三季報(bào)略超預(yù)期 中天科技光通信等三大主業(yè)均衡發(fā)展

北極星輸配電網(wǎng)近日獲悉，中天科技前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入145.8億,同比增長(zhǎng)27.03%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)11.45億,同比增長(zhǎng)73.52%。其中,第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.8億,同比增長(zhǎng)13.85%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)4.2億,同比增長(zhǎng)101.51%。

中天科技第三季度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

還記得輸配電小編之前為大家整理過中天科技的半年報(bào)中顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收92.03億元，同比增長(zhǎng)36.26%;凈利潤(rùn)7.28億元，同比增長(zhǎng)60.71%;基本每股收益0.2787元，同比增長(zhǎng)53.38%。

受益于行業(yè)“量、價(jià)齊升”、公司產(chǎn)能擴(kuò)容，中天科技前三季度光通信業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)、毛利率提升。2016年前三季度光通信產(chǎn)業(yè)鏈毛利水平顯著提升：一方面是光纖預(yù)制棒產(chǎn)能進(jìn)一步提升，降低了產(chǎn)業(yè)鏈成本;另一方面是光纖、光纜市場(chǎng)需求量增加，使得光纖光纜產(chǎn)品供不應(yīng)求、價(jià)格上升。另外，公司寬帶產(chǎn)品市場(chǎng)需求量也明顯增加，進(jìn)一步提升了通信產(chǎn)業(yè)鏈的整體盈利能力。

1、三大主業(yè)高景氣,業(yè)績(jī)符合預(yù)期

光通信:報(bào)告期內(nèi),受到上游原材料光棒漲價(jià)的拉動(dòng),光纖光纜價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng),加上光纖光纜原材料緊缺,進(jìn)一步推升行業(yè)景氣度,尤其是棒纖纜一體化的企業(yè)最為受益。到2016年年底,中天科技擁有光棒產(chǎn)能接近900噸,這部分產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的光纖產(chǎn)量約為2700-2800萬芯公里左右,光纖每漲價(jià)1元,給公司帶來約2500萬元的業(yè)績(jī)彈性,而在報(bào)告期內(nèi),光纖的集采價(jià)格雖然沒有變化,但根據(jù)我們行業(yè)調(diào)研了解,實(shí)際中移動(dòng)采購(gòu)價(jià)格至少上浮4.5元以上,散纖價(jià)格逼近80元,僅漲價(jià)至少增厚公司業(yè)績(jī)1.24億元。

特高壓:國(guó)家特高壓工程的快速推進(jìn),特種導(dǎo)線等產(chǎn)品的市場(chǎng)需求量增長(zhǎng)較快,電力產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

新能源:新能源產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入收獲期,凈利潤(rùn)同比快速增長(zhǎng)。三季度末公司分布式光伏電站累計(jì)并網(wǎng)量比上年同期增加60%,毛利率保持在較高水平,利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng);得力于前期市場(chǎng)開拓和供貨業(yè)績(jī)的積累,光伏背板材料、動(dòng)力鋰電池進(jìn)入第一梯隊(duì)供應(yīng)商,目前產(chǎn)能均充分釋放,提升了新能源產(chǎn)業(yè)鏈的整體盈利能力。

2、毛利率保持穩(wěn)定,銷售、管理費(fèi)用合理增長(zhǎng),財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)較快

毛利率:17.53%,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)景氣度都比較高,光纖光纜毛利率進(jìn)一步提升接近37%,特高壓相關(guān)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)提升1個(gè)百分點(diǎn),分布式電站業(yè)務(wù)毛利率60-70%,但整體毛利率未有體現(xiàn),主要原因是受到有色金屬貿(mào)易的影響。有色金屬貿(mào)易收入占比將近30%,但毛利率非常低,不到1%,毛利潤(rùn)占比僅為1%,極大的拉低了公司的整體毛利率。對(duì)于該項(xiàng)問題,公司會(huì)逐步控制有色金屬貿(mào)易,減少該項(xiàng)業(yè)務(wù)占收入的比重。

銷售費(fèi)用:1.92億,同比增長(zhǎng)19.26%(修正后),銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)主要是公司去年同期發(fā)行股份收購(gòu)中天合金、中天寬帶、江東金具100%股權(quán),使得公司營(yíng)業(yè)收入增加產(chǎn)生相應(yīng)的銷售費(fèi)用;

