碧桂園盯上了光伏生意

導(dǎo)讀：近日，碧桂園創(chuàng)投和保利資本聯(lián)手創(chuàng)辦了一家新能源公司，專注于光伏發(fā)電投資。不同于其他高調(diào)切入新能源賽道的房企，碧桂園此前從未透露過布局光伏產(chǎn)業(yè)的意圖。不過，財熵通過梳理碧桂園旗下子公司和關(guān)聯(lián)公司近年來在新能源領(lǐng)域一些不為人注意的業(yè)務(wù)運作，拼湊出了這家頭號房企的光伏版圖，或者說野心。然而，專家向財熵指出，由于技術(shù)和成本制約，目前分布式光伏發(fā)電并未能廣泛應(yīng)用于地產(chǎn)領(lǐng)域，例如開發(fā)商持有的大量高層住宅建筑上。

一家新注冊公司，將碧桂園(HK：02007)布局光伏的隱秘圖謀置于聚光燈之下。

碧桂園創(chuàng)投近日宣布，其與保利資本成功孵化一家新能源公司——廣州保碧新能源科技有限公司(下稱“保碧新能源”)，以分布式光伏電站投資為核心主業(yè)。該公司已于9月28日在上海落地首個“光伏+儲能+充電”的示范項目。

碧桂園創(chuàng)投為碧桂園直屬股權(quán)投資事業(yè)部，負責(zé)集團除地產(chǎn)投資外所有股權(quán)投資業(yè)務(wù)。財熵留意到，在一個招聘平臺上，類似“光伏系統(tǒng)工程師”、“光伏設(shè)計技術(shù)專員”、光伏電站方向的“業(yè)務(wù)開發(fā)經(jīng)理”等崗位已經(jīng)同時掛在碧桂園和碧桂園創(chuàng)投的頁面上，工作地點分布在深圳、廣州、北京。對比集團的其他待招崗位，這些光伏崗位的薪資水平較高。

區(qū)別于恒大(HK：03333)、雅居樂(HK：03383)、宋都股份(SH：600077)等高舉高打、跨界新能源車或鋰業(yè)的同行，碧桂園此前從未公開透露過躬身入局的意圖。碧桂園創(chuàng)始人楊國強對“科技”的興趣，似乎更多投射在智能機器人研發(fā)上(詳情請戳《財熵|碧桂園的“機器人夢”：楊國強一腔野心志難酬》)。

此次與保利(SH：600048)高調(diào)聯(lián)手，是否標志著碧桂園正式跨界光伏，搶食新能源蛋糕?碧桂園選擇從分布式光伏電站切入賽道，背后有什么考量?資本市場上，新能源正在 “去泡沫”，碧桂園選中的光伏發(fā)電，是不是一條好賽道?

“地產(chǎn)+光伏”怎么搞?

在光伏發(fā)電領(lǐng)域，碧桂園和保利并不是最先吃螃蟹的。同樣正在做分布式光伏的房企，還有萬科(SZ：000002)、萬達集團和新城控股(SH：601155)。甚至深陷債務(wù)危機的恒大，早在2014年就號稱要投900億在河北張家口修建光伏電站。

也有個別開發(fā)商徹底放棄地產(chǎn)老本行，轉(zhuǎn)型成一家新能源公司。例如，廣宇發(fā)展(SZ：000537)2021年9月公布通過與控股股東進行資產(chǎn)置換的方式，決定將主營業(yè)務(wù)由房地產(chǎn)開發(fā)銷售轉(zhuǎn)型為風(fēng)能和太陽能投資、開發(fā)和運營。

作為新玩家，保利和碧桂園卻擁有比同行更大的野心。

據(jù)官方透露，保碧新能源將上海界龍藝術(shù)印刷廠設(shè)為首個項目，將為工廠屋頂建設(shè)分布式光伏，并配套儲能和充電樁。在項目的奠基儀式上，保碧新能源總經(jīng)理龐博許下了愿景：“公司將充分利用保碧基金生態(tài)圈及保利碧桂園體系內(nèi)的社區(qū)屋頂資源，目標是成為未來中國最大的園區(qū)社區(qū)能源管理和服務(wù)商。”

