2019年光伏企業(yè)財(cái)報(bào)分析：電池組件、硅料硅片及逆變器篇

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晶科能源:

在已經(jīng)披露的2019年年度報(bào)告中，晶科組件累計(jì)出貨達(dá)到14.3GW，迎來(lái)自2016年以來(lái)連續(xù)第四次出貨冠軍，其中高效單晶組件的占比已經(jīng)超過(guò)70%；依托其產(chǎn)品布局與計(jì)劃，2020年高效單晶產(chǎn)品的出貨占比將接近100%，其中以Swan、Tiger、以及N型為代表的全黑組件的出貨占比將接近50%，尤其是去年四季度新推出來(lái)的這款N型全黑組件專為戶用設(shè)計(jì)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)2020年晶科將在包括歐洲、日本、澳洲、東南亞及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大力拓展起戶用屋頂業(yè)務(wù)。

阿特斯：

在3月26日公布的阿特斯2019年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)阿特斯因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流達(dá)到了驚人的41.34億元，較去年同期增長(zhǎng)了177%。高現(xiàn)金流高毛利率的原因，主要得益于阿特斯由上而下完整的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局。除了傳統(tǒng)的制造業(yè)之外，阿特斯多年來(lái)還致力于海外電站的開(kāi)發(fā)和建設(shè)，這不僅在相當(dāng)程度上可以消納上游生產(chǎn)的電池和組件，同時(shí)因?yàn)橥暾漠a(chǎn)業(yè)鏈方便利潤(rùn)的流轉(zhuǎn)。

晶澳科技：

晶澳2019年的主題都是圍繞著“上市”展開(kāi)，經(jīng)過(guò)多方努力，2019年9月19日晶澳順利過(guò)會(huì)，成為第一家成功回A的中概股光伏龍頭。晶澳科技董秘武廷棟在回應(yīng)回A后首份業(yè)績(jī)完成率高達(dá)213.91%時(shí)強(qiáng)調(diào) “公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一方面得益于組件在銷售價(jià)格下降的情況下銷量增長(zhǎng)27.26%，帶動(dòng)組件業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)；另一方面，公司通過(guò)規(guī)?；?yīng)降低產(chǎn)品成本，精益化管理降低費(fèi)用支出，從而在不斷增大營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)?！?/p>

天合光能：

在晶澳之后，天合也于2020年3月12日成功過(guò)會(huì)，在最新版的招股書中天合也披露了2019年度部分業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，在成功以10.3GW出貨排名出貨亞軍的同時(shí)，也億6.01GW組件出口排名第四，收貨了一個(gè)相對(duì)比較平穩(wěn)的財(cái)年。對(duì)于2020年，天合表現(xiàn)了更強(qiáng)烈的進(jìn)取心，在全球疫情彌漫的第一季度，表示要堅(jiān)持早前定下的2020年一季度營(yíng)收53.37億-62.01億元的目標(biāo)，這個(gè)目標(biāo)與2019年同期相比增長(zhǎng)了27.74%-48.46%。

東方日升：

年報(bào)顯示，東方日升2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收144.04億元，同比增長(zhǎng)47.7％，其中太陽(yáng)能電池及組件營(yíng)業(yè)收入114.9億元，占總營(yíng)業(yè)收入的79.76％，同比增長(zhǎng)61.81％，光伏電池封裝膠膜（eva等）營(yíng)業(yè)收入達(dá)11.9億元，占總營(yíng)業(yè)收入的8.25％，同比增長(zhǎng)31.42％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.74億元，同比增長(zhǎng)319.01％；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)8.23億元，比上年同期增長(zhǎng)195.3％。截至報(bào)告期末，東方日升光伏組件年產(chǎn)能為11.1GW，其主要分布于浙江寧波、江蘇金壇、浙江義烏、河南洛陽(yáng)等生產(chǎn)基地。

通威股份：

報(bào)告顯示，2019年全年通威實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入375.55億元，同比增長(zhǎng)36.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.35億元，同比增長(zhǎng)30.51%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)23.14億元，同比增長(zhǎng)21.22%。報(bào)告認(rèn)為，業(yè)績(jī)上漲主要受益于2019H1PERC電池價(jià)格堅(jiān)挺，2019年P(guān)ERC電池貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)大頭：2019年多晶硅貢獻(xiàn)利潤(rùn)3.8億元，電池片貢獻(xiàn)13.56億元，電站運(yùn)營(yíng)貢獻(xiàn)利潤(rùn)約1.8億元，化工板塊貢獻(xiàn)利潤(rùn)3億元左右。經(jīng)過(guò)這一財(cái)季，通威多晶硅和電池片龍頭地位進(jìn)一步穩(wěn)固，隨著產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)回暖及新產(chǎn)能投放帶來(lái)的成本下降，公司盈利能力進(jìn)一步提升。