管理費(fèi)用:2.76億,同比增長(zhǎng)25.78%(修正后),由于上述收購(gòu),使得薪酬開始增長(zhǎng)導(dǎo)致;

財(cái)務(wù)費(fèi)用:2533萬,同比大幅增長(zhǎng)83.95%,主要是由于2015年募集資金到賬,產(chǎn)生利息收入,而今年募集資金陸續(xù)投完,同時(shí)由于業(yè)務(wù)開展貸款增長(zhǎng)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。

3、光通信、新能源、海纜三大主業(yè)均衡發(fā)展

光通信:公司明年光纖產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到3500萬芯公里,中移動(dòng)本次招標(biāo)6114萬芯公里光纖,中天科技中標(biāo)位列第四,份額12.56%,對(duì)應(yīng)本次招標(biāo)767.96萬芯公里,預(yù)計(jì)全年給移動(dòng)的量在1535.92萬芯公里左右,價(jià)格在65元左右;其余產(chǎn)能供給電信、聯(lián)通等行業(yè)用戶,不排除也有招標(biāo)的可能性。

新能源:光伏業(yè)務(wù):在2016-2017年有將近150MW的優(yōu)質(zhì)屋頂并網(wǎng);如東海上灘涂地面集中式電站2016年并網(wǎng)預(yù)計(jì)50MW。2016年預(yù)計(jì)光伏并網(wǎng)貢獻(xiàn)毛利5000萬左右,光伏上網(wǎng)補(bǔ)貼減少新政對(duì)公司的新能源業(yè)務(wù)有一定的負(fù)面影響,但影響不大。

儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù):動(dòng)力電池2016年產(chǎn)能達(dá)到6000萬安時(shí),2017年預(yù)計(jì)可以達(dá)到1.2億安時(shí),產(chǎn)能翻番。

海纜:海上工程是公司未來重點(diǎn)發(fā)展的方向之一,未來3-5年收入占比有望達(dá)到20-30%,作為非標(biāo)業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)2016年產(chǎn)值12億,2017年產(chǎn)值15億。

4、中移動(dòng)2016光纖光纜招標(biāo)大贏家,持續(xù)加碼三大主業(yè)

公司計(jì)劃發(fā)行不超過6.9億股,發(fā)行底價(jià)6.52元,募集資金48.3億,限售期12個(gè)月,詢價(jià)發(fā)行。5項(xiàng)募投項(xiàng)目的實(shí)施,有助于公司依托現(xiàn)有研發(fā)能力、市場(chǎng)地位,進(jìn)一步發(fā)展成為新能源、能源互聯(lián)網(wǎng)、海底及水域觀測(cè)、光通信的解決方案提供商。我們預(yù)計(jì)增發(fā)項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后,貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)9.6億元;其中,預(yù)計(jì)新能源項(xiàng)目2019年全部達(dá)產(chǎn),其他項(xiàng)目進(jìn)展順利有望2017年底-2018年初達(dá)產(chǎn)。目前增發(fā)預(yù)案已經(jīng)披露,草案尚未披露,處于排隊(duì)候?qū)忞A段。

公司是光通信棒纖纜一體化龍頭企業(yè),三大主營(yíng)業(yè)務(wù)均處于景氣高點(diǎn):光纖光纜受益于行業(yè)高景氣量?jī)r(jià)齊升帶來業(yè)績(jī)高彈性,公司作為本次中移動(dòng)招標(biāo)大贏家,未來產(chǎn)能穩(wěn)健擴(kuò)張;海纜技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平,海上石油鉆井平臺(tái)、海洋風(fēng)電行業(yè)擴(kuò)展迅速,同時(shí)公司的國(guó)際市占率持續(xù)提高;光伏電站及儲(chǔ)能電池是新能源行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié),也是公司重點(diǎn)的發(fā)展方向之一;海外EPC業(yè)務(wù)也持續(xù)放量。公司計(jì)劃非公開募集資金48.3億,繼續(xù)大力加強(qiáng)新能源、能源互聯(lián)網(wǎng)、海底及水域觀測(cè)、光通信幾大主營(yíng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,進(jìn)一步夯實(shí)龍頭地位。

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