奧特維：逆天業(yè)績，光伏設(shè)備出現(xiàn)第二增長曲線

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過去這兩年受益于光伏行業(yè)的大爆發(fā)，很多光伏設(shè)備廠商賺的盤滿缽滿，但即使如此，行業(yè)里的公司業(yè)績分化也是很厲害的，有的表現(xiàn)非常凸出，也有的表現(xiàn)一般般，甚至顯得暗淡，優(yōu)秀代表中，邁為股份和晶盛機電幾乎是公認(rèn)的，除此，其實還有一個公司，雖然沒有這兩個公司凸出，但表現(xiàn)也是非常不錯的，它就是今天我們要追蹤的奧特維。

01 持續(xù)超預(yù)期的業(yè)績

奧特維前兩天發(fā)布了2022年業(yè)績預(yù)告預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6．94億～7．11億，同比增長87．15％到 91．76％。扣非凈利潤6．73億到 6．9億，同比增加 106．72％到 111．97％。

折算下來，Q4單季度實現(xiàn)歸母凈利 2．2～2．37 億元，同比增長54％～66％，環(huán)比增長26％～35％；扣非凈利 2．23～ 2．4 億元，同比增長84％～98％，環(huán)比增長29％～38．7％ 。

業(yè)績保持高速增長，也再一次超出了市場的預(yù)期，這個業(yè)績絕對的算優(yōu)秀了，說是逆天也不為過，事實上，這已經(jīng)不是它第一次超出市場預(yù)期了。

2022年中報也是表現(xiàn)非常亮眼，上半年實現(xiàn)營收 15．13 億元，同比增長63．93％，歸母凈利潤 2．99 億元，同比增長109．51％，扣非歸母凈利潤 2．78 億元，同比增長118．41％，毛利率 39．09％，同比增加0．7個百分點，凈利率 19．23％，同比增加3．86個百分點。

單看2022年Q2， 營收8．88 億元，同比增長59．75％，環(huán)比增長42％，歸母凈利潤 1．92 億元，同比增長109．52％， 環(huán)比增長79．44％，扣非凈利潤1．78億，同比增長119．24％，環(huán)比增長78．71％。而且這還是在2021年已經(jīng)是高速增長的基礎(chǔ)上取得高增長。

對于設(shè)備廠商，相比營收和凈利潤，合同負(fù)債和存貨要更加重要，尤其是合同負(fù)債，同樣表現(xiàn)非常驚艷！

2022 前三季度公司新簽訂單 51 億元，同比增長 79％，其中單 Q3 季度新簽 18．4 億元。截止 2022 年三季度末，公司在手訂單 65 億元，同比增長 80％。根據(jù)公司自愿披露合同公告統(tǒng)計，Q4 公司新簽訂單超 4 億元，也就是全年新簽訂單有望超過70億！

什么叫訂單拿到手軟，這就是！不但吊打組件設(shè)備領(lǐng)域的競爭對手金辰股份，甚至跟邁為相比也絲毫不遜色。

02 光伏設(shè)備出現(xiàn)第二增長曲線

奧特維如此生猛的業(yè)績，自然離不開它在串焊機領(lǐng)域的絕對壟斷地位，目前它是全球串焊機絕對龍頭占據(jù)了，超過70％的市占率。憑借領(lǐng)先的工藝技術(shù)，覆蓋組件出貨量前十廠商，與晶科能源等龍頭更是具備深厚的合作關(guān)系。

設(shè)備廠商要想持續(xù)不斷的成長，要不不斷往更多的領(lǐng)域拓展，要不借助設(shè)備優(yōu)勢，往下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，大部分設(shè)備廠商的選擇都是第一種方向，畢竟得考慮和下游客戶的競爭問題，奧特維也是如此選擇的。除了深耕光伏設(shè)備領(lǐng)域，公司也在往鋰電池設(shè)備和半導(dǎo)體設(shè)備拓展。

