爆發(fā)！TOPCon電池板塊大漲，誰的預(yù)期差最大？

作者泰羅，編輯小市妹

2月23日，TOPCon電池板塊大漲，石英股份、鈞達(dá)股份漲停，晶科能源、激智科技、捷佳偉創(chuàng)、晶盛機(jī)電、聚和材料、奧特維等都在向上突圍。

降本增效是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的唯一主線，而其中必然伴隨著技術(shù)的升級(jí)和迭代，電池尤其如此，光伏電池技術(shù)大亂斗已經(jīng)開始。

前些日子，晶科能源宣布，其研究院自主研發(fā)的182N型高效單晶硅電池技術(shù)取得重大突破，經(jīng)權(quán)威第三方測(cè)試認(rèn)證機(jī)構(gòu)中國計(jì)量科學(xué)院檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證，全面積電池轉(zhuǎn)化效率達(dá)到26．4％，又一次創(chuàng)造了182及以上尺寸大面積N型單晶鈍化接觸（TOPCon）電池轉(zhuǎn)化效率的新高。

隆基綠能也在此前宣布，公司自主研發(fā)的硅異質(zhì)結(jié)（HJT）電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)到26．81％，是目前全球硅基太陽能電池效率的最高紀(jì)錄，不分技術(shù)路線。

華晟新能源CEO周丹之前在2022 HJT＆疊層技術(shù)峰會(huì)上表示，超薄硅片應(yīng)用使得異質(zhì)結(jié)電池成本有望與PERC打平。

而8月通威股份的半年報(bào)業(yè)績說明會(huì)上，董事長謝毅在回答“公司預(yù)計(jì)HJT何時(shí)將成為市場(chǎng)主流”時(shí)表示，公司長期看好HJT電池技術(shù)的發(fā)展?jié)摿?，并持續(xù)圍繞HJT電池的降本增效進(jìn)行系列攻關(guān)，目前公司HJT電池最高研發(fā)效率已達(dá)25．67％。

但他還表示，相比PERC、TOPCon技術(shù)，當(dāng)前HJT電池性價(jià)比“暫不具備明顯優(yōu)勢(shì)，仍需要進(jìn)一步研發(fā)攻關(guān)”。

光伏電池主要分為P型與N型兩種，最大的區(qū)別是原材料硅片，P型硅片中摻雜了硼元素，而N型硅片中摻雜磷元素。

P型電池主要有BSF電池和PERC電池兩種，2015年之前，BSF電池占了總市場(chǎng)的90％，是絕對(duì)的主流。2016年之后，PERC電池開始接棒起跑，到2020年，PERC電池在全球市場(chǎng)中的占比已經(jīng)超過85％，BSF電池淘汰出局。在此期間，電池轉(zhuǎn)換效率從不足20％提升到超過23％。

之前是P型電池內(nèi)部的自我更新，現(xiàn)在則是N型對(duì)P型的迭代。技術(shù)上發(fā)生了更大幅度的躍遷，但本質(zhì)未變，就是追求更高的轉(zhuǎn)換效率。

N型電池主要分為TOPCon、HJT（異質(zhì)結(jié)）、IBC三種，根據(jù)ISFH的數(shù)據(jù)，PERC、HJT、TOPCon電池的理論極限效率分別為24．5％、27．5％、28．7％。到2030年，N型電池的轉(zhuǎn)換效率將超25．5％，比P型電池高出1個(gè)百分點(diǎn)以上。CPIA對(duì)此做出預(yù)測(cè)，屆時(shí)N型電池的市占率或?qū)⑦_(dá)到56％左右。

盡管N型電池有三種，但理論層面，目前能得到商業(yè)化普及的其實(shí)只有TOPCon和HJT兩種，而TOPCon跑的更快?，F(xiàn)實(shí)也是如此，根據(jù)EnergyTrend的數(shù)據(jù)，2020年新增的N型產(chǎn)能中，TOPCon和HJT分別占了50％和30％。

為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況，對(duì)比一下就知道了。

生產(chǎn)工藝層面，TOPCon需要10道工藝，HJT核心工藝只有4道，相比之下，IBC的工藝則極度復(fù)雜。

投資成本層面，TOPCon單GW設(shè)備投資額約2．5億元，HJT在4－4．5億元左右，IBC的設(shè)備投資額則接近5億元，投資額在三種路線中是最高的。

綜合來看，IBC工藝復(fù)雜，量產(chǎn)轉(zhuǎn)換率低，且投資額高，不被主流市場(chǎng)認(rèn)可也就合情合理了。

那為何TOPCon比HJT更受產(chǎn)業(yè)圈歡迎？

其實(shí)背后代表了兩大陣營，以隆基、晶科、天合為代表的傳統(tǒng)頭部企業(yè)目前在TOPCon上更為積極，華晟新能源、鈞石能源、晉能等新勢(shì)力則選擇押注HJT。

