悅達投資：主業(yè)七年虧36億，炒股、賣房賣地補“窟窿”

悅達投資主業(yè)盈利能力堪憂！

作者 | 勝馬財經(jīng) 徐川

編輯 | 歐陽文

昔日的鹽城上市國企名片，如今卻風(fēng)光不再。勝馬財經(jīng)獲悉，3月30日，悅達投資(600805.SH)發(fā)布2023年年報顯示，公司扣非凈利潤已連虧七年，累計虧損超過36億元。

值得關(guān)注的是，由于最會下蛋的“金雞”被賤賣，公司只能靠炒股、賣房賣地，填補主業(yè)虧損“窟窿”，2023年悅達投資歸屬凈利潤同比下降近六成。而公司轉(zhuǎn)型最看好的光伏賽道，又遭遇史上最強內(nèi)卷。

種種遭遇之下的悅達投資，目前總市值較上一輪巔峰時縮水超過八成，股價僅剩下一個零頭。

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扣非凈利七年虧掉36億

公開資料顯示，悅達投資成立于1991年4月，控股股東為江蘇悅達集團。公司于1994年1月在上交所掛牌，是江蘇第三家、蘇北第一家上市公司。

作為一家綜合性投資公司，目前主業(yè)囊括了新能源、新材料、農(nóng)機、紡織、專用車、機床制造和乘用車銷售等不同行業(yè)?？梢哉f，經(jīng)過30多年的發(fā)展，公司主業(yè)只在廣度上不斷拓展，但在深度層面的拓展卻乏善可陳。

據(jù)年報披露，2023年，悅達投資實現(xiàn)營業(yè)總收入31.27億元，同比增長1.76%；歸屬凈利潤3834.41萬元，同比下降59.44%；扣非凈利潤虧損1.39億元，而上年同期虧損3.67億元。

分季度來看，悅達投資歸屬凈利潤2023年第三季度環(huán)比大降70%，第四季度直接虧損5108萬元；而扣非凈利潤2023年四個季度都在虧，分別虧損5648萬元、3078萬元、3564萬元、1654萬元。

值得關(guān)注的是，自2017年至今，悅達投資扣非凈利潤已連虧七年，累計虧損超過36億元。最夸張的是2020年和2021年，分別巨虧14.9億元的8.8億元。

那么，歸屬凈利潤與扣非凈利潤有何區(qū)別？

歸屬凈利潤，全稱“歸屬于上市公司股東凈利潤”，這個好理解，從字面一看便知；而扣非凈利潤，全稱“歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤”，多了“扣除非經(jīng)常性損益”，這是啥意思呢？先給大家科普一下。

非經(jīng)常性損益，可以理解為不一定年年都有的收入，或者是一次性的收入。例如出售固定資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、處置在建工程、無形資產(chǎn)以及各種政府補貼等等。

而扣非凈利潤就是扣除與企業(yè)經(jīng)營無關(guān)的一切收入與開支后得到的利潤，更能真實客觀地反映企業(yè)盈利狀況。

而悅達投資扣非凈利潤已連虧七年，換言之，意味著公司自身主業(yè)發(fā)展的盈利能力長期欠佳。

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“副業(yè)”為主業(yè)虧損填“窟窿”

悅達投資主業(yè)持續(xù)虧損，只有靠副業(yè)“補窟窿”。

“2022年，公司轉(zhuǎn)讓京滬高速15%股權(quán)和放棄悅達起亞增資及變更核算方式，確認(rèn)投資收益共4.33億元，2023年無此收益。”對于凈利潤大降原因，悅達投資在年報中表示，2023年，公司持有的阿爾特（300825.SZ）股票價格上漲和處置房產(chǎn)土地等產(chǎn)生部分收益。

那么，通過炒股、賣房賣地，悅達投資究竟賺了多少錢？年報數(shù)據(jù)顯示，2023年公司“非經(jīng)常性損益”一共進賬1.78億元。

炒股是悅達投資副業(yè)進賬最多的一筆，2023年賺了超過9000萬元。不過，眾所周知，靠炒股“發(fā)家致富”并不穩(wěn)定，事實上，悅達投資的炒股收益的確也像坐“過山車”一樣，忽高忽低。

年報數(shù)據(jù)顯示，2023年，公司持有的阿爾特累計上漲24.66%，悅達投資一年賺了9361.04萬元。

而2021年，悅達投資運氣就沒那么好，當(dāng)年阿爾特股價累計上漲1.47%，公司一年只小賺601.31萬元；2022年運氣更差，當(dāng)年阿爾特股價累計下跌40.92%，導(dǎo)致公司一年損失7008.94萬元。

截至2023年末，公司還持有阿爾特853.42萬股，公允價值1.17億元，而今年一季度阿爾特股價累計下跌5.89%。這意味著，悅達投資如果還沒有賣出，阿爾特的這筆股權(quán)投資今年一季報將虧損近700萬元。

來源悅達投資2023年年報

炒股不靠譜，賣房賣地也不是長久之計。

據(jù)年報披露，2023年，悅達投資靠賣房賣地一年進賬4572.50萬元，主要系悅達卡特公司、天辰公司處置房產(chǎn)及土地收儲收益。

對急于改善業(yè)績的上市公司來說，變賣資產(chǎn)，從來都是最便捷、最直接的“利器”。而賣房賣地屬于一次性收益，非主營業(yè)務(wù)景氣導(dǎo)致的業(yè)績增長，不具備可持續(xù)性。

