福萊特去年?duì)I收增幅超56% 重金擴(kuò)產(chǎn)卻遇海外需求萎縮

:2019年無(wú)疑是福萊特的高光時(shí)刻，公司全年?duì)I收約48億元，同比增長(zhǎng)56.89%，其中歸母凈利潤(rùn)7.17億元，增幅超76%。

出色的業(yè)績(jī)離不開行業(yè)整體景氣度回升，福萊特、信義光能兩家龍頭的光伏玻璃毛利同比均提升4%-5%左右。據(jù)了解，光伏玻璃去年整體供不應(yīng)求，價(jià)格一路攀升至29元/平方米高點(diǎn)。

受市場(chǎng)需求推動(dòng)，福萊特和信義光能都陸續(xù)開啟新生產(chǎn)基地建設(shè)。對(duì)應(yīng)年報(bào)中，福萊特共投入約13億元用于購(gòu)建固定資產(chǎn)等，同比增加3.5%。

應(yīng)收和借款高企 盈利質(zhì)量下滑

在產(chǎn)品不愁賣的情況下擴(kuò)產(chǎn)本無(wú)可厚非，但福萊特應(yīng)收賬款高企同時(shí)，短期貸款也大幅攀升，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)超30倍。單以凈現(xiàn)比（凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~的比例）指標(biāo)看，其數(shù)據(jù)由2018年的1.05下滑至0.71，公司整體盈利質(zhì)量反而下滑。

數(shù)據(jù)顯示，福萊特2019年各類應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)約30.87億元，同比激增72%。其中，應(yīng)收票據(jù)增加比例超過110%，達(dá)到19.76億元；應(yīng)收賬款其次，增長(zhǎng)約35%。同期，信義光能應(yīng)收類款項(xiàng)增幅約為31%，對(duì)應(yīng)公司整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.6%。

20日，財(cái)聯(lián)社記者通過電話和郵件向福萊特詢問應(yīng)收類款項(xiàng)激增的合理性，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

卓創(chuàng)資訊分析師孔祥芬告訴記者，就光伏產(chǎn)業(yè)鏈而言，玻璃制造商的議價(jià)能力通常不及下游組件廠商，普遍存在被壓款的情況，3個(gè)月的銀行承兌也較常見。應(yīng)收票據(jù)分類信息顯示，福萊特以銀行承兌票據(jù)為主，占比超96%，賬款雖然數(shù)量大但質(zhì)量也較優(yōu)。

公司為擴(kuò)產(chǎn)顯然更多借助了銀行貸款。2019年，福萊特短期借款由4.5億元大幅攀升至13.2億元，漲幅超192%，短期借款數(shù)額與公司為擴(kuò)產(chǎn)投入資金數(shù)額非常接近。

海外需求萎縮 玻璃價(jià)格承壓

據(jù)悉，福萊特近年有2個(gè)光伏玻璃生產(chǎn)基地逐漸開始投產(chǎn)，其中安徽年產(chǎn)90萬(wàn)噸的生產(chǎn)基地已于去年投產(chǎn)，越南海防光伏玻璃生產(chǎn)基也將在今年點(diǎn)火并投入運(yùn)營(yíng)。但公司在年報(bào)中依然表示，現(xiàn)有產(chǎn)能無(wú)法滿足市場(chǎng)需求，計(jì)劃在安徽建設(shè)第二個(gè)生產(chǎn)基地，新增75萬(wàn)噸產(chǎn)能。

實(shí)際上，光伏玻璃供不應(yīng)求確實(shí)是行業(yè)共識(shí)，但受到海外疫情影響，這一共識(shí)暫時(shí)“失效”了。分析師孔祥芬告訴記者，當(dāng)前光伏玻璃正處于階段性的供大于求，制造廠商還在連續(xù)生產(chǎn)，但下游的訂單需求已明顯萎縮。

她進(jìn)一步解釋說，受疫情影響，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)申報(bào)由年初推遲到4月底，造成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求被延后。但受益于疫情穩(wěn)定，隨著申報(bào)結(jié)束，業(yè)內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是比較看好，不排除部分企業(yè)為獲得補(bǔ)貼進(jìn)一步加大投入。相比之下，海外的情況明顯更為嚴(yán)峻，由于組件廠商大量產(chǎn)能都需要出口，因此今年光伏行業(yè)前景主要取決于海外。

在這種供需背景下，孔祥芬稱，目前光伏玻璃大體處于有價(jià)無(wú)市的局面：“玻璃價(jià)格已經(jīng)從2019年的29元/平方米下降到26元/平方米，如果需求不能明顯好轉(zhuǎn)，可能還會(huì)進(jìn)一步下滑到24元/平方米-26元/平方米左右?！?/p>

對(duì)于疫情的影響，福萊特年報(bào)中沒有過多著墨，公司僅表示：“玻璃的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)維持正常狀態(tài)，對(duì)本集團(tuán)的整體影響十分有限 ?！钡珡钠鋭倓偣嫉囊患緢?bào)看，雖然營(yíng)收和凈利潤(rùn)都有明顯增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比下挫51.62%。這種高增長(zhǎng)能否經(jīng)得起海外疫情的沖擊，答案在半年報(bào)時(shí)或許會(huì)揭曉。