老牌光伏企業(yè)“賣身”自救，山東國資接手興業(yè)太陽能

“興業(yè)太陽能或是5·31光伏新政下率先倒下的光伏上市企業(yè)之一?！?著名券商機(jī)構(gòu)國泰君安曾在研報中直言不諱。

如今，深陷債務(wù)危機(jī)的興業(yè)太陽能為自救賣身國企一事塵埃落定，而其能否由此續(xù)命，尚無定論。

8月19日晚間，興業(yè)太陽能發(fā)布公告表示，中國山東省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會已批準(zhǔn)水發(fā)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“水發(fā)集團(tuán)”）的附屬公司，通過向興業(yè)太陽能投資增加股本的方式收購其控股權(quán)。

公告還稱，國家市場監(jiān)督管理總局已決定不再對水發(fā)集團(tuán)建議認(rèn)購公司股份進(jìn)行進(jìn)一步審查。

對于此次認(rèn)購事項所得款項15．29億港元，興業(yè)太陽能方面表示，該認(rèn)購事項所得款項凈額約為15．29億港元，擬用作重組興業(yè)太陽能集團(tuán)的現(xiàn)有債務(wù)、進(jìn)行整體重組的相關(guān)費(fèi)用及開支，及為集團(tuán)的持續(xù)營運(yùn)提供一般營運(yùn)資金及正常資金水平。

昔日龍頭賣身

作為2009年就已在香港主板上市的老牌光伏企業(yè)之一，興業(yè)太陽能主要從事太陽能技術(shù)、建筑節(jié)能技術(shù)、生態(tài)農(nóng)業(yè)及相關(guān)功能性新型材料研發(fā)制造等業(yè)務(wù)，將自身定位為“可再生能源解決方案供應(yīng)商及建筑承包商”。

2018年10月，興業(yè)太陽能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，該公司發(fā)行的1．6億美元優(yōu)先票據(jù)出現(xiàn)違約，同時觸發(fā)2．6億美元優(yōu)先票據(jù)和9．3億元可轉(zhuǎn)債的交叉違約，股票自同年10月15日開始停牌。

進(jìn)入2019年，興業(yè)太陽能于1月10日公告表示，因財務(wù)困難終止發(fā)行2．3億港元換股債與先舊后新配股，或進(jìn)行債務(wù)重組。

同月22日，興業(yè)太陽能公告稱，公司第一大股東 StrongEagleHoldingSLimited（以下簡稱“StrongEagle”）與水發(fā)能源集團(tuán)有限公司（實際控制人為山東省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會）簽署了諒解備忘錄，StrongEagle計劃將其持有的興業(yè)太陽能36．75％的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給后者，同時水發(fā)能源集團(tuán)還可能認(rèn)購興業(yè)太陽能若干新股份。

興業(yè)太陽能表示，屆時交易完成后，水發(fā)能源集團(tuán)將擁有不少于公司發(fā)行股份的50．1％，意味著興業(yè)太陽能控股權(quán)易主。

今年5月，雙方簽署的認(rèn)購協(xié)議，興業(yè)太陽能同意向水發(fā)集團(tuán)（香港）控股有限公司發(fā)行16．87億股認(rèn)購股份，發(fā)行價為每股0．92港元。

水發(fā)集團(tuán)是山東省屬一級國有獨(dú)資企業(yè)，以水務(wù)環(huán)境、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、文化旅游為三大主業(yè)。截至2018年底，集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模近千億元，為山東省內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈條最為完整、綜合實力最強(qiáng)的特大型水務(wù)集團(tuán)。

水發(fā)能源作為其全資一級平臺公司，目前總資產(chǎn)16億元，擁有運(yùn)營光伏電站四家，裝機(jī)容量達(dá)119MW。通過接手興業(yè)太陽能，水發(fā)集團(tuán)可發(fā)展其新能源板塊業(yè)務(wù)。

備受5·31新政沖擊

昔日的光伏龍頭企業(yè)，緣何落入如今“賣身”自救的境地？

根據(jù)近期興業(yè)太陽能延遲半年才發(fā)布的2018年業(yè)績報告，截至2018年12月31日，興業(yè)太陽能凈利潤虧損6．79億元，公司收入同比減少22％，2017年凈利為1．43億元。

從業(yè)績報告中可以看出，興業(yè)太陽能受5·31光伏政策影響明顯。上半年財報業(yè)績尚且有喜人的增長，凈利潤2．28億元，然而全年業(yè)績縮水嚴(yán)重，受下半年拖累明顯。

業(yè)內(nèi)人士分析，興業(yè)太陽能業(yè)務(wù)過于單一，主要集中在國內(nèi)市場。根據(jù)2018年財報，其在大陸收入占比高達(dá)95％，海外市場占比微乎其微，這樣的經(jīng)營結(jié)構(gòu)面臨著極大的風(fēng)險。

531新政寒冬下，興業(yè)太陽能再遇債務(wù)危機(jī)。對于危機(jī)原因，興業(yè)太陽能曾表示，由于內(nèi)地信貸環(huán)境收緊，以及其發(fā)行的各種優(yōu)先票據(jù)違約，使其在獲得新融資方面能力受到影響。

興業(yè)太陽能主營業(yè)務(wù)之中，太陽能項目包括光伏建筑一體化系統(tǒng)、屋頂太陽能系統(tǒng)及地面太陽能系統(tǒng)，統(tǒng)稱太陽能EPC。而太陽能EPC的初始運(yùn)營資金需求較高，受違約事件影響，目前大部分太陽能EPC項目已經(jīng)暫停。

根據(jù)2018年財報，興業(yè)太陽能的太陽能EPC的收入下滑18．8％，合人民幣4．86億元。興業(yè)太陽能表示，收入下降原因是公司已沒有足夠的營運(yùn)資金撥付其太陽能EPC項目的材料采購成本與建設(shè)費(fèi)用。同時，興業(yè)太陽能幕墻及綠色建筑業(yè)務(wù)的收入也下滑10．4％。

在其出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)后，根據(jù)當(dāng)時國泰君安的研究分析，興業(yè)太陽能的總違約債務(wù)約為人民幣30億，在計入2018年6月末時的人民幣32．6億銀行貸款后，興業(yè)太陽能的總債務(wù)約達(dá)人民幣63億，凈債務(wù)預(yù)計約為人民幣46億。

日前，由于興業(yè)太陽能超過4927萬港元債務(wù)發(fā)生逾期，德意志銀行香港分行向香港高等法院向興業(yè)太陽能提出清盤呈請。

如今，水發(fā)集團(tuán)入主興業(yè)太陽能，如果能夠幫助其清償欠款，興業(yè)太陽能或許能迎來轉(zhuǎn)機(jī)。