現(xiàn)金流下滑320%、董秘年薪翻倍 捷佳偉創(chuàng)存貨高企存隱憂

:摘要：司董事會秘書汪愈康及財務(wù)負(fù)責(zé)人周寧則分別漲薪59萬元及51萬元，漲薪幅度達(dá)99%和73%。

4月23日晚，光伏設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)發(fā)布2019年年報，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.27億元，比去年同期增長69.30%；歸屬于母公司所有者的凈利潤3.82億元，同比增長24.73%。此前捷佳偉創(chuàng)還曾發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告顯示，因新冠疫情的影響，預(yù)計2020年第一季度凈利潤與去年基本持平，盈利區(qū)間為7900萬元至1.07億元。

作為國內(nèi)僅有的能夠?yàn)榭蛻籼峁┱浊爸卸松a(chǎn)線設(shè)備的供應(yīng)商，捷佳偉創(chuàng)PECVD設(shè)備的市占率超過50%，同時在下一代電池技術(shù)HIT上有多方投入和研究。

雖然凈利潤穩(wěn)步增長，但捷佳偉創(chuàng)在2019年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量持續(xù)凈流出達(dá)2.54億元，較上年同期下降超過320%。

捷佳偉創(chuàng)方面向記者表示，現(xiàn)金流量凈額大幅流出是因?yàn)殡S著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營性應(yīng)收、存貨規(guī)模的大幅增加，對公司流動性資金的占用較大，且銀行承兌匯票在收款中的占比提升較大。

存貨高企現(xiàn)金流承壓

捷佳偉創(chuàng)的現(xiàn)金流問題由來已久。早在2018年10月捷佳偉創(chuàng)登陸A股市場時，其IPO募資中便有2.79億元被用于補(bǔ)充流動資金。

2019年年報顯示，捷佳偉創(chuàng)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出2.54億元，這是繼2018年凈流出0.6億元之后，近五年內(nèi)的第二次經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負(fù)。而2019三季報時披露的現(xiàn)金流情況則更為嚴(yán)峻，前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出約5.52億，同比減少1855.48%。

現(xiàn)金流的承壓與存貨高企有關(guān)。2019年末，捷佳偉創(chuàng)的存貨凈值分別為33.4億元，較上年增加60.14%，金額上占期末資產(chǎn)總值的55.59%。

捷佳偉創(chuàng)對此表示，公司銷售的設(shè)備均為太陽能(3.290, -0.05, -1.50%)電池生產(chǎn)設(shè)備，且主要是工藝設(shè)備，與整條太陽能電池生產(chǎn)線的轉(zhuǎn)換效率、生產(chǎn)效率、良品率等密切相關(guān)，故此驗(yàn)收周期較長。

而在公司訂單增加的背景下，主要設(shè)備的供、產(chǎn)、銷的周期較長，從原材料采購，到產(chǎn)品生產(chǎn)，再到將產(chǎn)品發(fā)給客戶，直到客戶驗(yàn)收合格后，方能確認(rèn)收入，造成了存貨的增加。

這也確實(shí)是光伏設(shè)備行業(yè)整體面臨的困境。數(shù)據(jù)顯示，捷佳偉創(chuàng)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá)601天，而經(jīng)審計后，捷佳偉創(chuàng)的存貨余額中有84.70%為已經(jīng)發(fā)出的貨品。

而經(jīng)營性現(xiàn)金流的持續(xù)流出不僅將會使捷佳偉創(chuàng)的營運(yùn)資金產(chǎn)生一定壓力，下游客戶的延遲驗(yàn)收或經(jīng)營不善也可能導(dǎo)致存貨滯壓和壞賬損失的風(fēng)險。捷佳偉創(chuàng)方面對《華夏時報》記者表示，公司一直在致力于改善現(xiàn)金流問題，但就驗(yàn)收周期來說也確實(shí)存在困難。

大股東減持套現(xiàn)近3億

年報顯示，共有157家機(jī)構(gòu)持有1.01億股捷佳偉創(chuàng)，合計市值38.35億元，占流通股比例59.54%，較上一報告期增長10.23%。

但作為細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)，捷佳偉創(chuàng)的股價在近期的表現(xiàn)并不盡如人意。在2月20日到達(dá)82.21元/股的高點(diǎn)后，截至4月24日收盤，捷佳偉創(chuàng)的股價已一路走低至54.48元/股，跌幅達(dá)33.7%。

天眼查顯示，捷佳偉創(chuàng)的實(shí)際控制人為余仲、梁美珍、左國軍。作為一致行動人，他們分別持有捷佳偉創(chuàng)10.03%、8.86%、8.29%的股份，合計持股比例達(dá)27.18%。

雖然此三人的持股仍在限售期，但身為捷佳偉創(chuàng)的第三大股東、且限售期已滿的深圳市富海銀濤叁號投資合伙企業(yè)(有限合伙)已經(jīng)開始著手減持。據(jù)3月4日發(fā)布的公告顯示，富海銀濤已減持近2%，累計套現(xiàn)約2.77億元，并計劃繼續(xù)減持2%。

4月21日，捷佳偉創(chuàng)再發(fā)減持公告，公司副總經(jīng)理伍波、監(jiān)事會主席張勇部分減持，合計套現(xiàn)約1.13億元。

此外值得注意的是，在年報所列示的費(fèi)用項目中，捷佳偉創(chuàng)的管理費(fèi)用較上年增加57.82%，公司對此解釋為報告期內(nèi)管理人員薪酬的增加。

捷佳偉創(chuàng)的高管層薪酬與此前相比，公司實(shí)控人余仲、梁美珍、左國軍三人的薪酬均有12萬元至18萬元不等的下調(diào)，而公司董事會秘書汪愈康及財務(wù)負(fù)責(zé)人周寧則分別漲薪59萬元及51萬元，漲薪幅度達(dá)99%和73%。

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