這句話也透露出碧桂園和保利聯(lián)手殺入光儲充，而非其他新能源領(lǐng)域的原因——可以直接利用兩者固有資源的優(yōu)勢。

“房地產(chǎn)商切入新能源領(lǐng)域最大的優(yōu)勢是資金，可以作為項目的投資方;其次是擁有大量的房源，因為光伏發(fā)電首先需要載體，這個載體可以是屋頂、門窗、墻面等，而開發(fā)商對建筑、節(jié)能的概念理解都非常強。”北京特億陽光能源總裁祁海珅向財熵分析。

“而且，把光伏融入進來以后，做綠色建筑、光伏建筑一體化(BIPV)這個產(chǎn)業(yè)鏈，也是一個很好的突破口。”祁海珅進一步補充。

BIPV是一種將光伏發(fā)電產(chǎn)品集成到建筑上的技術(shù)，被視為下一個藍海。東北證券指出，中國2022年上半年新增光伏裝機30.9GW，其中分布式光伏19.7GW占比達64%。在此背景下，預(yù)計“BIPV至2025年或有十倍空間”;西南證券則預(yù)測，當(dāng)前存量建筑BIPV潛在市場規(guī)模約為2900億-3900億元，增量市場對應(yīng)市場規(guī)模雖然僅有438億-584億元，但預(yù)計會逐步放量。

BIPV產(chǎn)業(yè)鏈的上游為光伏電池廠商，下游則為擁有大量物業(yè)資源的建筑商、開發(fā)商。充滿想象力的是，作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的末端，保利發(fā)展和碧桂園目前合計覆蓋超20億平米物業(yè)。

“屋頂光伏的發(fā)展嚴重依賴存量地產(chǎn)或物業(yè)，因此其背后的地產(chǎn)、物業(yè)勢力決定了其發(fā)展前景。保利和碧桂園擁有龐大的物業(yè)，此次進軍光伏發(fā)電，把自己現(xiàn)有的物業(yè)屋頂資源、流量、資金戰(zhàn)略入股到有光伏基因的公司或項目，成人之美、享人之美。”獨立經(jīng)濟學(xué)家、財經(jīng)評論員王赤坤對財熵表示。

不得不說，碧桂園和保利這次合作，挑上了一個好時機。

公開信息顯示，目前國內(nèi)至少15個省市地區(qū)都給予光伏相關(guān)產(chǎn)業(yè)持續(xù)的政策補貼。保碧新能源的注冊地廣州市黃埔區(qū)，2021年5月公布了對分布式光伏電站投資方長達五年的補貼方案。2022年10月28日，國家層面的官方鼓勵政策也出爐——發(fā)改委提出，要支持建設(shè)光伏產(chǎn)業(yè)園區(qū)，鼓勵國有、民營等各類資本參與光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。

從保碧新能源的注冊信息來看，這個公司似乎由保利主導(dǎo)。其公開披露的三位高管名單中，執(zhí)行董事李文軒和法人代表龐博都就職于保利資本，而碧桂園創(chuàng)投的陳淑英僅擔(dān)任公司監(jiān)事。

在光伏發(fā)電領(lǐng)域，保利算得上“老手”。早在2006年，保利便與協(xié)鑫集團(SZ：002506)出資創(chuàng)辦了保利協(xié)鑫能源控股有限公司(現(xiàn)改名為“協(xié)鑫科技”，HK：03800)，后者從事太陽能行業(yè)中多晶硅和硅片的制造、銷售，以及光伏電站的開發(fā)、運營等業(yè)務(wù)，一度是光伏行業(yè)的龍頭企業(yè);2009年，保利又成立了新能源公司，2021年5月則將這家公司的經(jīng)營范圍拓展到光伏領(lǐng)域。

相比之下，碧桂園在新能源方面的布局似乎更為隱秘，這也就難怪不少人對碧桂園跨界光伏的技術(shù)能力表示擔(dān)憂。區(qū)別于業(yè)內(nèi)的其他老板，楊國強也鮮少對外表現(xiàn)出對新能源的興趣，“光伏”、“新能源”等字眼從未出現(xiàn)在碧桂園近年的財報上。

然而，通過梳理過去幾年碧桂園子公司和關(guān)聯(lián)公司在光伏產(chǎn)業(yè)的運作，財熵發(fā)現(xiàn)，碧桂園其實是較早和新能源產(chǎn)生交集的房企。在光伏產(chǎn)業(yè)，碧桂園并不完全是“菜鳥”。

入局新能源：“猶抱琵琶半遮面”