至于傳統(tǒng)勢(shì)力為何傾向于TOPCon，最根本的原因在于產(chǎn)線的投資成本。

雖然上文說過TOPCon的生產(chǎn)工藝比HJT更復(fù)雜，但另一方面，TOPCon和PERC的產(chǎn)線重合度很高。在PERC產(chǎn)線上新增非晶硅沉積的LPCVD／PECVD設(shè)備和鍍膜設(shè)備就可升級(jí)為TOPCon產(chǎn)線，而改造成本不超過0．8億元／GW。由此帶來的直接結(jié)果就是TOPCon更具成本優(yōu)勢(shì)，目前TOPCon電池成本比HJT低約0．13元／W。

極大降低了新設(shè)備的投資成本，同時(shí)也避免了舊產(chǎn)線淪為沉沒成本，所以晶科、隆基、天合這些在PERC領(lǐng)域已有大量布局的企業(yè)切入TOPCon就很自然了。

而新勢(shì)力之所以選擇HJT，也是希望換道超車。

上文提到TOPCon的理論極限轉(zhuǎn)換效率為28．7％，高于HJT的27．5％，但前提是實(shí)現(xiàn)雙面多晶硅鈍化，而這一步很難跨過去，目前實(shí)驗(yàn)室層面的效率也僅22．5％，更別提量產(chǎn)效率了。而背表面鈍化技術(shù)TOPCon電池的理論效率極限只有27．1％，還不如HJT。

更重要的一點(diǎn)是，HJT可搭載IBC和鈣鈦礦等其他工藝進(jìn)一步提升轉(zhuǎn)換效率，理論上可將轉(zhuǎn)換效率提升至30％以上。

根據(jù)業(yè)內(nèi)的測(cè)算數(shù)據(jù)，保持光伏電站LCOE、IRR不變的情況下，同一轉(zhuǎn)換效率下的TOPCon電池可以比PERC電池的價(jià)格高16．5％，而目前TOPCon電池的成本比PERC電池只提升了16．27％。換句話說，TOPCon相對(duì)于PERC已經(jīng)具備了性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

每一代電池技術(shù)的生命周期都可以分為萌芽、擴(kuò)產(chǎn)、爆發(fā)、迭代四個(gè)階段，可以確定的是，N型電池已經(jīng)從萌芽期進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)期。

盡管頭部企業(yè)大多選擇率先量產(chǎn)TOPCon，但這并不意味著方向已經(jīng)被確定下來，從目前的情況來看，TOPCon和HJT并無絕對(duì)優(yōu)劣，而且技術(shù)成熟度都不高，可以說都有機(jī)會(huì)。

而回到光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的本質(zhì)，最終還是要回歸降本增效這個(gè)核心命題，誰能率先實(shí)現(xiàn)最低的成本和最高的效率，誰就能夠勝出。

本著這個(gè)原則，我們更看好HJT路線。

先需要明確兩點(diǎn)。

首先，目前HJT量產(chǎn)速度落后的根本原因是成本偏高（目前TOPCon電池成本低于HJT約0．13元／W）。

其次，長周期上，HJT的轉(zhuǎn)換效率更高。

根據(jù)《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖2020版》的數(shù)據(jù)，未來HJT的轉(zhuǎn)換效率將始終領(lǐng)先TOPCon，如果搭載IBC和鈣鈦礦，優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

基于以上兩個(gè)前提，一個(gè)基本的結(jié)論是，如果HJT的成本能夠降下來，那么其將具備更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

那么成本能降下來嗎？

答案是非?？隙ǖ摹?/p>

HJT的成本劣勢(shì)主要是光伏銀漿占比太高和設(shè)備投資大所導(dǎo)致的，而這兩大問題正在加快得到解決。

先看銀漿，光伏銀漿分高溫銀漿和低溫銀漿兩種，P型電池和N型TOPCon使用高溫銀漿，而HJT只能使用低溫銀漿。需要說明的是，由于低溫銀漿的壁壘高，格局壟斷（日本KE占90％的市場(chǎng)），導(dǎo)致低溫銀漿的價(jià)格遠(yuǎn)高于高溫銀漿。

與此同時(shí)，HJT的銀漿使用量也高于TOPCon，截止到2020年，HJT的銀耗約240mg，而TOPCon的銀耗只有約150mg。

由此帶來的一個(gè)結(jié)果是，銀漿直接拉開了HJT和TOPCon的成本差。根據(jù)業(yè)內(nèi)最新的測(cè)算數(shù)據(jù)，TOPCon電池的銀漿成本占比為16％，而HJT達(dá)到了25％。

