殼牌如何走向凈零之路？

殼牌一邊加速剝離上游高碳油氣資產(chǎn)，一邊推進(jìn)綠色清潔能源項(xiàng)目，但對(duì)清潔能源投入的幅度如何增長(zhǎng)還充滿著不確定。

撰文 ｜ 依珊

編輯 ｜ 譚潮

出品 ｜ 零碳知識(shí)局

俄烏沖突的爆發(fā)，大幅推高了石油、天然氣的價(jià)格，也讓油氣巨頭們賺的盆滿缽滿，幾大油公司更是在二季度創(chuàng)下凈利潤(rùn)的歷史記錄。

7月28日，殼牌對(duì)外公布的2022財(cái)年第二季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，二季度殼牌實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收超1000億美元，同比增長(zhǎng)65．3％，環(huán)比增長(zhǎng)18．8％。殼牌第二季度調(diào)整后凈利潤(rùn)114．7億美元，同比增長(zhǎng)107％，環(huán)比增長(zhǎng)25．6％。也就是一年前，情況截然不同，整個(gè)油氣行業(yè)在疫情期間遭遇重創(chuàng)，伴隨著油價(jià)和天然氣價(jià)格走低，各大公司數(shù)百億美元的油氣資產(chǎn)被迫減記。

疫情帶來(lái)的世界發(fā)展“停滯”大大降低了能源需求，石油巨頭們的轉(zhuǎn)型也更迫在眉睫。特別是碳中和的大潮涌來(lái)，讓原本專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的油氣巨頭們感受到了前所未有的壓力，接連推出“凈零戰(zhàn)略”。

今日，雖然全球經(jīng)濟(jì)依然面臨深度衰退，但能源供應(yīng)危機(jī)的到來(lái)，依然將石油價(jià)格推上新高，石油公司由此獲得創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)。諸如殼牌這樣的公司，在獲取大量現(xiàn)金流時(shí)候，高昂的油氣價(jià)格是否令其相應(yīng)地加大油氣資源勘探的力度和生產(chǎn)能力的建設(shè)？高額的利潤(rùn)能否加大對(duì)凈零轉(zhuǎn)型的支出，更快速度的推進(jìn)“變綠”？

動(dòng)作頻繁的新能源事業(yè)部

在國(guó)際油公司中，殼牌的綠色轉(zhuǎn)型起步算比較早。2016年2月，殼牌以540億美元收購(gòu)英國(guó)天然氣集團(tuán)（BG GROUP，以下簡(jiǎn)稱BG），成為全球最大的LNG公司和歐洲最大的能源公司。

這是過(guò)去十年能源并購(gòu)市場(chǎng)上較為罕見的大宗并購(gòu)案。彼時(shí)，正值油價(jià)低迷的情況下（徘徊在40－54美元／桶這一區(qū)間）， BG的交易是殼牌對(duì)天然氣和液化天然氣（LNG）的巨大押注。

迄今為止，這筆交易為殼牌帶來(lái)了強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，也為凈零轉(zhuǎn)型提供了穩(wěn)定的儲(chǔ)備彈藥。也就是從那時(shí)起，殼牌的投資組合也發(fā)生了變化。2016年，殼牌推出了新能源事業(yè)部，開始逐漸加碼新能源產(chǎn)業(yè)。

2017年10月，殼牌新能源收購(gòu)歐洲最大的電動(dòng)車充電公司之一NewMotion，成為石油巨頭中正式邁入EV充電市場(chǎng)“吃螃蟹”的第一家。此后，殼牌新能源接連收購(gòu)了Greenlots、First Utility和Sonnen等多家公司，并投資了SunFunder、Husk、SteamaCo、SolarNow、Ample、AutoGrid和Axiom Exergy等多家新能源及電力相關(guān)企業(yè)。

據(jù)evaluate能源公司披露，2021，殼牌達(dá)成了10筆綠色能源交易，成為油氣生產(chǎn)商中綠色能源交易最活躍的公司。殼牌的投資非常多元化，與任何單個(gè)行業(yè)相關(guān)的交易不超過(guò)3筆。它的一半交易圍繞風(fēng)能和太陽(yáng)能，但也有在全球范圍內(nèi)的電動(dòng)汽車、生物燃料和零售電力領(lǐng)域的交易。