在新能源概念開始興起、“蔚小理”等造車新勢力扎堆成立的2014-2015年，碧桂園總部所在地廣東佛山，也籌劃將光伏發(fā)電列入生態(tài)建設(shè)重大改革事項之一，時任市長希望將佛山打造成“太陽能城市”。

彼時，尚排名在行業(yè)五強之外的碧桂園，一心在地產(chǎn)領(lǐng)域沖規(guī)模，忙于在全國和海外(主要是馬來西亞)“跑馬圈地”，鮮少將目光投向其他領(lǐng)域。這一年，碧桂園的馬來西亞“森林城市”項目首次登上央視元宵晚會。陽光、海灘、公園、藏在地下的交通，除了近乎天馬行空的城市規(guī)劃，全國觀眾還在這個項目里看到了光伏建筑的構(gòu)想：利用自然光在75厘米厚的住宅外墻上轉(zhuǎn)變?yōu)樘柲堋?/p>

構(gòu)想當(dāng)然只是構(gòu)想。3年后，在2019年碧桂園的可持續(xù)報告里，人們看到了馬來西亞森林城市項目每年的光伏發(fā)電量：9854093度(千瓦時)。兩年后這一數(shù)字下跌至698451度。按照人均每月用電72度的水平，這里的發(fā)電量僅勉強夠800個人日常使用，這還沒算上其他工商業(yè)用途。

2016年，碧桂園的財報里多了一個詞：“科技小鎮(zhèn)”。當(dāng)年8月，年過花甲的楊國強罕見亮相，發(fā)布了一個計劃：“要在深圳周邊造10座名為‘科技小鎮(zhèn)’的衛(wèi)星城”。

2017年8月，碧桂園旗下子公司——東莞碧桂園產(chǎn)城發(fā)展有限公司與隆基新能源(現(xiàn)為“隆基綠能”，SH：601012)展開戰(zhàn)略合作;次月，碧桂園又與國內(nèi)唯一涵蓋新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的深圳新能源產(chǎn)業(yè)協(xié)會簽署戰(zhàn)略協(xié)議。

這是碧桂園和新能源最早的一次交集，但態(tài)度依然是“猶抱琵琶半遮面”。這一年，房企造車尚未成氣候，恒大、寶能、華夏幸福(SH：600340)也剛剛宣布進軍新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。正當(dāng)所有人都猜測碧桂園打算和同行一樣“追風(fēng)口”時，碧桂園的官方回應(yīng)卻給人潑了一瓢冷水——暫時沒有造車的打算，目標僅僅停留在新能源產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)上。

2018年初，碧桂園在總部附近建了一個新能源汽車小鎮(zhèn)，引進數(shù)十家汽車創(chuàng)新領(lǐng)域企業(yè)入駐。也是在這時，人們才意識到，“科技”、“新能源”只是碧桂園產(chǎn)城項目的一個包裝，內(nèi)核還是搞地產(chǎn)。

碧桂園不在集團層面做新能源，但另一邊，旗下子公司卻開始搶灘光伏賽道。2018年3月，碧桂園酒店集團與廣州和發(fā)能源達成合作意向，為旗下69家酒店量身定制屋頂光伏發(fā)電方案。

2020年7月，碧桂園創(chuàng)投參與比亞迪(SZ：002594)的A+輪融資，悄悄打響其在新能源領(lǐng)域投資的第一槍。據(jù)財熵對碧桂園創(chuàng)投已公開投資的統(tǒng)計，這兩年間其至少對新能源產(chǎn)業(yè)累計投資7宗，其中光伏產(chǎn)業(yè)相關(guān)投資有2宗——無錫極電光能科技有限公司、深圳無限光能技術(shù)有限公司，均為專注鈣鈦礦電池生產(chǎn)的企業(yè)。

民生證券、西南證券的研報均認為，電池片是決定光伏組件整體性能的核心環(huán)節(jié)(成本占比65%左右)。相比現(xiàn)在主流的晶硅太陽能電池，鈣鈦礦電池成本低廉且轉(zhuǎn)換效率上限高。以鈣鈦礦為代表的新型薄膜電池最高轉(zhuǎn)換效率接近30%，被寄望帶動BIPV組件端實現(xiàn)降本。這可能是碧桂園創(chuàng)投從光伏電池著手的重要考量之一。