橫店?yáng)|磁：

2019年度，橫店?yáng)|磁實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.64億元，同比增長(zhǎng)1.16%；凈利為6.91億元，同比增長(zhǎng)0.31%。業(yè)績(jī)總體穩(wěn)定，主要系磁材業(yè)務(wù)平穩(wěn)，但光伏業(yè)務(wù)由于價(jià)格下跌導(dǎo)致盈利下降，振動(dòng)器件保持高增長(zhǎng)，公司磁性材料產(chǎn)業(yè)通過(guò)提升老客戶的供應(yīng)比例和加大新產(chǎn)品、新領(lǐng)域開(kāi)發(fā)力度，進(jìn)一步提升了營(yíng)收；振動(dòng)器件產(chǎn)業(yè)在全球智能手機(jī)出貨量下降的情況下，通過(guò)加大新產(chǎn)品、新客戶開(kāi)發(fā)力度，市占率進(jìn)一步提升。具體來(lái)看，公司磁材/光伏/新能源電池/振動(dòng)器件收入占比分別為49%/37%/7.4%/3.9%，分別同比+0.77/-2.00/+1.40/+0.47pcts。

協(xié)鑫集成：

報(bào)告期內(nèi)，協(xié)鑫集成實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.84億元，同比減少22.41%，其中光伏組件和系統(tǒng)集成包收入分別為56.26億元和23.79億元，占營(yíng)收比重分別為64.79%、27.40%，同比下滑32.18%、10.34%，電池片收入為3.40億元，營(yíng)收同比大增176.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)5555.64萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.13%。2019年公司實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)組件出貨量2.3GW，海外業(yè)務(wù)占比接近70%。同時(shí)，海外EPC項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了“零”的突破，目前完成泰國(guó)光儲(chǔ)項(xiàng)目，中標(biāo)緬甸屋頂分布式項(xiàng)目，正積極儲(chǔ)備孟加拉、中東等地的海外項(xiàng)目與合作資源。

億晶光電：

報(bào)告期內(nèi)，億晶光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.59億元，同比增長(zhǎng)0.25%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-3.03億元，同比下降541.69%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-2.91億元，同比下降570.33%。對(duì)于凈利潤(rùn)的同比下滑，報(bào)告認(rèn)為主要原因在于：一方面毛利率同比下降；另一方面2019 年下半年公司領(lǐng)導(dǎo)層根據(jù)對(duì)目前及未來(lái)市場(chǎng)形勢(shì)的審慎判斷，擬加大 2020 年投資力度，并依據(jù)新產(chǎn)線投資，對(duì)廠區(qū)進(jìn)行調(diào)整，對(duì)原有部分運(yùn)行成本較高的生產(chǎn)設(shè)備及藍(lán)寶石生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行處置，計(jì)提了相應(yīng)的固定資產(chǎn)減值。

中環(huán)股份:

報(bào)告顯示，中環(huán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入168.87億元，同比增長(zhǎng)22.76%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.04億元，同比增長(zhǎng)42.93%，歸母扣非凈利潤(rùn)6.21億元，同比大幅增長(zhǎng)98.38%。截至2019年末，中環(huán)單晶硅材料二、三、四期及四期改造項(xiàng)目年產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到33GW，超過(guò)設(shè)計(jì)產(chǎn)能50%以上，五期項(xiàng)目建設(shè)有序推進(jìn)，已進(jìn)入調(diào)試生產(chǎn)階段。中環(huán)太陽(yáng)能硅片全年銷量達(dá)到51.44億片，同比大幅增長(zhǎng)76.19%。報(bào)告期內(nèi)，中環(huán)發(fā)布顛覆性產(chǎn)品210mm尺寸光伏硅片，形成大硅片210、166對(duì)抗陣營(yíng)。

隆基股份：

報(bào)告顯示，隆基實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入328.97億元，同比增長(zhǎng)49.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)52.8億元，同比增長(zhǎng)106.40%；產(chǎn)品方面，2019年隆基單晶硅片產(chǎn)能達(dá)到42GW，出貨65.48億片，對(duì)外銷售同比增長(zhǎng)139.17%；單晶組件產(chǎn)能達(dá)到14GW，全年出貨9.08GW，同比增長(zhǎng)28.39%，其中組件海外出貨4.99GW，占總出貨的67%，同比增長(zhǎng)154%。報(bào)告顯示，2019年隆基不僅迎來(lái)了單多晶占比的歷史性扭轉(zhuǎn)，也于年中迎來(lái)了期待已久的千億市值。

