漲瘋了！2年狂飆10幾倍，德業(yè)股份要做下一個“陽光電源”！

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“這是新能源大爆炸的第385篇原創(chuàng)文章”

家電真是一個好行業(yè)，這不，現(xiàn)在最熱火朝天的儲能，也可以是家電行業(yè)范疇，歐洲人已經(jīng)開始做了示范了．．．．．．

01 出盡風頭的德業(yè)

此前覆蓋德業(yè)股份的時候，leo就跟大家說過家電行業(yè)屬于長期都非常優(yōu)秀的行業(yè)，不僅行業(yè)本身有巨大的想象空間，而且企業(yè)向其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的也是相對容易的，尤其是面向C端的制造業(yè)。畢竟制造業(yè)說白了就是規(guī)模制造能力、品牌和渠道，而這些都是家電巨頭們非常熟悉的玩法了。

當然了，要進入新行業(yè)而且取得成功，也需要家電企業(yè)們能提前看到全新的行業(yè)趨勢并及早進入，借助自身的制造能力和渠道能力，盡早的在新行業(yè)取得先發(fā)優(yōu)勢。

德業(yè)股份就是這么做的，而且做得很不錯，現(xiàn)在在新能源行業(yè)也取得了一定的先發(fā)優(yōu)勢，在資本市場上也出盡了風頭。

這種風光程度，連美的這種家電巨頭都羨慕不已，這很可能也是它一口氣就拿下合康新能和科陸電子控股權(quán)的原因，畢竟新能源行業(yè)不論是市場空間確定性，還是資本市場的追捧，在未來一段時間里，都是確定性非常強的。

而且德業(yè)本來就只是美的的一個供應(yīng)商，相比美的這種巨無霸，完全不可同日而語，沒想到這一輪新能源行業(yè)大爆發(fā)，資本市場上它都飆漲到700多億了。

德業(yè)原來是做注塑件，模具起家的，后面又進入了熱交換器行業(yè)，并成為美的這塊的主要供應(yīng)商，同時還有環(huán)境電器業(yè)務(wù)，生產(chǎn)銷售各種除濕機、加濕器、空氣凈化器等。 如果說它依然只是這些業(yè)務(wù)的話，那么到現(xiàn)在，他在A股里面也只能淪為無名之輩。

但很幸運的是，他很敏銳的發(fā)現(xiàn)了逆變器行業(yè)的機會，在2016年通過并購了寧波大學下面一個獨立學院的一個教授的創(chuàng)業(yè)團隊的專利和商標，進入逆變器和儲能行業(yè)。

經(jīng)過幾年的發(fā)展，逆變器業(yè)務(wù)也起來了，公司很幸運的踏上了行業(yè)的爆發(fā)，以及資本市場對于新能源業(yè)務(wù)的追捧，收了個雙黃蛋！

今年由于俄烏地緣政治沖突，歐洲的戶用儲能市場大爆發(fā)，德業(yè)的逆變器業(yè)務(wù)主要就是以戶用為主，而且有很大一部分營收就來自海外，公司再次受到市場的爆炒，股價再創(chuàng)歷史新高，不止完成了2年10幾倍的偉業(yè)，而且市值也逼近800億。

那么究竟公司是不是真的那么受益于戶用儲能行業(yè)的發(fā)展，公司的逆變器和儲能業(yè)務(wù)究竟做的怎么樣？今天就通過公司的2021年報來追蹤一下。

02 德業(yè)股份2021年報簡析

公司2021年，實現(xiàn)營業(yè)收入41．68億元，同比增長37．85％；歸母凈利潤5．79億元，同比增長51．28％；扣非凈利潤5．33億元，同比增長53．91％；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7．96億元，同比增長 75．59％。

跟有些公司21年的增長水分極高不同，公司的2020的業(yè)績也是很扎實的，所以德業(yè)的這份年報毫無疑問是非常亮眼的，如果只是看財務(wù)數(shù)字，不論是絕對值還是增幅，都無可挑剔。

分產(chǎn)品來看 2021 年熱交換器產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入23．3億，同比增長 12．42％，占公司主營業(yè)務(wù)收入比重為 56．21％。