財熵留意到，在雪球APP上，碧桂園除了被標記為“房企”之外，還被貼上另一個標簽：“鈣鈦礦電池概念股”。

可疑關(guān)聯(lián)方高調(diào)入局光伏

碧桂園或許還有一部分光伏版圖藏在公眾視線之外。這主要關(guān)聯(lián)到廣東歐昊集團有限公司(下稱“廣東歐昊”)——一家同樣發(fā)家于佛山順德的家裝企業(yè)。

2022年6月23日，蘇州吳江艾美酒店會議室現(xiàn)場，碧桂園服務(wù)(HK：06098)與主營光伏電池的金剛玻璃(2022年10月更名為“金剛光伏”，SZ：300093)簽訂了《分布式光伏及BIPV戰(zhàn)略合作協(xié)議》。

這是一個由金剛光伏主辦的行業(yè)交流會，會上除了同行企業(yè)，還邀請了不少政府官員、金融機構(gòu)。當(dāng)然，還有金剛光伏的大股東——廣東歐昊，該集團的董事長張棟梁和常務(wù)副總裁王文亮都有參會。

廣東歐昊盡管沒有上市，但最近幾年其一舉一動受到資本市場的密切關(guān)注。一個重要原因是，其與碧桂園千絲萬縷的關(guān)系——業(yè)界盛傳廣東歐昊是被碧桂園的資源“喂大”的，這幾年發(fā)展速度扶搖直上。

廣東歐昊最初的注冊地位于佛山順德碧桂園總部附近，2015年成立，但2016年3月已經(jīng)獲得碧桂園戰(zhàn)略合作伙伴獎;2017年，廣東歐昊中標碧桂園的千億級項目——馬來西亞森林城市。2019年，成立第4年，該公司便以11億元的價格拿下廣州南沙靈山島一座地標式大廈。

對外，碧桂園將廣東歐昊形容為“重要合作伙伴”(但沒有作為前五大供應(yīng)商或其他關(guān)聯(lián)方披露在財報中);對內(nèi)，碧桂園的高管則頻繁出席廣東歐昊的重要場合——例如2017廣東歐昊攜手博洛尼品牌戰(zhàn)略發(fā)布會上，碧桂園物業(yè)(現(xiàn)為“碧桂園服務(wù)”)與會;2019年廣東歐昊的南沙總部大樓動工儀式上，碧桂園高管陳翀露面。

目前，張棟梁的另一家實控公司——廣東亨至投資管理有限公司，注冊地址依然在碧桂園總部園區(qū)內(nèi)。該公司此前的另一位股東是一名叫“趙琳琳”的自然人，趙還擔(dān)任了悅喜珍之寶餐飲管理(江蘇)有限公司的董事長，這是碧桂園旗下鳳悅酒店管理有限公司的附屬企業(yè)。種種跡象，不由得令人重新審視碧桂園和廣東歐昊及其實控人張棟梁的真實關(guān)系。

此外，近兩年廣東歐昊在資本市場上長袖善舞，以及其對光伏產(chǎn)業(yè)突然激進的布局，也越來越多地將這家家裝公司推至公眾目光下。

2020年8月，廣東歐昊開始對金剛光伏逐步增持股票，到2021年2月，累計持股10.72%，鎖定實控股東的地位。4個月后，廣東歐昊將原本做安防玻璃的金剛光伏的業(yè)務(wù)拓展到光伏，開始建設(shè)1.2GW大尺寸半片超高效異質(zhì)結(jié)太陽能電池及組件項目。幾乎同一時間，廣東歐昊成立了歐昊新能源電力(甘肅)有限責(zé)任公司，專注光伏設(shè)備及元器件制造。

值得注意的是，廣東歐昊入主金剛光伏后，就派了公司副總裁李雪峰兼任金剛光伏的董事長。這也是一個和碧桂園關(guān)系密切的人物，2007-2018年長達11年時間都在碧桂園任職。

廣東歐昊還將資本觸角伸至地產(chǎn)領(lǐng)域，但也不忘添上光伏的“基因”。

2021年8月，廣東歐昊通過增資，一舉成為重慶財信的第一大股東;2個月后，碧桂園服務(wù)將重慶財信孫公司財信智慧生活服務(wù)集團100%的股權(quán)拿下。值得玩味的是，廣東歐昊入主重慶財信后不久，2022年3月，廣東財信光伏科技有限公司注冊成立。

