大秦鐵路運(yùn)量“跌跌不休”

大秦鐵路股份有限公司近日發(fā)布2020年一季報(bào)顯示，1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入161.72億元，同比下降18.09%;歸母凈利潤(rùn)25.70億元，同比下降35.83%。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，1-4月，其核心資產(chǎn)大秦線(xiàn)的煤炭運(yùn)量為1.17億噸，同比下降18%，能力利用率由去年同期的95%降至77%左右。

在新冠肺炎疫情影響下，一季度全國(guó)鐵路貨運(yùn)量逆勢(shì)上漲，以1.8%的增速成為運(yùn)輸業(yè)為數(shù)不多的亮點(diǎn)，以浩吉鐵路為代表的運(yùn)煤干線(xiàn)多次刷新日裝車(chē)紀(jì)錄。作為“煤炭運(yùn)輸?shù)谝还?rdquo;，大秦鐵路前三月運(yùn)量卻同比減少20.4%，期間甚至一度降到歷史同期最低。“反轉(zhuǎn)”因何而起?

記者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，大秦鐵路業(yè)績(jī)下滑并非偶然。2019年，其歸母凈利潤(rùn)、基本每股收益分別同比下降6.02%、6.12%，大秦線(xiàn)全年貨運(yùn)量同比減少4.5%。下滑背后，傳遞出哪些信號(hào)?

運(yùn)量下滑已持續(xù)逾一年

作為我國(guó)規(guī)模最大的煤炭運(yùn)輸企業(yè)，大秦鐵路承擔(dān)著晉、陜、蒙等煤炭主產(chǎn)區(qū)的外運(yùn)任務(wù)，大秦線(xiàn)是“西煤東送”大動(dòng)脈。2019年，公司完成煤炭發(fā)送量5.67億噸，占全國(guó)鐵路煤炭發(fā)送總量的23.05%。

以動(dòng)力煤運(yùn)輸為主的大秦線(xiàn)，近期發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)“斷崖式”下跌，1-3月分別同比減少19.56%、25.56%、17.01%。對(duì)此，國(guó)鐵集團(tuán)相關(guān)人士表示，主要是兩個(gè)原因疊加導(dǎo)致：一是按照慣例，一季度為鐵路運(yùn)煤的淡季，2月又是“淡中之淡”;二是在疫情影響下，煤炭需求減弱，沿海地區(qū)電廠發(fā)電量不到去年同期2/3。

“一季度火電發(fā)電量同比減少8.2%，沿海部分省份受疫情影響更重，對(duì)下水煤需求沖擊更大。一季度進(jìn)口煤高增長(zhǎng)，高速公路免費(fèi)讓汽運(yùn)煤成本降低等因素，也在客觀上形成影響。”華西證券研究所煤炭行業(yè)首席分析師丁一洪認(rèn)為，隨著下游需求恢復(fù)，大秦線(xiàn)運(yùn)量將隨之提升。4月，大秦線(xiàn)貨運(yùn)量同比減少9.50%，下降幅度已有減緩，但日均運(yùn)量仍比去年同期少10萬(wàn)噸左右。

記者注意到，下滑并非始于疫情期間。2019年，大秦鐵路實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入799.17億元，同比增加2.01%，增幅較2018年的35.45%卻有明顯下降;歸母凈利潤(rùn)136.69億元，同比下降6.02%。大秦線(xiàn)全年完成貨運(yùn)量4.31億噸，同比減少4.48%，且低于原計(jì)劃的4.55億噸運(yùn)輸任務(wù)。除4月、10月外，其他月份的貨運(yùn)量較上年同期均有不同程度減少。

在2019年年報(bào)中，大秦鐵路方面還稱(chēng)：“隨著清潔能源對(duì)火電的替代愈加明顯、特高壓遠(yuǎn)程送電技術(shù)快速發(fā)展、進(jìn)口煤炭競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來(lái)下游煤炭需求可能會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)中趨弱的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，將對(duì)公司貨運(yùn)組織提出更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。”

“煤炭運(yùn)輸?shù)谝还?rdquo;優(yōu)勢(shì)減弱?

大秦鐵路方面自稱(chēng)，“在區(qū)域煤炭運(yùn)輸方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”。公司擁有的鐵路干線(xiàn)銜接了我國(guó)北方地區(qū)最重要的煤炭供應(yīng)區(qū)域和中轉(zhuǎn)樞紐，且隨著煤炭生產(chǎn)重心向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，“三西”地區(qū)煤炭供應(yīng)能力進(jìn)一步強(qiáng)化。大秦線(xiàn)是具有世界先進(jìn)水平、年運(yùn)量最大的現(xiàn)代化專(zhuān)業(yè)煤炭運(yùn)輸線(xiàn)路，已形成完整、先進(jìn)、高效的煤炭重載疏運(yùn)系統(tǒng)。

坐擁多重優(yōu)勢(shì)，運(yùn)量、業(yè)績(jī)?yōu)楹坞p雙下降?隨著疫情轉(zhuǎn)好，“煤炭第一股”能否重獲輝煌?對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士看法各異。

