市值下滑無礙布局萬億市場，隆基16億收購用意匪淺

3月4日，隆基綠能科技股份有限公司（下稱“隆基股份”）發(fā)布關(guān)于協(xié)議受讓森特股份部分股權(quán)的提示性公告。

圖片來源隆基股份公告

公告稱，隆基股份有限公司以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式現(xiàn)金收購森特士興集團股份有限公司（下稱“森特股份”） 130，805，407股股份，占目標公司截至2020年12月31日總股本480，019，842股的27.25％，標的股份每股轉(zhuǎn)讓價格為12.50元人民幣，本次交易對價總額為1，635，067，587．50元。

根據(jù)公告內(nèi)容，在本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成后，隆基股份持股比例將達到27.25％，超越北京士興盛亞投資有限公司，成為森特股份第二大股東，但公司最大股東及實際控制人不變，仍為劉愛森先生，其持股比例為28.17％。

圖片來源隆基股份公告

作為全球市值最高的光伏企業(yè)，隆基股份本次斥資16.35億元成為森特股份第二大股東，相比其在近期公布的數(shù)百億采購合同而言，金額并不算高，但這個時間節(jié)點，和具體的收購細節(jié)，背后卻很有深意。

提振二級市場信心

2020年，在市場需求利好和資本支持下，多數(shù)光伏企業(yè)都收獲頗豐，迎來了久違的業(yè)績大漲。隆基股份市值更是接連突破2000億和3000億大關(guān)，在2020年底高瓴資本入股后，其市值甚至一度突破了4500億元。

一月底，隆基股份公布2020年業(yè)績快報，預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為82.00億元到86.00億元，與上年同期相比，同比增加55.30％到62.88％。讓其在二級市場的關(guān)注度再次提高。

但在近期，隆基股份的股價卻連續(xù)下滑，截至3月4日，其股價收于98.10元，市值為3700.11億元，相比最高峰時下跌約17％。當然，本次股價下跌也是受到了大盤及新能源板塊的影響，其它光伏企業(yè)，例如通威股份和陽光電源的股價下跌更為嚴重。

因此，隆基股份選擇在股價下滑的關(guān)鍵時期，發(fā)布股份受讓公告，可能還包含了提振二級市場信心的考慮。

多年布局后的臨門一腳

此外，隆基股份本次收購還有高達30％的溢價，截至3月4日收盤，森特股份股價為9.56元。而本次每股轉(zhuǎn)讓價格為12.50元，足足高出了30.7％，即便是今天3月5日森特股份迎來漲停后的10.52元，也有高達18％的溢價，這種情況并不多見。

圖片來源東方財富

資料顯示，森特股份成立于2001年，2016年上市，現(xiàn)有人數(shù)500多人，目前集團下設(shè)10個分子公司和2個辦事處，分布在北京、上海、蘭州、西安、長春、沈陽、武漢、長沙、南寧、新疆、天津、西寧等地。截至3月5日，其股價收于10.52元，總市值為50.50億元。

從這些資料來看，森特股份并沒有值得溢價收購的優(yōu)勢，再從公告中的信息進行分析。

森特股份主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售綠色、環(huán)保、節(jié)能新型建材并提供相關(guān)工程設(shè)計、生產(chǎn)、安裝和售后等一體化服務(wù)，主要承接金屬圍護系統(tǒng)工程（屋面系統(tǒng)、墻面系統(tǒng)）和聲屏障系統(tǒng)工程，提供從工程咨詢、設(shè)計、專用材料供應(yīng)和加工制作到安裝施工全過程的工程承包服務(wù)。

目前已成長為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的建筑金屬圍護系統(tǒng)一體化服務(wù)商，主要產(chǎn)品包括金屬復(fù)合幕墻板、金屬屋墻面單層板（鋁鎂錳合金板、鍍制烤漆板）和隔吸聲屏障板，目前已形成金屬圍護系統(tǒng)和噪聲治理系統(tǒng)兩大業(yè)務(wù)板塊，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)建筑、公共建筑及交通工程領(lǐng)域。

