A股長期向好趨勢不變 光伏行業(yè)迎發(fā)展機(jī)遇

:今年中國傳統(tǒng)制造業(yè)部門或有明顯盈利修復(fù)和上升，由此帶來的盈利增長會(huì)對市場有較好的支撐。筆者認(rèn)為，今年A股表現(xiàn)依然可以獲取正收益，但估值較2019年年初已有明顯抬升，或要降低今年A股預(yù)期。但是，A股對于國內(nèi)乃至全球投資者在大類資產(chǎn)中仍是較好的投資資產(chǎn)，這也是驅(qū)動(dòng)A股長期保持優(yōu)勢的重要因素。

短期市場偏謹(jǐn)慎 長期機(jī)會(huì)仍存

短期來看，最近市場波動(dòng)會(huì)明顯加大，新興行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)之間的估值分化或出現(xiàn)一次回歸，而當(dāng)前海外市場情況也較為敏感，因此筆者對短期市場走勢相對謹(jǐn)慎。但從長期來看，市場依然存在機(jī)會(huì)。一是利率方面，若是中國實(shí)際利率趨勢性向下，那么需要對整個(gè)市場估值體系進(jìn)行調(diào)整。就目前市場來看，目前上證50、滬深300等估值并不高，市場下跌空間或有限。二是很多公司的質(zhì)地正在變好的過程中，如一些傳統(tǒng)行業(yè)中有競爭力的公司因?yàn)楣乐递^低也值得關(guān)注。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，新興行業(yè)中真正能夠走出來的是電子制造業(yè)，這也是中國的優(yōu)勢，筆者認(rèn)為，未來在新的行業(yè)中仍會(huì)出現(xiàn)中國龍頭企業(yè)。此外，長期來看權(quán)益市場發(fā)展可期，筆者發(fā)現(xiàn)，近年來投資者對權(quán)益市場的認(rèn)知在不斷提升，逐漸將A股作為一種理財(cái)方式，其在大類資產(chǎn)中的重要程度也在不斷提高，這使A股長期趨勢向好。具體可關(guān)注傳媒、新能源汽車、半導(dǎo)體等行業(yè)，或有增長機(jī)會(huì)。

未來光伏行業(yè)優(yōu)勢延續(xù)

光伏技術(shù)從上世紀(jì)60年代開始研發(fā)，經(jīng)過上世紀(jì)90年代在航天光伏技術(shù)快速發(fā)展后逐步進(jìn)入民用階段。中國的光伏發(fā)展可以分為三個(gè)階段，具體來看，2012年以前光伏需求在外、技術(shù)在外，中國光伏產(chǎn)業(yè)集中在低附加值領(lǐng)域；2013年隨著需求端以及制造端的突破，國內(nèi)光伏項(xiàng)目的大幅增加，中國的光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了自主可控，并出現(xiàn)多家龍頭公司，基本主導(dǎo)了全球光伏產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)與研發(fā)；2019年后中國企業(yè)開始向光伏技術(shù)中最后的高地進(jìn)行攻克，集全球之智，實(shí)現(xiàn)對全球光伏產(chǎn)業(yè)從領(lǐng)先到領(lǐng)導(dǎo)的蛻變。

筆者認(rèn)為，未來光伏產(chǎn)業(yè)的潛在投資價(jià)值猶存，主要可從三個(gè)方面體現(xiàn)。首先從獨(dú)立性需求方面，能源為全球GDP占比最高的行業(yè)，是經(jīng)濟(jì)之本。一國的能源戰(zhàn)略，安全性和獨(dú)立性是第一要義，光伏憑借其普適性，以及附帶的經(jīng)濟(jì)性和低碳化，成為各國保障能源安全的重要選項(xiàng)之一。其次是低成本需求，化石能源作為一次能源無法高效直接利用，需要通過開采、磁生電等原理產(chǎn)生為生產(chǎn)生活所用的電能，而光伏電池通過“廣生伏打”效應(yīng)生產(chǎn)電能更為高效便捷。此外，相較傳統(tǒng)能源，光伏的成本隨著規(guī)模的提升和技術(shù)的進(jìn)步而下降，更有潛力成為普惠能源。三是低碳化需求，光伏是硅基能源的一種，而化石能源是碳基能源?；茉吹拈_采使用會(huì)使得氣候反常，甚至威脅人類社會(huì)安全。筆者認(rèn)為，硅基能源替代碳基能源，是減少溫室氣體排放，實(shí)現(xiàn)綠水青山的最有效途徑。此外，光伏的硅基制造屬性，使得其共享了芯片、電力電子器件、新能源車等整個(gè)硅基制造產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，成本得到不斷下降，使其獲得了改造碳基能源體系持續(xù)的驅(qū)動(dòng)力。由此，光伏產(chǎn)業(yè)未來可期。

從推動(dòng)技術(shù)發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)來看，新能源、5G、半導(dǎo)體仍然是三駕馬車，是重中之重。光伏作為新能源與半導(dǎo)體交叉的行業(yè)，無疑會(huì)得到政策的大力支持。

從需求來看，短期維度，2020年或是2018年以來光伏順周期中需求最好的一年，2020年裝機(jī)有望在45-50GW，同比2019年的35GW有較大的漲幅。而從中長期維度來看，中國在2020年后將實(shí)現(xiàn)全面的平價(jià)上網(wǎng)，光伏正逐步從一個(gè)補(bǔ)充能源成為主力能源，全球光伏將邁入新一輪的高速發(fā)展。

從市場格局來看，隨著下游對光伏成本持續(xù)下降的需求下，光伏行業(yè)的資本開支和技術(shù)研發(fā)“雙重”特性讓其寡頭化的屬性越來越強(qiáng)。短期市場格局變化最大的是硅料和電池環(huán)節(jié)。隨著多晶硅料企業(yè)技術(shù)的提升，未來海外在電子級硅料方面的地位或?qū)⒈恢袊髽I(yè)取代。

原標(biāo)題:博時(shí)基金：A股長期向好趨勢不變 光伏行業(yè)迎發(fā)展機(jī)遇