剝離高碳油氣資產(chǎn)

殼牌的“2050年凈零戰(zhàn)略”于2020年4月首次宣布，提出到2050年成為凈零排放的能源企業(yè)。該戰(zhàn)略還強(qiáng)調(diào)殼牌的年總排放量永遠(yuǎn)不會(huì)高于2018年的水平，其石油總產(chǎn)量永遠(yuǎn)不會(huì)高于2019年的水平。整體來(lái)說(shuō)，石油產(chǎn)量每年將減少1－2％。

此外，殼牌對(duì)于未來(lái)業(yè)務(wù)板塊有著清晰的分配。實(shí)現(xiàn)其凈零排放的“共推進(jìn)步”戰(zhàn)略涉及三大支柱業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變，即未來(lái)增長(zhǎng)、轉(zhuǎn)型支撐和傳統(tǒng)上游業(yè)務(wù)。

短期內(nèi)殼牌會(huì)保持190億美元至220億美元的支出水平，資金的分配計(jì)劃是，每年在未來(lái)增長(zhǎng)型業(yè)務(wù)投資50—60億美元其中市場(chǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)約30億美元，可再生能源和能源解決方案業(yè)務(wù)20—30億美元；在轉(zhuǎn)型支撐業(yè)務(wù)投資80—90億美元其中天然氣一體化約40億美元，化工和化工產(chǎn)品業(yè)務(wù)40－50億美元；在傳統(tǒng)上游業(yè)務(wù)投資則約為80億美元。

隨著凈零目標(biāo)的確立和產(chǎn)量計(jì)劃的公布，殼牌一邊加速剝離上游高碳油氣資產(chǎn)，一邊推進(jìn)綠色清潔能源項(xiàng)目，投資低碳強(qiáng)度油氣資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)深水資產(chǎn)成為他們兼顧碳減排目標(biāo)并保證現(xiàn)金流的重要策略。

去年9月，殼牌宣布，已同意以95億美元現(xiàn)金將其在美國(guó)頁(yè)巖油主產(chǎn)區(qū)二疊紀(jì)盆地（Permian）的所有資產(chǎn)出售給全球最大獨(dú)立油氣企業(yè)康菲石油公司。殼牌此次出售一方面是出于投資回報(bào)率方面的考慮，華爾街日?qǐng)?bào)援引殼牌上游董事Wael Sawan稱，殼牌發(fā)現(xiàn)，對(duì)股東來(lái)說(shuō)，剝離這個(gè)項(xiàng)目比收購(gòu)更多這類資產(chǎn)更有吸引力。

Sawan表示，殼牌曾就二疊紀(jì)持股資產(chǎn)與其他幾家公司進(jìn)行過(guò)接洽，但康菲石油公司的出價(jià)“大大加快了我們未來(lái)的現(xiàn)金流，并降低了這筆資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”。同時(shí)殼牌表示，這次交易中的70億美元的收益將返還給股東，并且很可能會(huì)以股票回購(gòu)的形式出現(xiàn)。

另一方面，據(jù)投行分析師Subash Chandra稱，這筆交易還表明，ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理問(wèn)題）正成為石油行業(yè)大型交易中越來(lái)越重要的一部分。

充滿不確定性的轉(zhuǎn)型投入

雖然一直在進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型投入，但是似乎還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。據(jù)外媒評(píng)論，這些巨頭們目前手握的現(xiàn)金流比以往任何時(shí)候都多，相對(duì)于收入，對(duì)于可再生能源投入似乎微不足道。

特別是，2022年回購(gòu)和分紅的步伐表明，石油公司滿足于向投資者提供更多現(xiàn)金，而不是增加投資以加速凈零。

2021年5月26日，荷蘭海牙地區(qū)法院，歷史上首次判決一家公司要對(duì)氣候變化的影響負(fù)責(zé)。法院要求殼牌必須在2030年底之前，在2019年的基礎(chǔ)上將其排放總量減少45％，而不是殼牌公司原來(lái)制定的“2030年在2016年的基礎(chǔ)上降低20％，2050 年實(shí)現(xiàn)凈零排放”的目標(biāo)。作為全球首例，至少在歐洲開創(chuàng)了一個(gè)先例——法院的裁決設(shè)定了絕對(duì)碳排放量而非碳強(qiáng)度目標(biāo)，要求企業(yè)負(fù)有保護(hù)人們免受氣候變化影響的法律責(zé)任。