目前光伏設(shè)備業(yè)務(wù)是奠基石，占據(jù)超過80％的營收占比，光伏設(shè)備中，又以組件設(shè)備為主，包括核心業(yè)務(wù)串焊機，此外，還有劃片機，以及劃焊一體機。

這兩年，公司加速在硅片設(shè)備領(lǐng)域的拓展，目前主要產(chǎn)品是硅片分選機和單晶爐，其中單晶爐是2021年通過收購松瓷機電部分股權(quán)進(jìn)入的賽道，截至 2022 年三季度已取得單晶爐訂單超 10 億元，相比 2021 年全年訂單增長 6 倍以上。

2021 年硅片設(shè)備占收入的比重約 3．61％，2022 年該比例有望上升至 11．31％，其中單晶爐占比約 4．86％，表現(xiàn)也算很不錯了。

雖然單晶爐是晶盛機電的優(yōu)勢領(lǐng)域，但現(xiàn)在市場缺乏比較穩(wěn)定的二供，本身單晶爐是工藝加自動化的設(shè)備，而奧特維的長項就是自動化，與松瓷機電的優(yōu)勢互補后，是有機會取得一定的突破的，后續(xù)單晶爐業(yè)務(wù)有機會成為公司的第二增長曲線。

鋰電池設(shè)備包括軟包模組PACK線、圓柱模組PACK線和方形模組PACK線，以及外觀分選設(shè)備，都是技術(shù)含量相對較低的方向，雖然鋰電池設(shè)備2021年營收占比近5％，不過考慮到鋰電池的投資擴產(chǎn)高峰已經(jīng)過了，至少中短期很難再大規(guī)模擴產(chǎn)，加上這塊也不是公司的強勢業(yè)務(wù)，中短期這塊業(yè)務(wù)的成長性并并沒有很樂觀。

03 半導(dǎo)體設(shè)備取得突破

相比而言，雖然公司介入半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域時間比較短，2018年才立項研發(fā)高端鋁線鍵合機對標(biāo)進(jìn)口設(shè)備，高端鍵合機主要用于汽車電子等功率芯片的封裝鍵合，從底層技術(shù)而言，跟串焊機是差不多的，只不過對精度和良率的要求更高。

經(jīng)過幾年的研發(fā)，公司的鍵合機，無論是從產(chǎn)能、精度、良率、稼動率以及穩(wěn)定性等關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)上都已經(jīng)達(dá)到了國外同類設(shè)備水平。從去年開始在訂單上取得了一定的突破。尤其是獲得了通富微電批量鋁線鍵合機訂單，驗證了公司的產(chǎn)品性能。目前公司的鍵合機產(chǎn)品，已經(jīng)在超過20家客戶端驗證。

目前鍵合機市場空間在100億以內(nèi)，相對比較小，但大部分是進(jìn)口產(chǎn)品，但隨著國內(nèi)廠商的技術(shù)攻克，后續(xù)國產(chǎn)替代化是確定性的大趨勢，奧特維在這里面分一杯羹沒問題，這一塊也有望成為公司不錯的業(yè)務(wù)補充。

雖然總的來說，鋰電設(shè)備和半導(dǎo)體設(shè)備體量還比較小，但公司的三大業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)有初步平臺化的趨勢，尤其是幾個業(yè)務(wù)之間又具備一定的業(yè)務(wù)協(xié)同性，后續(xù)逐步往綜合設(shè)備廠商進(jìn)展的潛力是比較大的。

這兩年很多光伏企業(yè)跟蹤下來，尤其是光伏設(shè)備廠商跟蹤下來，奧特維屬于比較優(yōu)秀的，無論是在業(yè)績，還是訂單，抑或是后續(xù)的業(yè)績確定性，都是比較靠前的。

如果看好光伏行業(yè)后續(xù)的發(fā)展的，尤其接下來P型電池向N型電池進(jìn)化的大浪潮機會的，奧特維都屬于必須持續(xù)關(guān)注的品種。

原文標(biāo)題:逆天業(yè)績，訂單接到手軟的熱門行業(yè)絕對龍頭，關(guān)鍵邊界正在無限拓展