03

光伏遭遇史上最強“內(nèi)卷”

上市30年，悅達投資先后涉足拖拉機、高速公路、紡織、能源煤炭、石墨烯、生物柴油、汽車整車制造、光伏等領(lǐng)域，投資路徑一直在大幅搖擺，被外界戲稱為“集郵式”多元化發(fā)展。

2022年轉(zhuǎn)型汽車“失寵”后，悅達投資開始轉(zhuǎn)而“擁抱”新能源、新材料、智能制造。那么，2023年“兩新一智”又給悅達投資貢獻了多少業(yè)績？

先看悅達投資轉(zhuǎn)型最為看好的是新能源賽道，“三駕馬車”分別為悅達新能源、悅達儲能和悅達和碳，涉及光伏、風(fēng)能、氫能和儲能、碳資產(chǎn)管理等領(lǐng)域，上述3家公司要么0營收，要么微利或虧損。整體來看，2023年，悅達投資在新能源賽道虧了約90萬元。

從投資規(guī)模來看，悅達新能源投入最多，公司出資3.5億元，持股70%。從項目進程來看，華豐開工建設(shè)，華旭、華輝融資完成提款；完成寧夏紅崖子100MW光伏項目股權(quán)收購；建成華豐種業(yè)、濱海港、汽車科創(chuàng)園、珩創(chuàng)納米分布式光伏項目，全年發(fā)電量87.2萬度；完成悅達起亞二工廠和悅達紡織園分布式光伏項目并網(wǎng)。

不過，2023年，悅達新能源實現(xiàn)營收和凈利潤僅45.80萬元和81.25萬元。

而悅達儲能，公司投資了3億元100%控股。截至2023年末，累計完成工商業(yè)儲能項目EMC協(xié)議簽訂共計7個，其中儲能32.96MWh、光伏3.5MW。

從業(yè)績來看，2023年，悅達儲能營收為0，凈利潤虧損170.32萬元；悅達和碳，注冊資本510萬元，公司持股51%，營收與凈利潤并未披露。

再看新材料賽道，公司主要投資了珩創(chuàng)納米和浩鈉新能源兩家公司，瞄準(zhǔn)的是新能源汽車電池上游原材料領(lǐng)域，目前業(yè)績依然是虧的。

具體來看，浩鈉新能源，公司出資1500萬元持股5.56%，2023年凈利潤虧損807.01萬元；珩創(chuàng)納米，公司出資5000萬元持股7.52%，磷酸錳鐵鋰5000噸生產(chǎn)線剛投產(chǎn)。

悅達投資在年報中坦言，公司轉(zhuǎn)型初顯成效，但新投資的新能源、新材料等相關(guān)領(lǐng)域項目需要一定時間培育。

而長時間培育并非一定會開花結(jié)果。當(dāng)下光伏行業(yè)正上演史上最強內(nèi)卷，裁員、減產(chǎn)、延期……瘋狂擴產(chǎn)惡果顯現(xiàn)，有業(yè)內(nèi)人士表示，兩三年后可能會有60%~70%的企業(yè)被淘汰。

“跨界玩家本身的技術(shù)儲備就比較薄弱，受當(dāng)初行業(yè)發(fā)展火爆的場景吸引而加入，隨著行業(yè)內(nèi)卷越來越嚴(yán)重，產(chǎn)能出現(xiàn)過剩，行業(yè)競爭加劇，那些技術(shù)不夠扎實、只想賺快錢的企業(yè)必然會首先被擠出行業(yè)。”中國新能源電力投融資聯(lián)盟秘書長彭澎表示。

最后看智能制造，包括悅達智能農(nóng)裝、悅達紡織、悅達專用車、威馬悅達等，屬于“新瓶裝舊酒”，大多業(yè)績依舊虧損。

具體來看，2023年，悅達投資參控公司悅達智能農(nóng)裝、悅達智行、悅達專用車公司、威馬悅達、悅達長久物流均出現(xiàn)虧損，虧損金額分別為4990萬元、4896.39萬元、1370.01萬元、864.85萬元、326.66萬元。

來源悅達投資2023年年報

04

“下蛋金雞”賣虧了

值得注意的是，目前在悅達投資副業(yè)中，最賺錢的業(yè)務(wù)為公司參股的高速公路運營商京滬公司。不過，這只最會下蛋的“金雞”，絕大部分股權(quán)卻被悅達投資賤賣了。

2022年7月15日，悅達投資以聚焦“新能源、新材料、智能制造”產(chǎn)業(yè)布局為由，出售了京滬公司15%股權(quán)，變現(xiàn)21億元，產(chǎn)生投資收益2.43億元，交易后持股僅6%。

表面上看，悅達投資是賺了不少，但實際上這筆買賣虧大了。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，京滬公司歸母凈利潤僅0.31 億元。剛剛出售股權(quán)一年多，京滬公司2023年就實現(xiàn)歸母凈利潤6.34億元，同比暴增超過20倍。

按如今持股京滬公司6%測算，悅達投資2023年獲得的投資收益僅3804萬元；而賣掉京滬公司15%股權(quán)，直接導(dǎo)致2023年少收益9510萬元。

悅達投資巔峰時刻出現(xiàn)在2015年6月，當(dāng)時股價超過24元/股，總市值一度越過200億元，不過之后就像“坐滑梯”一路狂泄。截至4月9日收盤，公司股價報收于4.75元/股，而總市值僅剩40.42億元。

悅達投資2015年至今股價走勢月K線圖

END

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