今年4月，殼牌以15．5億美元從英聯(lián)手中收購(gòu)了印度可再生能源集團(tuán)Sprng Energy。但與德國(guó)RWE或丹麥Orsted等“綠色能源巨頭”達(dá)成變革性交易所需的數(shù)百億美元相比，這些交易體量還相對(duì)較小。

2020年10月，Orsted的市值超過(guò)700億美元，殼牌跌破900億美元，英國(guó)石油跌至510億美元，為1997年以來(lái)的最低水平。今年，石油和天然氣價(jià)格的上漲幫助殼牌的股價(jià)上漲了30％，將其市值推回至1850億美元。相比之下，Orsted的市值已降至460億美元，其股價(jià)自1月份以來(lái)已下跌約3％。

然而，投資銀行瑞士信貸石油和天然氣主管吉姆·彼得金表示，雖然此類交易的時(shí)機(jī)即將到來(lái)，但仍有一段路要走?！拔掖_實(shí)認(rèn)為隨著時(shí)間的推移會(huì)有整合，但這可能需要10年的時(shí)間?！?/p>

殼牌首席執(zhí)行官本·范伯爾登告訴英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，他一直在阻止大宗交易，以便讓殼牌有更多時(shí)間更好地了解可再生能源行業(yè)?！霸谀硞€(gè)時(shí)間點(diǎn)，我預(yù)計(jì)會(huì)有一段時(shí)間出現(xiàn)大規(guī)模的增長(zhǎng)，但如果你是該領(lǐng)域的新手，在此之前，那就必須要做很多深入的研究?！?/p>

事實(shí)上，老牌石油和天然氣巨頭面臨的挑戰(zhàn)是如何讓可再生能源獲得足夠的利潤(rùn)。“我們的DNA是我們喜歡汽油、天然氣等原材料的波動(dòng)性?。我們知道可能有低點(diǎn)，但也有高點(diǎn)，”本·范伯爾登說(shuō)?！暗檬聵I(yè)不是那樣，這些人接受受監(jiān)管和控制的回報(bào)水平?！?/p>

就目前而言，這些超級(jí)巨頭尚未表明他們是否能夠以盈利的方式經(jīng)營(yíng)可再生能源業(yè)務(wù)，更不用說(shuō)，他們的盈利能力比現(xiàn)在的持有者更高。

本·范伯爾登補(bǔ)充說(shuō)，如果殼牌要采取重大舉措，目標(biāo)公司擁有的電力客戶數(shù)量將比電力資產(chǎn)的數(shù)量更重要。比如通過(guò)將他們的交易經(jīng)驗(yàn)帶入電力市場(chǎng)，歐洲超級(jí)巨頭可以增加其管理的可再生能源項(xiàng)目的回報(bào)。

BP、殼牌和道達(dá)爾都建立了大型電力交易業(yè)務(wù)。彼得金表示，如果歐洲超級(jí)巨頭能夠利用這一優(yōu)勢(shì)從開發(fā)和擁有可再生能源資產(chǎn)中獲得“兩位數(shù)的回報(bào)率”，這將有助于說(shuō)服股東在未來(lái)支持更大規(guī)模的可再生能源項(xiàng)目收購(gòu)。

值得注意的是，獲得高額利潤(rùn)的油公司正在擴(kuò)大回購(gòu)規(guī)模，殼牌將在上半年已經(jīng)回購(gòu)85億美元股票的基礎(chǔ)上，在三季度進(jìn)一步回購(gòu)60億美元的股票，回購(gòu)規(guī)模之大，非同以往。

因而，對(duì)于可再生能源投入的幅度如何增長(zhǎng)還充滿不確定?！霸诔錆M不確定性的時(shí)期，我們的長(zhǎng)期能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略保持在正軌上至關(guān)重要，”殼牌首席執(zhí)行官本·范伯爾登說(shuō)。

原文標(biāo)題:殼牌如何走向凈零之路？