上市資產迎國資注入熱潮，“雙碳”目標下低碳資產并購或成新風口

5月24日，水發(fā)興業(yè)能源（00750．HK）發(fā)布公告稱，公司全資附屬子公司與母公司水發(fā)能源集團簽訂諒解備忘錄，預計將在1年內完成有關吉林省白城市通榆縣向海蒙古族鄉(xiāng)的500MW風電場項目的收購計劃。受利好消息影響，截至5月25日收盤，水發(fā)興業(yè)能源股價日內上漲26％，報收1．26港元。

2020年開始的國企改革三年行動方案已然步入收官之年，隨著目標時間逼近，各大國企的資產注入、拆分節(jié)奏開始提速，國有上市公司業(yè)務的估值有望迎來重估。

01國資重組步入加速期

上周，國資委召開“深化國有控股上市公司改革，爭做國企改革三年行動表率”專題推進會，會議指出要繼續(xù)加大優(yōu)質資產注入上市公司的力度，穩(wěn)妥探索符合條件的多板塊上市公司拆分上市、統(tǒng)籌優(yōu)化上市平臺布局、加大力度依規(guī)有序推進上市公司股權激勵等內容。同時，會議指出，針對集團公司缺乏持續(xù)經營能力、歷史遺留問題久拖不決的上市平臺，應調整退出或轉到更加適合發(fā)展的其他集團公司。

并購重組是企業(yè)進行國企改革的重要一環(huán)，其目標是對國企進行專業(yè)化整合，對經營業(yè)務進行橫向、縱向的整合，將非主營業(yè)務剝離給有需要的央企，統(tǒng)合調整自身主營業(yè)務的結構，達到擴展自身產業(yè)鏈上下游，實現(xiàn)高質量發(fā)展的目的。

作為在國內市場活躍多年的主題／風口，并購重組持續(xù)受到投資者的關注。短期而言，并購重組有著較強的“事件驅動”特性，在預案公布的數(shù)個交易日內，個股估值容易隨利好而出現(xiàn)上漲。而從中長期看，并購重組的最終目標在于幫助國有企業(yè)改善運營效率，提升盈利能力，其本身也是上市公司業(yè)績的利好因素，因此參與大規(guī)模并購重組的企業(yè)，無論是短期還是長期都具有投資的價值。

早年間，軍工企業(yè)是國企改革的主要抓手，以兵器工業(yè)集團、兵器裝備集團為首的部分軍工集團缺乏上市平臺，有著較多的資產證券化需求，而中船系、中航系的資產整合也頗受關注。隨著在2021年“雙碳”政策綱領出臺后，有關低碳環(huán)保領域的央企國企改革開始受到重視，成為國企展開并購重組的潛力軍。

02低碳資產注入或成年內風口

央企國資平臺的存量資產整合正在加速，對其提質增效、高效發(fā)展起到了明顯的提振作用，其中環(huán)保企業(yè)又因為“雙碳”政策風向而備受關注，諸如華電集團、國家能源集團、國家電力投資集團等大型電力央企，皆有許多優(yōu)質的新能源資產未被列入上市公司之中。

（數(shù)據(jù)來源上市公司年報，債券募集說明書、國信證券）

文章開頭提到的水發(fā)興業(yè)能源，就是山東省屬國企水發(fā)集團的一級權屬企業(yè)，主營業(yè)務為幕墻和綠色建筑的設計、建設、運維等全流程系統(tǒng)化服務，及可再生能源項目（包括光伏建筑一體化、分布式及集中式光伏項目及風電項目）的投資、建設和運維管理。截至2021年，水發(fā)興業(yè)能源在年度全球新能源企業(yè)500強榜單中位居195位，同比上升86位；在中國建筑裝飾行業(yè)幕墻類綜合排名連續(xù)十年保持前十，2021年位列第7。

據(jù)悉，本次簽訂諒解備忘錄的買方水發(fā)興業(yè)能源的全資附屬公司主要從事光伏電站及風電項目的投資和營運。自2021年起，公司主營業(yè)務重點轉移至風能EPC，在風電項目的投資、建設和運營方面積累了豐富的技術和管理經驗，本次注入的資產與公司業(yè)務方向吻合，符合集團的清潔能源業(yè)務及發(fā)展策略，預計將有助于集團擴充資產規(guī)模，提升盈利水平。

據(jù)公司管理層在投資者交流會上透露，控股股東計劃在2022年將1GW優(yōu)質風光電站資產注入水發(fā)興業(yè)能源，此次簽訂備忘錄預計收購的項目為今年第一批啟動注入的資產。截至2021年年底，公司已持有清潔能源資產規(guī)模達到731MW，結合計劃在十四五末達到20GW的資產規(guī)模目標，水發(fā)興業(yè)能源接下來或將陸續(xù)釋放利好消息。

在水發(fā)興業(yè)能源之外，同樣也有不少上市公司在籌劃資產重組的準備。5月19日，中環(huán)裝備（3000140．SZ）發(fā)布籌劃重大資產重組公告，公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買中國環(huán)境保護集團持有的中節(jié)能環(huán)境科技100％股權，以及河北建投持有的中節(jié)能石家莊19％股權、中節(jié)能滄州19％股權、中節(jié)能保定項目19％股權、中節(jié)能秦皇島項目19％股權、承德環(huán)能熱電股權14％股權。

重大資產重組的推進，有助于盤活國有優(yōu)質資產，釋放更多市場價值并優(yōu)化上市公司資產結構。

相較于民間企業(yè)，國企具備體制優(yōu)勢和現(xiàn)金流優(yōu)勢，更適合從事建筑（裝配式建筑）、公用事業(yè)（光伏／風電）、化工（煤化工／新能源材料）等需要較大資產規(guī)模、對融資能力有較高要求的行業(yè)。而2021年以來政策端的大力支持，也給予了企業(yè)自身謀求長期發(fā)展的機會。

隨著2022年國企改革收官日期的到來，低碳轉型的國企有望通過資產注入來提升上市資產價值，實現(xiàn)低碳目標的加速前進。

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原文標題:上市資產迎國資注入熱潮，“雙碳”目標下低碳資產并購或成新風口