陽(yáng)光能源：

報(bào)告顯示，2019年陽(yáng)光能源對(duì)外總出貨量4.13GW（2018年這個(gè)數(shù)字為2.80GW），收益由約人民幣40億元增加為人民幣44億元，成長(zhǎng)幅度10%，取得虧損約人民幣3.34億元，比較2018年年度虧損約人民幣2.21億元上升。對(duì)于虧損上升的原因，報(bào)告認(rèn)為主要由于云南曲靖新建低本高效的單晶硅棒與硅片產(chǎn)能調(diào)適及原遼寧錦州生產(chǎn)基地既有產(chǎn)能設(shè)備持續(xù)進(jìn)行技術(shù)改造，導(dǎo)致新產(chǎn)能未大量投產(chǎn)舊產(chǎn)能未達(dá)產(chǎn)所致，經(jīng)濟(jì)規(guī)模優(yōu)勢(shì)未能充分顯現(xiàn)。

保利協(xié)鑫：

報(bào)告顯示，2019年保利協(xié)鑫收益達(dá)192.5億元，較2018年同期下跌6.4%；毛利約46.78億元， 較2018年同期下跌7.0%；股東應(yīng)占虧損約1.97億元，較2018年同期減少71.6%。報(bào)告顯示，保利協(xié)鑫收入來(lái)源主要來(lái)自三個(gè)部分：光伏材料業(yè)務(wù)、光伏電站及新能源業(yè)務(wù)。其中，光伏材料業(yè)務(wù)主要為多晶硅及硅片制造和銷售。2019年保利協(xié)鑫光伏材料業(yè)務(wù)收入127億元，硅片銷售87.9億元，多晶硅銷售23.2億元，報(bào)告期內(nèi)多晶硅產(chǎn)量5.74萬(wàn)噸，新疆項(xiàng)目一期4.8萬(wàn)噸產(chǎn)能全部釋放；硅片產(chǎn)能35GW，報(bào)告內(nèi)產(chǎn)量31.58GW；電站收入4.9億。

新特能源：

報(bào)告顯示，2019年新特能源收入約87.22億，同比下降27.64%；凈利潤(rùn)4.03億，同比下降63.65%；每股基本盈利0.34元。報(bào)告顯示公司收入主要來(lái)自多晶硅生產(chǎn)、ECC、BOO三個(gè)業(yè)務(wù)板塊，其中多晶硅生產(chǎn)板塊收入22.3億，同比下降33.49%，報(bào)告期內(nèi)多晶硅產(chǎn)量3.7萬(wàn)噸，新項(xiàng)目3.6萬(wàn)噸在技改優(yōu)化成本，2020年有望達(dá)產(chǎn)；ECC板塊收入49.86億，同比下滑33.40%，主要源自光伏風(fēng)電行業(yè)政策影響；BOO板塊收入8.29億，同比增長(zhǎng)41.93%。

大全新能源：

報(bào)告顯示，，大全2019年?duì)I業(yè)收入為3.50億美元，毛利潤(rùn)為8010萬(wàn)美元，毛利率為22.9%。報(bào)告期內(nèi)，多晶硅產(chǎn)量為4.16萬(wàn)噸，外部銷量為3.81萬(wàn)噸。關(guān)于業(yè)績(jī)變動(dòng)，大全認(rèn)為主要源自年內(nèi)多晶硅市場(chǎng)份額向單晶硅料的歷史性轉(zhuǎn)移。而在公司第四季度的出貨中81%的產(chǎn)品由高質(zhì)量的單晶硅料組成，此外報(bào)告期內(nèi)完成了一個(gè)3.5萬(wàn)噸擴(kuò)建項(xiàng)目，這不僅帶來(lái)了更高的產(chǎn)量也有效降低了能源消耗，提高了原材料的利用率，并降低了單位成本，應(yīng)對(duì)了硅料價(jià)格下滑帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

卡姆丹克：

報(bào)告顯示，卡姆丹克實(shí)現(xiàn)收益9300萬(wàn)元，同比下降46.1%；毛損約120萬(wàn)元；公司擁有人應(yīng)占凈虧損1.22億元，同比下降32.1%；每股虧損21.56分。收益下降主要由于上游太陽(yáng)能晶片及晶錠的售價(jià)及銷量同告下跌，鋰電池及儲(chǔ)電系統(tǒng)業(yè)務(wù)的收益亦有所減少，但跌幅因銷售多晶硅帶來(lái)的收益及下游太陽(yáng)能業(yè)務(wù)帶來(lái)的收益增加而局部緩和。期內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)存在過(guò)剩產(chǎn)能及政府頒布不利政策。此行業(yè)環(huán)境為國(guó)內(nèi)的太陽(yáng)能市場(chǎng)制造不明朗因素，沖擊上游產(chǎn)品的行業(yè)需求及售價(jià)。

