開年即開戰(zhàn)，硅片企業(yè)先一步走上擂臺(tái)

編者按

2023年，光伏行業(yè)經(jīng)歷了跌宕起伏的冰火兩重天。一方面，光伏行業(yè)新增裝機(jī)量逼近200GW的歷史大關(guān)，行業(yè)勢(shì)頭突飛猛進(jìn)；另一方面，面臨產(chǎn)能過剩、價(jià)格爆冷，行業(yè)各環(huán)連鎖反應(yīng)、壓力重重。隨著上市公司2023年業(yè)績預(yù)告的相繼出爐，光伏行業(yè)呈現(xiàn)出業(yè)績分化的趨勢(shì)。就已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的企業(yè)來看，具體細(xì)分光伏領(lǐng)域，偵碳家注意到硅片板塊業(yè)績下降明顯，包括TCL中環(huán)、京運(yùn)通、弘元綠能等都出現(xiàn)業(yè)績預(yù)減趨勢(shì)。

同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈最上游的硅料板塊，較為頭部的通威股份、新特能源等企業(yè)，利潤也在2023年第三季度出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。“擁硅為王”時(shí)代逐漸落幕，硅片價(jià)格也在2023年末“跌跌不休”，下行周期的影響下，硅片廠商走上“擂臺(tái)”，開始了與自己，也是與行業(yè)的博弈。

業(yè)績變臉，硅片巨頭也被動(dòng)

降價(jià)是2023年中國光伏行業(yè)的關(guān)鍵詞之一。據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》統(tǒng)計(jì)，在過去一年里，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)年終價(jià)格較于年初，都有明顯下跌。其中硅片端價(jià)格跌幅分別為48.66%（M10硅片）、38.37%（G12硅片）。其中，討論度最高的無疑是硅片端巨頭TCL中環(huán)的業(yè)績虧損。TCL中環(huán)前身是天津市第三半導(dǎo)體器件廠，2004年完成股份制改造，2007年在深交所上市，股票簡稱“中環(huán)股份”，主營新能源光伏及半導(dǎo)體材料。2020年被TCL并購加入TCL科技，營收輸出不斷攀升。自2022年起，TCL中環(huán)的營收規(guī)模超越TCL華星（TCL科技控股子公司），新能源光伏及半導(dǎo)體材料也躍居TCL科技的第一大業(yè)務(wù)板塊。根據(jù)TCL中環(huán)《2023年度業(yè)績預(yù)告》顯示，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤為42億元-48億元，同比下降29.6%-38.4%。而前三季度歸母凈利潤為61.88億元，因此第四季度，TCL中環(huán)預(yù)虧13.88億元-19.88億元。

由于光伏業(yè)務(wù)板塊全面承壓，TCL中環(huán)母公司TCL科技業(yè)績也受到波動(dòng)。前三季度TCL科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為16.11億元。值得注意的是，據(jù)其《2023年度業(yè)績預(yù)告》顯示，2023年歸母凈利潤預(yù)計(jì)為21億元-25億元之間，由此其第四季度歸母凈利潤預(yù)計(jì)在4.89億元-8.89億元，環(huán)比第三季度的12.71億元，TCL科技四季度歸母凈利潤下滑30%-62%。而公告顯示的2023年度歸母凈利潤較上年上升704%-857%，如此大幅增長的主要原因，可能源于上年同期的基數(shù)較低，僅為2.61億元。

TCL中環(huán)虧損的主要原因可以歸納為兩點(diǎn)1.從行業(yè)背景來看，業(yè)內(nèi)產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，行業(yè)內(nèi)競爭加劇。利潤擠壓，價(jià)格波動(dòng)下行。并伴隨N型技術(shù)的革新，可能面臨行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整，落后產(chǎn)能隨之停產(chǎn)出清。2.就第四季度而言，產(chǎn)品價(jià)格快速下跌至非理性區(qū)間，使TCL中環(huán)的主要盈利業(yè)務(wù)承壓，且參股公司股權(quán)的處置帶來一次性的賬面虧損。對(duì)其第四季度業(yè)績產(chǎn)生較大負(fù)向影響。由此可見，TCL中環(huán)業(yè)績“暴雷”，是市場(chǎng)環(huán)境變化和其本身經(jīng)營決策問題結(jié)合所引發(fā)的。后續(xù)TCL中環(huán)也“大手筆”增持，計(jì)劃用自有資金回購公司部分社會(huì)公眾股份約500萬股份，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。偵碳家也注意到，在TCL中環(huán)股價(jià)大跌的情形下，通威股份、隆基綠能、愛旭股份、大全能源、天合光能等企業(yè)也相繼出手增持。“回購潮”在光伏行業(yè)內(nèi)掀起，“光伏大佬”不約而同，向外表示，對(duì)光伏行業(yè)的長期看好和對(duì)公司自身發(fā)展的認(rèn)可，以此來提振二級(jí)市場(chǎng)信心。虧損也許只是一時(shí)，增持也不是根本的解決之道。萬變不離其宗，光伏行業(yè)的發(fā)展的內(nèi)在邏輯，還是追逐降本增效。

目前，各家企業(yè)最為緊迫的依舊是在實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新、不斷推動(dòng)降本增效的過程中，制定的靈活實(shí)際的經(jīng)營管理策略，提升盈利能力，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)之變。

