付。

證券之星注意到，華東重機(jī)欲通過潤星科技切入高端數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域，但潤星科技接連虧損，嚴(yán)重拖累華東重機(jī)的業(yè)績，致其四年(2020-2023年)累虧超34億元。因此，華東重機(jī)選擇斥資80億元加碼TOPCon電池及組件，以此打造新的利潤增長點(diǎn)。但光伏生意并不好做，在產(chǎn)業(yè)鏈跌價影響下，光伏業(yè)務(wù)毛利率為-63%。值得一提的是，公司多名核心人員曾供職于即將退市的ST愛康(002610.SZ)，此前是HJT的擁躉者。

01

接盤方多方籌措資金

款項(xiàng)支付幾度延遲

去年12月，華東重機(jī)向股東周文元控制的廣東元元科技有限公司(以下簡稱“廣東元元”)出售其持有的潤星科技100%股權(quán)，交易對價為7億元。

潤星科技是2017年華東重機(jī)從包括周文元在內(nèi)的股東手中，通過發(fā)行股份+現(xiàn)金收購的方式斥資29.5億元購入，如今出售價不到當(dāng)初購買價的三成。

證券之星注意到，為出讓潤星科技，華東重機(jī)曾三次掛牌轉(zhuǎn)讓。首次掛牌轉(zhuǎn)讓時，華東重機(jī)以9.37億元作為掛牌底價，但公示期內(nèi)無意向受讓方報名申購。后續(xù)，華東重機(jī)接連下調(diào)掛牌底價，但仍無人問津。

事實(shí)上，在第三次掛牌時，因考慮到廣東元元提出有意以7億元收購潤星科技，華東重機(jī)將第三次掛牌價調(diào)整為該價格，并與周文元、廣東元元簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，若第三次掛牌未能征集到意向受讓方，華東重機(jī)就以7億元向廣東元元出售潤星科技。

根據(jù)協(xié)議，交易價款由廣東元元以貨幣方式分三期支付給華東重機(jī)?！豆蓹?quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》簽署后10日內(nèi)，廣東元元向華東重機(jī)支付2000萬元保證金；生效后的10個工作日內(nèi)支付總價款的20%(即1.4億元)，保證金將全額轉(zhuǎn)為第一期股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款；生效后的30個工作日內(nèi)支付總價款的31%(即2.17億元)；于資產(chǎn)交割日后的12個月內(nèi)將剩余的49%(即3.43億元)支付完畢。

根據(jù)華東重機(jī)6月21日披露的最新支付進(jìn)展，廣東元元已累計(jì)支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1.4億元。也就是說，廣東元元目前僅支付了第一期轉(zhuǎn)讓價款。公告顯示，廣東元元籌集資金進(jìn)度有所延遲，經(jīng)確認(rèn)周文元及廣東元元將遵守相關(guān)約定，繼續(xù)積極通過減持股票、個人及金融機(jī)構(gòu)融資等多種方式籌集資金，盡快推進(jìn)款項(xiàng)支付。

事實(shí)上，廣東元元首筆轉(zhuǎn)讓價款就曾延期支付。2月20日，華東重機(jī)收到周文元及廣東元元出具的《關(guān)于盡快支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的告知函》，計(jì)劃在2024年3月20日前繼續(xù)支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1.2億元。后續(xù)，廣東元元在3月20日前支付了5000萬元，另外7000萬元至3月26日才公告披露稱支付完成。

證券之星了解到，接盤方此前兩次啟動賣股籌錢計(jì)劃，資金實(shí)力堪憂。2023年12月5日，周文元向重慶和諧志成企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)轉(zhuǎn)讓其持有的華東重機(jī)5038.45萬股股份，占總股本的5%，交易金額為2.12億元。

今年3月14日，華東重機(jī)公告稱，周文元繼續(xù)向蘇州天琛投資管理有限公司管理的天琛金艇1號私募證券投資基金轉(zhuǎn)讓其持有的5038.45萬股股份，占總股本的5%，交易金額為1.81億元。