2022年8月，廣東歐昊聯(lián)手藍光發(fā)展(SH：600466)，創(chuàng)立歐藍光伏公司，經(jīng)營范圍包括發(fā)電業(yè)務(wù)、輸電業(yè)務(wù)、供(配)電業(yè)務(wù)等。而藍光發(fā)展歷來與碧桂園有資本層面的交集，2021年4月，碧桂園服務(wù)完成收購藍光嘉寶服務(wù)(HK：02606)52.83%的股權(quán)。

由于廣東歐昊沒有上市，外界無法獲悉其與碧桂園業(yè)務(wù)上的合作程度。但廣東歐昊這個重要戰(zhàn)略伙伴這兩年的光伏技術(shù)和人才儲備，將或多或少為剛剛切入光伏賽道的碧桂園“鋪路”。特別是，考慮到其孵化的金剛光伏在幾個月前已經(jīng)和碧桂園服務(wù)簽約。

還是一條好賽道嗎?

“巨潮WAVE”在2021年8月的一篇文章里提到：“在技術(shù)、市場和供應(yīng)鏈關(guān)系層面，光伏行業(yè)并沒有展示出足夠高的門檻，致使大批行業(yè)外新手一齊沖入光伏行業(yè)分享盛宴。”跨界者中，除了有產(chǎn)業(yè)協(xié)同的(如從常規(guī)玻璃到光伏玻璃)、掌舵人有光伏行業(yè)背景的，還有一些幾乎是像碧桂園一樣“零基礎(chǔ)”的。

西南證券看好光伏與建筑企業(yè)開展跨行業(yè)合作的前景，稱其“短期內(nèi)可以整合技術(shù)、客戶獲取、設(shè)計實力等資源，在行業(yè)發(fā)展初期率先受益”。不過，該研報也指出，目前光伏建筑一體化已經(jīng)涌現(xiàn)不少競爭者，主要包括建筑鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)、建筑裝飾企業(yè)、光伏組件企業(yè)等。

北京特億陽光能源總裁祁海珅也很看好房企和光伏發(fā)電合作這個發(fā)展趨勢。“因為現(xiàn)在房屋建筑的建材是高耗能的產(chǎn)品，未來想要向低碳領(lǐng)域發(fā)展，發(fā)展智能建筑綠色低碳的概念就很好實現(xiàn)了。”他向財熵解釋。

然而，需要注意的是，該市場依然處于比較初級的階段。財熵了解到，目前分布式光伏發(fā)電主要集中應(yīng)用于工商業(yè)廠房的屋頂。新城控股、萬達集團目前的分布式光伏電站僅應(yīng)用至旗下的吾悅廣場、萬達廣場上。

“光電建筑在美國方興未艾，但在國內(nèi)應(yīng)用得不普遍，主要是成本問題。” 一位建筑從業(yè)人士告訴財熵。

光電建筑對光伏防火、防觸電、防墜落、防撕裂等要求高于光伏電站。想要實現(xiàn)光伏組件與建材的充分融合，勢必要使用價格更高的薄膜型光伏電池，成本較高，短時間內(nèi)還難以向市場推廣。

電動汽車巨頭特斯拉(TSLA.NASDAQ)早在2016年就進入屋頂光伏領(lǐng)域，2021年首次推出BIPV屋頂瓦片產(chǎn)品Solar Roof。但受限于成本過高與安裝難度過大，未實現(xiàn)規(guī)模性應(yīng)用。經(jīng)過改良后，2022年二季度，特斯拉部署了2.5兆瓦的屋頂太陽能，但因為產(chǎn)品開發(fā)和市場拓展仍然遠遠落后于預(yù)期，7月停止了在美大多數(shù)市場的安裝。

對于碧桂園等傳統(tǒng)開發(fā)商來說，應(yīng)該考慮的是如何將光伏應(yīng)用到自有的大量住宅樓盤上。然而，祁海珅向財熵指出：“目前在高層住宅建筑安裝的可能性還是偏低，除非做到像玻璃一樣，作為一個構(gòu)建真正嵌入到建筑里面，實現(xiàn)模塊式發(fā)展。如果突破了這個(難題)，光伏發(fā)電在未來高層建筑的應(yīng)用還是很值得期待的。”

“壽命也是一個問題，一般來說，光伏發(fā)電壽命有25年，而住宅產(chǎn)權(quán)有70年。要實現(xiàn)廣泛應(yīng)用，除非光伏電站能拓展到50年，甚至更長。”祁海珅補充道。

這些問題，碧桂園考慮到了嗎?