身在局中，大家都是拳擊手

光伏行業(yè)比較突出的特點(diǎn)是周期性和成長性。尤其在業(yè)內(nèi)承現(xiàn)階段性產(chǎn)能過剩和價(jià)格下行波動(dòng)的壓迫下，企業(yè)長周期內(nèi)的技術(shù)驅(qū)動(dòng)力、中周期內(nèi)的資本驅(qū)動(dòng)力和短周期內(nèi)的產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)力（存貨周期）等，相互關(guān)聯(lián)影響的顯化更為明顯。市場(chǎng)繁榮的吸引力，換個(gè)角度而言也是產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)擔(dān)。特別是已經(jīng)呈現(xiàn)虧損趨勢(shì)的硅片企業(yè)，抗?fàn)幹芷?、淘汰?duì)手，“大家都是拳擊手”。在內(nèi)卷的賽道，別無選擇。偵碳家梳理了幾個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)比據(jù)華福證券測(cè)算，2023年國內(nèi)主要廠商硅片產(chǎn)能為826GW，同比增長53%。且2024年，硅片產(chǎn)能還將加速釋放，即最低價(jià)格尚未到來；另據(jù)東吳證券的統(tǒng)計(jì)，截至2024年底硅片產(chǎn)能合計(jì)1068GW，對(duì)應(yīng)可供裝機(jī)890GW，且目前國內(nèi)第一梯隊(duì)的硅片廠商，單瓦生產(chǎn)成本約0.23元至0.25元，非硅成本約單瓦0.11元至0.13元/W之間，與第二梯隊(duì)之間存在每瓦0.02元的成本優(yōu)勢(shì)；據(jù)交銀國際預(yù)測(cè)，2024年中國國內(nèi)光伏新增裝機(jī)增至210GW；而行業(yè)機(jī)構(gòu)TrendForce集邦咨詢預(yù)計(jì)，2024年全球光伏新增裝機(jī)量中性預(yù)期為474GW。硅片領(lǐng)域，所面臨的產(chǎn)能過剩程度顯而易見。在N型技術(shù)革新的推動(dòng)下，過剩產(chǎn)能加速出清，不斷磨底的價(jià)格之戰(zhàn)，會(huì)逐漸演變?yōu)槌杀局疇帯ｋS之而來，市場(chǎng)會(huì)優(yōu)先選擇更高功率、高效率的組件產(chǎn)品，驅(qū)動(dòng)著硅片行業(yè)朝著大尺寸化、薄片化、N型化的方向成長。硅片企業(yè)技術(shù)的進(jìn)步，也將左右價(jià)格寒潮高壓下的成本的角逐。也就是說，技術(shù)與成本，將決定各家企業(yè)“出拳”的速度與力度。理論而言，硅片面積越大，功率就會(huì)越高。硅片大尺寸化，可以通過增加單晶拉棒直徑降低單瓦能耗，并攤薄切片成本。且在電池片、組件、電站等光伏全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，實(shí)際減少成本；硅片薄片化，則有利于降低硅耗和硅片成本，但會(huì)影響碎片率；不過，下游電池片和組件端的需求也會(huì)影響硅片厚度。比如，N型電池發(fā)展勢(shì)頭迅猛，硅片也逐步N型化。據(jù)Infolink觀察，頭部硅片企業(yè)N型產(chǎn)品生產(chǎn)比例在70%以上，其余企業(yè)也在積極轉(zhuǎn)型。相比傳統(tǒng)的P型硅片，N型硅片更具減薄潛力。CPIA預(yù)計(jì)到2030年用于TOPCon/HJT電池的N型硅片平均厚度將減薄至約135/110μm左右，P型硅片平均厚度將減薄至約140μm。未來，N型電池產(chǎn)能的持續(xù)放量將帶動(dòng)硅片薄片化和N型化的發(fā)展。但在電池技術(shù)的迭代期間硅片N/P供需情勢(shì)時(shí)刻發(fā)生變化，也可能成為左右各規(guī)格硅片產(chǎn)能和價(jià)格的原因之一。2024年伊始，就出現(xiàn)短期供需錯(cuò)配，形成P型硅片、電池價(jià)格反彈的情況?？偠灾巧侠夼_(tái)，實(shí)力說話。

硅片企業(yè)能否穿越波動(dòng)不定的周期行情，離不開成本和技術(shù)的較量。

暗夜追光，需要有看家本領(lǐng)

偵碳家相信，2024開年，N型技術(shù)和產(chǎn)能的競爭將成為一大看點(diǎn)。在光伏產(chǎn)業(yè)價(jià)格下行周期內(nèi)，各企業(yè)遭遇盈利受損、股價(jià)下跌。盡管這些情況目前來看是負(fù)面的，但放眼整個(gè)行業(yè)發(fā)展而言，確是積極的。在價(jià)格下行的形勢(shì)中，布局最佳的企業(yè)，會(huì)在市場(chǎng)變動(dòng)中摸索N/P型產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的優(yōu)化轉(zhuǎn)化。而技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)也將在周期擂臺(tái)上得到洗禮，憑借累計(jì)技術(shù)實(shí)現(xiàn)更多的市場(chǎng)占有率。由此之后，將是落后、多余產(chǎn)能的淘汰。暗夜追“光”，比拼的從不是勇氣和運(yùn)氣。

不經(jīng)一番寒徹骨,怎得梅花撲鼻香。寒冬早已來臨，硅片企業(yè)先一步接踵踏上“擂臺(tái)”。比起期待行業(yè)拐點(diǎn)的來臨，偵碳家更希望看到歷經(jīng)寒冬的新生！

THE END

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