Wood Mackenzie數(shù)據(jù)顯示，2019年年全球逆變器出貨126.735GW，同比增長(zhǎng)了18%，中國(guó)出貨超過(guò)65%。除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，SOLARZOOM新能源智庫(kù)逆變器出口報(bào)告顯示，2019年我國(guó)光伏逆變器出口規(guī)模達(dá)到51.91GW，出口總額23.41億美元。

特變電工：

報(bào)告顯示，特變電工營(yíng)收370億元，同比下降6.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)20.2億元，同比下降1.44%。業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，報(bào)告認(rèn)為主要?dú)w于輸變電業(yè)務(wù)的發(fā)展。截至2019年12月末，特變電工國(guó)際成套系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)正在執(zhí)行尚未確認(rèn)收入及待履約項(xiàng)目的合同金額超過(guò)60億美元。新能源產(chǎn)業(yè)方面，公司加強(qiáng)與重點(diǎn)客戶的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，多晶硅戰(zhàn)略合作供貨協(xié)議有效執(zhí)行,有力保障了多晶硅產(chǎn)品的銷售。

陽(yáng)光電源：

報(bào)告顯示，陽(yáng)光電源營(yíng)收129.57億元，同比增長(zhǎng)25.41%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)9.05億元，同比增長(zhǎng)29.40%，基本回到歷史最高2017年的水平；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到24.8億元，同比增長(zhǎng)1,271.29%。報(bào)告期內(nèi)，全球出貨量17.1GW，同比增長(zhǎng)2.4%，其中國(guó)內(nèi)出貨量8.1GW，同比下跌31.9%，國(guó)外出貨量9GW，同比增長(zhǎng)87.5%；2019年儲(chǔ)能收入同比增長(zhǎng)41.8%，光伏電站系統(tǒng)成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入79億元，同比增長(zhǎng)35.30%。

易事特：

報(bào)告顯示，錦浪2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11.4億，同比增長(zhǎng)37％；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.3億，同比增長(zhǎng)7.2％。報(bào)告指出“并網(wǎng)逆變器”是錦浪2019年?duì)I業(yè)收入的主要來(lái)源，達(dá)到10.7億，在總營(yíng)收中占比94.2％，毛利率為34.6％，海外出貨占比達(dá)62.56%，國(guó)內(nèi)出貨占比為37.44%，在逆變器出口企業(yè)中名列季軍。同時(shí)，報(bào)告顯示，錦浪科技業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素包括技術(shù)更新、產(chǎn)品迭代，公司產(chǎn)品已從2G系列迭代到5G系列。

錦浪科技：

報(bào)告顯示，錦浪2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11.4億，同比增長(zhǎng)37％；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.3億，同比增長(zhǎng)7.2％。報(bào)告指出“并網(wǎng)逆變器”是錦浪2019年?duì)I業(yè)收入的主要來(lái)源，達(dá)到10.7億，在總營(yíng)收中占比94.2％，毛利率為34.6％，海外出貨占比達(dá)62.56%，國(guó)內(nèi)出貨占比為37.44%，在逆變器出口企業(yè)中名列季軍。同時(shí)，報(bào)告顯示，錦浪科技業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素包括技術(shù)更新、產(chǎn)品迭代，公司產(chǎn)品已從2G系列迭代到5G系列。

科士達(dá)：

報(bào)告顯示，科士達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.1億元，同比下降3.85%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.58億元，同比增長(zhǎng)39.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.21億元，同比增長(zhǎng)39.38%。在科士達(dá)2019年各營(yíng)業(yè)單元中，光伏逆變器與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入5.92億元，同比下滑34.7%，出貨量3.59GW，同比下降26%，ASP0.19元/W，同比下降15%，主要受國(guó)內(nèi)光伏需求下滑影響，但由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，1500V、逆變升壓一體機(jī)等產(chǎn)品出貨增加，毛利率提升4.7pct至30.5%。

上能電氣：

在上能電氣最后一份招股說(shuō)明書中公布了其2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2019年上能營(yíng)收9.23億元，同比增長(zhǎng)9.0%，歸母凈利潤(rùn)0.84億元，同比增長(zhǎng)18.32%。招股書顯示，公司的收入主要來(lái)源于光伏逆變器業(yè)務(wù)銷售，較為單一，主要原因在于公司成立時(shí)間短，成立時(shí)主要從事光伏逆變器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，盡管近年來(lái)已開(kāi)發(fā)了儲(chǔ)能雙向變流器（PCS）以及有源濾波器（APF）、低壓無(wú)功補(bǔ)償器（SVG）、智能電能質(zhì)量矯正裝置（SPC）等產(chǎn)品，且相關(guān)產(chǎn)品銷售收入快速增長(zhǎng)，但占比仍不高。