股價(jià)“腰斬”，行業(yè)陷入周期性“衰退期”，TCL能“翻盤”嗎？

文|風(fēng)清

來(lái)源|博望財(cái)經(jīng)

TCL再次交出了一份較差的成績(jī)單。

近日,TCL科技發(fā)布了2022年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示,其2022年?duì)I業(yè)收入僅實(shí)現(xiàn)1670億元至1696億元,微增2%-4%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2．55億元至3．58億元,同比下降96%至97%;而非凈利潤(rùn)則同比下降近130%,由盈利轉(zhuǎn)為虧損,增收不增利。

不僅如此,自2022年起,TCL科技的股價(jià)從8．35元/股,腰斬至3．75元/股,2022年9月更是創(chuàng)下三年來(lái)最低價(jià)格,僅為3．59元/股。截止2023年2月8日收盤,TCL科技股價(jià)為4．14元/股,雖然有所回升,但較2022年初的價(jià)格仍有不小差距。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因,TCL表示“2022年以來(lái),地緣沖突、海外通脹和疫情等因素沖擊消費(fèi)需求,對(duì)顯示行業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)。”TCL科技創(chuàng)始人李東生也曾表示“顯示面板下行周期已經(jīng)接近底部,未來(lái)的發(fā)展很大程度取決于全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的因素?！?/p>

短短一年,TCL便從2021年高達(dá)100億的凈利潤(rùn),到如今增收不增利的局面,受到面板周期影響的TCL,是否真的“缺錢”了呢?

01

受困面板周期性

據(jù)西南證券統(tǒng)計(jì),自2021年下半年以來(lái),面板價(jià)格出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整,TV、IT類LED產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)不同程度下跌,持續(xù)時(shí)間將超過(guò)1年。其中降幅最大的便是最大尺寸的 TV面板,以55寸面板為例,2021年7月,其價(jià)格超過(guò)220美元,僅一年后,其價(jià)格以及不到110美元。

不幸的是,TCL正中槍口,其最大的優(yōu)勢(shì)便是大尺寸面板。據(jù)TCL科技2021年數(shù)據(jù)顯示,其大尺寸面板的出貨比重達(dá)95．58%,而中小尺寸面板僅有4．41%。不僅如此,據(jù)其2022年財(cái)報(bào)顯示,在其面板生產(chǎn)線中,僅有兩條用于中小尺寸,其余生產(chǎn)線仍為大尺寸面板服務(wù),這也成為了TCL科技業(yè)績(jī)大幅下降的主要原因。

其實(shí)早在2017年,LCD面板市場(chǎng)便開(kāi)始供過(guò)于求的情況,面板單價(jià)持續(xù)下跌,整個(gè)行業(yè)進(jìn)入了低谷期;雖然2020年新冠疫情的爆發(fā),使在線教育、居家辦公等場(chǎng)景成為主流,PC和電視的出貨量被迅速推高,進(jìn)而影響了面板的需求,再加上受到供應(yīng)鏈短缺的影響,面板價(jià)格也大幅上漲,行業(yè)迎來(lái)了“周期反轉(zhuǎn)”。

但這一情況,在2021年下半年發(fā)生了轉(zhuǎn)變。隨著產(chǎn)能但不斷擴(kuò)大,疫情紅利消退,電視、電腦等面板價(jià)格出現(xiàn)不同程度的下跌;2022年,隨著全球通脹高企,國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)等因素,面板價(jià)格繼續(xù)下行,7月底更是跌破了成本線,面板市場(chǎng)整體的出貨量也下降了12%。

而作為顯示行業(yè)的頭部公司,TCL曾在2020年～2021年期間,耗資數(shù)百億擴(kuò)建產(chǎn)能,無(wú)疑加重了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),當(dāng)行業(yè)處于下行周期時(shí),也使TCL變得頗為被動(dòng)。盡管,隨著行業(yè)整合加速,下游需求穩(wěn)步復(fù)蘇,大尺寸顯示產(chǎn)品價(jià)格和盈利將逐步修復(fù),但對(duì)TCL而言,找到新的增長(zhǎng)空間,仍是刻不容緩的事情之一。

02

光伏產(chǎn)業(yè)是新出路?

李東生曾表示,光伏新能源如今處于一個(gè)最好的發(fā)展時(shí)期。2022年,國(guó)內(nèi)明確提出到2030年實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”、2060年“碳中和”的階段性目標(biāo),光伏產(chǎn)業(yè)也成為TCL重點(diǎn)發(fā)展對(duì)象。

早在2020年,TCL便斥資百億收購(gòu)中環(huán)集團(tuán)100%的股份,并改名為“TCL中環(huán)”,其前身為天津半導(dǎo)體材料廠,是中國(guó)最早的光伏企業(yè)之一。目前其產(chǎn)品主要為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游的硅片和組件,而二者在2021年的營(yíng)收占比分別為77．36%、14．89%,營(yíng)收總額達(dá)到411億。

作為TCL科技在新能源光伏業(yè)務(wù)的布局,TCL中環(huán)更是在2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)66億元至71億元,同比增長(zhǎng)63．79%至76．2%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)64億元至69億元,同比增長(zhǎng)64．83%至77．71%。

不可否認(rèn)的是,TCL中環(huán)收入和利潤(rùn)的顯著增長(zhǎng),也沒(méi)能彌補(bǔ)TCL科技在面板行業(yè)的困局。例如2022年上半年,TCL科技面板業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)14．5億元,同比減少高達(dá)104億元,同期新能源光伏業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)56億元,同比增長(zhǎng)20億元。期間近84億元的差額,TCL中環(huán)更是無(wú)法在短期內(nèi)補(bǔ)足。

除此之外,光伏價(jià)格快速下行,對(duì)TCL中環(huán)來(lái)說(shuō)也不是一個(gè)好趨勢(shì)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截止2022年年底,多晶硅致密料最低價(jià)跌至185元/千克,此前則在300元/千克左右,斷崖式的下跌,也讓TCL試圖尋找的第二增長(zhǎng)曲線添加了更多的不確定性。

而隨著光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇,不僅僅是TCL,家電巨頭如美的、格力,互聯(lián)網(wǎng)大廠如京東、阿里都紛紛下場(chǎng),布局光伏產(chǎn)業(yè),以押注新的增長(zhǎng)周期。有數(shù)據(jù)顯示,全球光伏行業(yè)正進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期,每年新增裝機(jī)量增速預(yù)計(jì)在40%左右。根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)的預(yù)測(cè),2022年全球?qū)⑿略龉夥b機(jī)228GW,2030年這一數(shù)字將增加到334GW。

或許,對(duì)TCL來(lái)說(shuō),在光伏產(chǎn)業(yè)的布局,即便不能在短期內(nèi)帶來(lái)一定收益,但從長(zhǎng)期來(lái)看,卻是其能否轉(zhuǎn)型成功的關(guān)鍵因素。未來(lái)幾年,TCL科技能否逆勢(shì)翻盤,還要看其能在光伏產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)中掀起多大的浪花。

原文標(biāo)題:股價(jià)“腰斬”，行業(yè)陷入周期性“衰退期”，TCL能“翻盤”嗎？