“去年起，港口、坑口煤價(jià)已形成倒掛，坑口發(fā)來(lái)的煤到了港口，還沒(méi)賣(mài)就虧損十幾、二十多元。同時(shí)，沿海地區(qū)推行嚴(yán)格的能源‘雙控’政策，這部分市場(chǎng)消費(fèi)量下降，進(jìn)口煤又在去年創(chuàng)下新高，環(huán)渤海地區(qū)下水煤出現(xiàn)罕見(jiàn)縮減。量、價(jià)齊跌，讓不少主要發(fā)運(yùn)商紛紛減量。”易煤研究院總監(jiān)張飛龍表示，上述情況目前仍在延續(xù)。此外，煤炭“公轉(zhuǎn)鐵”增量已在2017-2019年基本完成，今年新增指標(biāo)有限，又變相削減大秦線(xiàn)的一部分上漲優(yōu)勢(shì)。

據(jù)天風(fēng)證券統(tǒng)計(jì)，成本增加也是重要影響因素。由于占主營(yíng)成本最大項(xiàng)的人員費(fèi)用剛性增加8.55%，及折舊、貨運(yùn)服務(wù)費(fèi)等多項(xiàng)增加，大秦鐵路成本合計(jì)增長(zhǎng)4.76%，2019年毛利率同比減少約2個(gè)百分點(diǎn)。“當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)較大，我們將2020年盈利預(yù)測(cè)由151.83億下調(diào)至95.44億。”

北京能研管理咨詢(xún)有限公司技術(shù)總監(jiān)焦敬平表示，同為“西煤東運(yùn)”通道，大秦線(xiàn)的費(fèi)用略低于蒙冀線(xiàn)，但比朔黃線(xiàn)高，成本優(yōu)勢(shì)本就有限。去年以來(lái)，遷曹鐵路擴(kuò)能、浩吉鐵路投運(yùn)等新變化，又對(duì)大秦線(xiàn)部分運(yùn)量造成分流替代。“除非再有大的政策變動(dòng)，否則大秦線(xiàn)或很難回到其運(yùn)量峰值。”

對(duì)此也有不同觀點(diǎn)。丁一洪認(rèn)為，運(yùn)量下降主要是受需求影響，但大秦線(xiàn)將繼續(xù)發(fā)揮“西煤東運(yùn)”主干道作用，地位并未動(dòng)搖。“未來(lái)，浩吉鐵路若是降價(jià)或其他競(jìng)爭(zhēng)性鐵路成本下降，會(huì)對(duì)大秦線(xiàn)形成一定影響。但大秦鐵路是浩吉鐵路股東方之一，也不排除平滑影響的可能性。”

煤炭鐵路運(yùn)輸格局走向?qū)捤?/p>

結(jié)合現(xiàn)狀，多位業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，大秦鐵路作為鐵路貨運(yùn)的“晴雨表”，業(yè)績(jī)變動(dòng)背后，實(shí)則透露出煤炭運(yùn)輸格局的一系列變化。

“一方面，隨著鐵路供給側(cè)改革推行，過(guò)去存在的車(chē)皮緊張等運(yùn)能瓶頸基本消除，曹妃甸港等碼頭接運(yùn)能力也在提升，共同推動(dòng)鐵路運(yùn)量出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。另一方面，受到疫情及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等影響，煤炭消費(fèi)或?qū)⒉饺胂滦衅?，與運(yùn)輸擴(kuò)能形成反差。”焦敬平表示，煤炭鐵路運(yùn)輸格局正走向?qū)捤?。而且在能源轉(zhuǎn)型的大背景下，“寬松”將成為常態(tài)，未來(lái)亟需解決煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步調(diào)整，否則產(chǎn)量下降或?qū)е逻\(yùn)能愈發(fā)趨于寬松。

記者了解到，以山西、陜西、內(nèi)蒙古、新疆的煤炭外運(yùn)為核心，國(guó)鐵集團(tuán)的運(yùn)輸重心將進(jìn)一步向北方煤炭主產(chǎn)區(qū)集中，從擴(kuò)大鐵路運(yùn)煤供給、加大裝備設(shè)施投入等方面綜合施策，今年將力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)煤炭增運(yùn)1億噸以上。“在此基礎(chǔ)上，汽運(yùn)及‘進(jìn)江’煤炭需求勢(shì)必有所減少，‘西煤東運(yùn)’鐵路運(yùn)力、環(huán)渤海港口下水煤能力有望更加寬裕，‘西煤東運(yùn)’鐵路運(yùn)輸瓶頸或徹底消失。‘三西’地區(qū)外運(yùn)路線(xiàn)的選擇更加多元，大秦線(xiàn)原有貨源不斷被分流，鐵路干線(xiàn)在貨源上相互制衡，競(jìng)爭(zhēng)也更激烈。”一位業(yè)內(nèi)人士向記者證實(shí)。

該人士同時(shí)指出，盡管運(yùn)能總體趨于寬松，煤炭鐵路運(yùn)力的區(qū)域性、季節(jié)性緊張狀況仍值得關(guān)注。“我國(guó)煤炭大多數(shù)流向東部沿海地區(qū)，東部鐵路干線(xiàn)運(yùn)力比西部地區(qū)更為緊張。同時(shí)，夏季氣溫陡升、冬季供暖等季節(jié)性因素，使煤炭需求表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特征，出現(xiàn)煤炭運(yùn)輸季節(jié)性運(yùn)力松緊不一等情況。”

張飛龍也稱(chēng)，主線(xiàn)路運(yùn)力相對(duì)充足，部分線(xiàn)路的結(jié)構(gòu)性矛盾和缺口依然存在。“特別一些短駁線(xiàn)、企業(yè)專(zhuān)用線(xiàn)及沿途小站點(diǎn)，仍面臨運(yùn)輸能力不平衡的問(wèn)題，能力有待進(jìn)一步提升。”