本次收購有助于促進雙方業(yè)務(wù)融合，充分發(fā)揮森特股份在建筑屋頂設(shè)計、維護上的優(yōu)勢，同時結(jié)合隆基股份在BIPV產(chǎn)品制造上的優(yōu)勢，雙方共同開拓大型公共建筑市場的業(yè)務(wù)發(fā)展。有助于公司擴大分布式市場范圍，拓展光伏產(chǎn)品的應(yīng)用場景。

可見，隆基股份本次收購的主要目的，是為了BIPV（光伏建筑一體化）市場。隆基新能源總經(jīng)理陳鵬飛曾對外表示，我國每年建筑竣工面積約為40億立方米，如果將5％的屋頂安裝光伏發(fā)電，這一裝機規(guī)模就能夠達到20GW，而隨著社會經(jīng)濟發(fā)展，未來這一數(shù)據(jù)還將會不斷上漲。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，BIPV是一個萬億市場。

作為新科光伏組件出貨量冠軍，隆基股份在2020年的組件出貨量也就在24GW左右，如果能BIPV能夠貢獻20GW的裝機規(guī)模，隆基勢必會領(lǐng)先其它企業(yè)拿到更多的市場份額。

而這種信心主要來源于長遠的布局。

近年來，隆基與中國建筑科學(xué)研究院有限公司、中國建材檢驗認證集團股份有限公司等相關(guān)企業(yè)展開緊密合作，積極推進了BIPV行業(yè)標準的制定。非常熟悉BIPV行業(yè)的標準。

并在此基礎(chǔ)上，結(jié)合BIPV的需求，在2020年推出了旗下首款建筑光伏一體化產(chǎn)品——隆頂，正式宣告進軍建筑光伏一體化市場。

據(jù)隆基介紹，隆頂屬于一種全新的產(chǎn)品類型，裝配式BIPV?？筛鶕?jù)建筑結(jié)構(gòu)特點量體裁衣，適配性和與建筑的貼合性較強，與建筑的一體化程度較高，且能在運輸過程中有效保護產(chǎn)品材料，減少不必要的損耗，擁有明顯的優(yōu)勢。

可以說，隆基在此之前已經(jīng)做好了充分的準備，收購森特股份只是最后的臨門一腳，自然不容有失，溢價收購也是為了穩(wěn)中求穩(wěn)。更何況相比于其他組件企業(yè)，隆基股份在BIPV市場會有更大的優(yōu)勢。

搶先布局鞏固地位

當然，在隆基自身的努力之外，光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢才是關(guān)鍵的關(guān)鍵。

經(jīng)過近十年的高速發(fā)展，光伏終于在2020年全球大部分地區(qū)都實現(xiàn)了平價上網(wǎng)，重心也將從集中式光伏向分布式光伏轉(zhuǎn)變，后者可以更好的解決消納問題，降低棄光率。政策方面也一直在推動這種轉(zhuǎn)變，這是隆基展開布局的最大動因。

此外，2020年我國光伏裝機量同比增長60％，分布式光伏裝機量也增長了27％。但其占比卻從40.5％降低到了32.1％，主要是因為2020年上半年新冠肺炎疫情的限制，2021年也會迎來一波增長。

圖片來源OFweek太陽能光伏網(wǎng)

同時，從全球范圍來看，分布式光伏不僅是光伏企業(yè)的焦點，還是很多其他企業(yè)發(fā)力的業(yè)務(wù)增長點。例如明星車企特斯拉，在其解決其電動車產(chǎn)能問題后，也在準備發(fā)力自家的太陽能屋頂，其早已美國市場默默耕耘多年，近期在美國德州斷電事故中大放異彩，準備在今年年底進軍加拿大，此后進一步向全球拓展。

當然，車企中還有比亞迪、吉利汽車等，在光伏領(lǐng)域也有一定布局，未來肯定是以分布式光伏為落腳點進行拓展。隆基提前一步完成布局，也是在鞏固自身地位。

因此，結(jié)合以上幾個方面來看，隆基股份本次的收購看似普通，深究起來就會發(fā)現(xiàn)并不簡單，可以說是一舉多得。