雖然營收增長了，但主要是上游原材料漲價，公司調(diào)價的結(jié)果，銷售套數(shù)相比2020年是下滑的，毛利和凈利均同比下滑了。

這個也沒辦法，去年對于絕大多數(shù)制造業(yè)而言都是很難的，尤其出口導向型的企業(yè)更難，德業(yè)還算不錯的，還可以調(diào)價，很多議價權(quán)不強的公司，只能自己承擔上游原材料漲價壓力的公司，要不就是賣不動，要不就是賣的越多虧得越多。

除濕機產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入5．62億元，同比增長 23．75％，占公司主營業(yè)務(wù)收入比重為 13．58％。雖然市場對它這塊業(yè)務(wù)并沒有太看好，擔心后續(xù)隨著行業(yè)競爭加劇，會越來越難，但公司進入的比較早，依然有比較強的口碑效應(yīng)。

去年的產(chǎn)品國內(nèi)銷量穩(wěn)中有增，連續(xù)五年在京東、天貓線上平臺實現(xiàn)同類產(chǎn)品銷售收入第一，而且正在逐步鋪線下渠道，另外，海外市場也在大力的拓展。

客觀的講，在去年那種大環(huán)境之下，公司的熱交換器和除濕機業(yè)務(wù)有這樣的表現(xiàn)還算不錯的了，至少在制造業(yè)里算不錯的了。

不過這兩塊并不是市場關(guān)注的點，市場最關(guān)注的還是它的逆變器業(yè)務(wù)！

2021 年公司的逆變器業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收12億，同比增長 262．34％，占公司主營營業(yè)業(yè)務(wù)收入比重為 28．92％。逆變器業(yè)務(wù)成為 2021 年公司營收增速最快、營收貢獻率第二、利潤貢獻率第一的業(yè)務(wù)板塊。 目前公司的逆變器產(chǎn)品主要有儲能逆變器、組串式逆變器和微型并網(wǎng)逆變器，去年儲能逆變器銷售了 7．03 萬臺，錄得銷售收入5．32億，同比增長 265．27％，組串式并網(wǎng)逆變器21．5 萬臺，銷售收入5．4億，同比增長 265．53％，微型并網(wǎng)逆變器 10．29 萬臺，銷售收入1．07億，同比增長 257．94％ ！ 全部實現(xiàn)高速增長！

03 高速發(fā)展的逆變器業(yè)務(wù)

此前咱們也追蹤了幾個逆變器公司了，目前看下來，增速方面除了儲能逆變器的增速比不上錦浪科技，其他的都遠遠好過于其他的逆變器公司，雖然相比陽光、錦浪、固德威，德業(yè)的逆變器業(yè)務(wù)的體量還小一些，但增速實在太快了，這也就難怪它的市值都超過了固德威了。

剔除掉熱交換器和環(huán)境電器的業(yè)務(wù)，單就逆變器業(yè)務(wù)的市值，應(yīng)該是超過固德威的，畢竟市場當前很難給其他兩個業(yè)務(wù)多高的估值水平。

2021 年逆變器的亮眼表現(xiàn)，得益于公司在去年上半年對主要電子元器件提前備貨控制成本， 下半年大力投入研發(fā)力量對依賴進口的電子元器件進行國產(chǎn)替代的測試并投入生產(chǎn)。另外推動精細化管理，結(jié)合多年深耕傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)對成本控制的天然優(yōu)勢，有效控制了產(chǎn)品成本。

而且去年公司也在產(chǎn)品矩陣上取得了突破，推出包括 8KW／10KW／12KW 三相低壓戶用儲能逆變器、15kw 低壓裂相儲能逆變器、具備四路 MPPT 輸入，2000W 輸出的功率等級，適配高功率 210 組件，具備無功補償功能的全新一代微型逆變器等一系列全新機型。

說實話，年報看到這里，其他的我就不想看了，可以說，就幾個主業(yè)非逆變器的企業(yè)中，就德業(yè)確確實實在業(yè)務(wù)上體現(xiàn)出了自己的成長性，其他的不論是科華數(shù)據(jù)還是科士達，至少從去年的財報看，依然只是炒作更多。

我們說投資不能只看財報，但不得不承認，優(yōu)秀的公司財報也會說話，至少德業(yè)逆變器業(yè)務(wù)2021年的表現(xiàn)證明了自己對得起市場對自己的追捧。

它將會是后面非常值得重點關(guān)注的逆變器公司了！

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