如今廣東元元繼續(xù)為資金所困，本應(yīng)在第一筆轉(zhuǎn)讓款支付后的20天內(nèi)支付第二筆價款，但時隔近3個月，仍遲遲未有動靜。

02

四年虧掉“一個自己”

光伏產(chǎn)品虧本賣

出讓潤星科技前，華東重機(jī)主要經(jīng)營以集裝箱裝卸設(shè)備和智能數(shù)控機(jī)床為主的高端裝備制造業(yè)務(wù)，其中數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)主要通過潤星科技開展。此次置出數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)資產(chǎn)，目的是專注于集裝箱裝卸設(shè)備業(yè)務(wù)和拓展光伏電池組件業(yè)務(wù)板塊。

證券之星注意到，2019年如約完成業(yè)績承諾后，潤星科技業(yè)績火速“變臉”，2020-2023年，其凈利潤分別為-2.36億元、-1.58億元、-1.4億元和-3.31億元。

潤星科技業(yè)績變臉，直接拖累了母公司整體利潤。2020-2023年，華東重機(jī)分別虧損10.73億元、14.08億元、1.79億元、8.11億元。四年下來，合計(jì)虧損34.71億元，趕超當(dāng)前總市值24.69億元。

而信用減值及資產(chǎn)減值成為2023年華東重機(jī)虧幅擴(kuò)大的“元兇”。其計(jì)提信用減值準(zhǔn)備和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額共7.73億元，其中資產(chǎn)減值損失約4.88億元，信用減值損失2.85億元。

資產(chǎn)減值損失中，華東重機(jī)對潤星科技計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備3.66億元。華東重機(jī)表示，數(shù)控機(jī)床板塊業(yè)務(wù)收縮，延續(xù)了虧損態(tài)勢，產(chǎn)銷量、毛利率水平同比下降，應(yīng)收賬款回籠不及預(yù)期。2020及2021年，華東重機(jī)已對潤星科技計(jì)提商譽(yù)減值合計(jì)18.78億元。本次商譽(yù)減值后，公司賬面商譽(yù)清零。

今年一季度，華東重機(jī)業(yè)績?nèi)晕?ldquo;回暖”，分別實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤1.52億元、2087.48萬元，同比下滑43.81%、16.93%。

證券之星注意到，未來將要聚焦的兩大板塊表現(xiàn)不盡人意。2023年，集裝箱裝卸設(shè)備實(shí)現(xiàn)營收3.71億元，占比55.25%，同比下滑62.95%，系第一大收入來源；電池片及其他業(yè)務(wù)作為新切入的板塊，實(shí)現(xiàn)收入7720.25萬元。然而，光伏業(yè)務(wù)營業(yè)成本1.26億元，遠(yuǎn)高于收入，毛利率為-63.74%。

華東重機(jī)解釋稱，報告期內(nèi)公司主要處于新基地建設(shè)及產(chǎn)能爬坡階段，進(jìn)入2023年四季度，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格整體下滑嚴(yán)重，電池片價格快速下降，該業(yè)務(wù)板塊尚未對報告期提供業(yè)績支持，盈利能力短期承壓。

03

產(chǎn)業(yè)鏈價格僅預(yù)期效益三成

去年年初，華東重機(jī)將目光瞄向光伏賽道，先后投入80億元加碼擴(kuò)產(chǎn)。公司主要產(chǎn)品是M10及M10R的大尺寸N型TOPCon高效太陽能電池及組件。

2023年3月29日，華東重機(jī)在江蘇沛縣經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)“10GW高效太陽能電池片生產(chǎn)基地項(xiàng)目”。項(xiàng)目固定資產(chǎn)總投資20億元，新上3.5+6.5GW 182/210mm大尺寸TOPCon、HJT電池片。該項(xiàng)目于去年8月正式投產(chǎn)，首期產(chǎn)能由預(yù)期的3.5GW提升至4GW。