而現(xiàn)在的情況表明，HJT正在擺脫銀漿的牽制，包括單價(jià)和使用量。

解決價(jià)格問題主要靠國產(chǎn)替代。進(jìn)口低溫銀漿的價(jià)格在6500元／kg以上，而國產(chǎn)價(jià)格價(jià)格在5000－5500元／kg左右，目前常州聚和、蘇州晶銀已經(jīng)實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)，隨著規(guī)模的提升，價(jià)格很可能被打到5000元／kg之下，與高溫銀漿平價(jià)。

在使用量上，通過多主柵技術(shù)，可將HJT銀耗降至160mg，基本與TOPCon拉平了。除此之外，還可以用更便宜的銅代替部分銀，達(dá)到降低成本的作用，這便是前一段時(shí)間比較熱的銀包銅技術(shù)。通過這一技術(shù)，HJT的銀耗可以進(jìn)一步降至106mg。

值得注意的是，銀包銅是低溫工藝，無法應(yīng)用在TOPCon電池上，目前適合TOPCon電池的是電鍍銅工藝，但該工藝還停留在實(shí)驗(yàn)室階段，相比之下，銀包銅技術(shù)已經(jīng)導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)了。

根據(jù)CPIA的數(shù)據(jù)，2020年HJT電池雙面低溫銀漿消耗量已經(jīng)同比下滑了超25％，今年及未來估計(jì)會(huì)以更快的速度下降。

再來看設(shè)備端的降成本情況。

HJT設(shè)備之所以高昂，一個(gè)重要的原因就是因?yàn)橐蕾囘M(jìn)口，如果全部國產(chǎn)化，成本可能會(huì)腰斬式下滑。

舉個(gè)例子，PECVD是HJT產(chǎn)線中價(jià)值量最高的設(shè)備（價(jià)值量占比達(dá)到50％），一臺(tái)進(jìn)口PECVD設(shè)備的價(jià)格約4．8億／GW，而國產(chǎn)價(jià)格不到進(jìn)口的一半，僅2億／GW。

2018年以前，HJT設(shè)備被梅耶博格、YAC、AMAT、日本住友等海外企業(yè)把持著，當(dāng)時(shí)整個(gè)產(chǎn)線的設(shè)備成本約10－20億／GW。

2019年以后，以邁為股份為代表的中國企業(yè)開始進(jìn)入供應(yīng)鏈，產(chǎn)線成本直接降到了10億／GW以下。就在前幾天，邁為股份和REC集團(tuán)簽訂了400MW HJT電池整線設(shè)備訂單。

REC是歐洲最大電池組件制造公司，擁有全球首個(gè)500MW以上的HJT量產(chǎn)項(xiàng)目。邁為股份能夠?yàn)镽EC供貨，說明中國光伏設(shè)備企業(yè)已經(jīng)比肩甚至超過了國外水平。

目前HJT設(shè)備成本已經(jīng)降至5億／GW左右，隨著后期規(guī)模的提升，HJT設(shè)備成本還有望進(jìn)一步下滑。

綜合以上所有信息，HJT降成本路徑清晰且推進(jìn)的很快，這也就意味著HJT的成本劣勢(shì)可能超預(yù)期填平。

春江水暖鴨先知。

一代光伏技術(shù)有一代設(shè)備，設(shè)備訂單的起量是產(chǎn)業(yè)化加速最直接、最有效的信號(hào)，REC的訂單是一個(gè)重要標(biāo)志，根據(jù)浙商證券的預(yù)測(cè)，未來五年，HJT設(shè)備行業(yè)的復(fù)合增速將超80％。

與之并行的是，原有產(chǎn)業(yè)格局可能會(huì)發(fā)生震蕩，華晟新能源、鈞石能源、愛康科技等在HJT電池積極布局的新銳有望給隆基、通威、晶科等老炮帶來壓力。

免責(zé)聲明

本文涉及有關(guān)上市公司的內(nèi)容，為作者依據(jù)上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時(shí)公告、定期報(bào)告和官方互動(dòng)平臺(tái)等）作出的個(gè)人分析與判斷；文中的信息或意見不構(gòu)成任何投資或其他商業(yè)建議，市值觀察不對(duì)因采納本文而產(chǎn)生的任何行動(dòng)承擔(dān)任何責(zé)任。

——END——

原文標(biāo)題:爆發(fā)！TOPCon電池板塊大漲，誰的預(yù)期差最大？