供需改善初期 煤價震蕩為主

節(jié)后市場情緒多變，煤炭價格震蕩調(diào)整。受政策調(diào)控及節(jié)后增產(chǎn)預(yù)期影響，上周市場看空氛圍濃厚，產(chǎn)地及港口價格雙雙下滑。進(jìn)入本周，產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)速度不及預(yù)期，較6月上旬仍有一定差距。同時，坑口價格雖有回落，但發(fā)運(yùn)成本仍然高企，港口煤價仍處于倒掛狀態(tài)。疊加貿(mào)易商節(jié)前積極出貨，當(dāng)下港口可售貨源較少，部分貿(mào)易商出現(xiàn)惜售情緒，報價整體小幅回漲。

筆者認(rèn)為關(guān)于近期動力煤價格高位震蕩的情況，影響行情的原因主要有幾方面因素：

1、價格接近歷史高位。6月底動力煤價格接近歷史高位，市場恐高情緒升溫，基于節(jié)后市場的不確定性，貿(mào)易商節(jié)前出貨避險意愿較強(qiáng)，使得月初價格出現(xiàn)小幅下滑。

2、產(chǎn)地煤價上漲勢頭減弱。政策調(diào)控態(tài)度持續(xù)強(qiáng)勢，產(chǎn)地煤價隨意大幅調(diào)漲情況消失，煤價波動回歸理性，成本端支撐港口煤價繼續(xù)跳漲的驅(qū)動消失。

3、需求端的短暫減弱。受七一大慶影響，港口調(diào)出作業(yè)暫緩，加上市場降價預(yù)期的引導(dǎo)，下游部分客戶暫停采購觀望市場，需求在7月上旬也進(jìn)入一個低點(diǎn)。

關(guān)于7月中下旬行情的走勢我們重點(diǎn)可以關(guān)注幾個方面：

首先，供應(yīng)端恐難有明顯放量。從月初情況來看，產(chǎn)地煤礦仍處于陸續(xù)復(fù)產(chǎn)過程中，較6月初供應(yīng)存在一定差距。加上價格下行周期中，煤礦拉運(yùn)車輛減少，也使得產(chǎn)量難以充分釋放。

其次，港口煤價持續(xù)倒掛，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)不積極，港口庫存回歸下降周期。而下游日耗隨著旺季的到來仍有進(jìn)一步的上升空間，對7月中下旬需求仍有一定向好的預(yù)期。

最后，價格大幅下行需要供需兩端的共同發(fā)力，回顧1月份，冬季保供時產(chǎn)量的連月高位，加上臨近旺季尾聲，春節(jié)期間需求的大幅坍塌，共同促成煤價的大幅下跌。而7月整體來看，產(chǎn)量尚處于釋放初期，旺季需求也有一定的支撐，在無強(qiáng)力政策干預(yù)情況下，價格仍將繼續(xù)盤整一段時間。但我們也要注意到，隨著供需邊際的改善，動力煤價格逐漸轉(zhuǎn)入下行趨勢已成定局。