同年7月11日，華東重機(jī)公告稱，公司擬在安徽省亳州市投資建設(shè)“年產(chǎn)10GWN型高效太陽能電池片生產(chǎn)基地項(xiàng)目”并設(shè)立項(xiàng)目公司。項(xiàng)目計(jì)劃總投資約60億元，目前正在推進(jìn)中。

證券之星注意到，上述兩個項(xiàng)目的預(yù)期效益都是實(shí)現(xiàn)年開票收入不低于100億元，年繳納稅收2億元。換言之，每個項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每GW電池片帶來10億元收入，最終折算成電池片價格為1元/W。

但隨著光伏全鏈跌價，產(chǎn)品效益大打折扣。根據(jù)Infolink最新價格數(shù)據(jù)，N型電池片部分，M10TOPCon電池片均價維持每瓦0.3元，低價甚至出現(xiàn)跌破每瓦0.29元。至于G12R,G12TOPCon電池片當(dāng)前價格落在每瓦0.32、0.33元不等?？梢?，當(dāng)前電池片價格已跌至預(yù)期效益的約三成。

證券之星了解到，為打造光伏業(yè)務(wù)，華東重機(jī)還挖來了一名重量級高管—朱治國。資料顯示，朱治國，1963年1月出生，碩士學(xué)歷，曾在天合光能(688599.SH)任職7年，擔(dān)任首席運(yùn)營官兼任組件事業(yè)部總裁，后任騰暉光伏總裁，2022年10月至2023年4月?lián)蜸T愛康常務(wù)副總裁，有著多年的光伏行業(yè)項(xiàng)目運(yùn)作及管理經(jīng)驗(yàn)。離開ST愛康后，朱治國跳槽到華東重機(jī)擔(dān)任董事、常務(wù)副總經(jīng)理。朱治國2022及2023年從ST愛康獲得的稅前報酬為309.66萬元、103萬元，2023年從華東重機(jī)獲取的稅前報酬為182萬元。

值得一提的是，ST愛康是HJT路線的擁躉，如今已鎖定“1元退市”。據(jù)媒體報道，對于為什么會選擇加盟ST愛康的原因，朱治國曾回應(yīng)“我必須找到一家愿意全面布局異質(zhì)結(jié)太陽能電池的公司。”然而，入職ST愛康不到一年，朱治國便轉(zhuǎn)身投向了TOPCon。

證券之星注意到，朱治國目前的薪酬似乎并不比ST愛康來得高，但作為華東重機(jī)新能源業(yè)務(wù)板塊的負(fù)責(zé)人，其不僅擔(dān)任核心子公司華東光能總經(jīng)理，還持有一定股份。股權(quán)穿透顯示，華東光能由華東重機(jī)持股75%，無錫宇杰投資合伙企業(yè)(有限合伙)持股25%，朱治國持有該合伙企業(yè)50%的股份。

無獨(dú)有偶，華東重機(jī)另一核心人員沈龍強(qiáng)也來自于ST愛康。資料顯示，沈龍強(qiáng)，1978年8月出生，法學(xué)和會計(jì)學(xué)雙本科學(xué)歷。先后就職于中國外運(yùn)江蘇公司、中國證監(jiān)局江蘇監(jiān)管局、大亞圣象(000910.SZ)。2022年1月至2023年7月，任ST愛康董事、副總裁、董事會秘書。離職當(dāng)月，沈龍強(qiáng)火速入職華東重機(jī)，任公司董事、副總經(jīng)理、董事會秘書。沈龍強(qiáng)2022及2023年從ST愛康獲得的稅前報酬分別為171.5萬元、103萬元，2023年從華東重機(jī)獲得的稅前報酬為36.35萬元。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)

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原文標(biāo)題:華東重機(jī)跨界“追光”產(chǎn)品虧本賣