尚德太陽能重組：一個(gè)不錯(cuò)的結(jié)果

自從本世紀(jì)初光伏開始進(jìn)入人們的視野以來，尚德始終扮演著重要角色，各種光環(huán)經(jīng)久不衰。2005年資本市場(chǎng)的成功運(yùn)作，一度成為光伏的代名詞；2012年業(yè)績(jī)的衰退和資本的行動(dòng)，一度成為失敗的代名詞；2013年宣布破產(chǎn)和資本的博弈，一度成為國際級(jí)光伏企業(yè)重組的重大案例；2014年重組的完成，其結(jié)果如何更成為持續(xù)的關(guān)注熱點(diǎn)。現(xiàn)在看，成為光伏企業(yè)重組成功的案例，似乎已成不爭(zhēng)的事實(shí)。重組帶來的經(jīng)營(yíng)結(jié)果是不錯(cuò)的。從產(chǎn)能角度看，2011年年報(bào)顯示，無錫尚德的電池和組件產(chǎn)能為2.4GW。去年底，重組尚未完成時(shí)“預(yù)測(cè)無錫尚德2014年的組件銷售量將達(dá)1.5GW左右”。目前努力的結(jié)果是“在2014年年底將自產(chǎn)產(chǎn)能提高至3-3.5GW的范圍”；從銷售業(yè)績(jī)角度看，僅在日本市場(chǎng)就超過了200MW；從技術(shù)進(jìn)步角度看，無錫尚德近兩月向市場(chǎng)推出了3款新產(chǎn)品，其中一款Wem高效組件，轉(zhuǎn)換效率達(dá)17%。光伏市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展前景廣闊無疑是基礎(chǔ)條件。對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如果你長(zhǎng)期關(guān)注專業(yè)機(jī)構(gòu)的數(shù)字，給人突出地感受是：現(xiàn)實(shí)的實(shí)際完成量總是大于預(yù)測(cè)量， 未來的預(yù)測(cè)量總是在不斷提高中。比如中國光伏發(fā)展“十二五”規(guī)劃就有從5GW到35GW的變化過程。沒有這樣的市場(chǎng)空間，即使是英雄也難有用武之地，是現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)需求，給了尚德重組成功的基礎(chǔ)。資本發(fā)揮重要作用。中國股市已經(jīng)連續(xù)六年多的低迷，半明白的人會(huì)說是“缺錢”，明白的人會(huì)說市場(chǎng)永遠(yuǎn)不缺錢，是缺少財(cái)富效應(yīng)。在去年光伏產(chǎn)業(yè)最困難的時(shí)候，鄭建明所代表的資本力量所以大舉進(jìn)入，恰是因?yàn)楣夥a(chǎn)業(yè)巨大的市場(chǎng)前景和最低的資產(chǎn)價(jià)格的存在，是因?yàn)樨?cái)富效應(yīng)的存在，對(duì)此，資本是不會(huì)視而不見的。觀察無錫尚德的重組過程，也是金融資本完勝產(chǎn)業(yè)資本的過程。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略設(shè)計(jì)的勝利?？吹靡娯?cái)富效應(yīng)并巨資投入，不代表一定能夠獲得財(cái)富，在并購市場(chǎng)并不完善的中國，巨資重組失敗甚至把母公司拖向困境的也不乏其例。分析順風(fēng)光電對(duì)無錫尚德的收購，從成本看，比較通威對(duì)賽維合肥資產(chǎn)的收購成本不一定是最優(yōu)的；從運(yùn)行效應(yīng)看，無錫尚德助推順風(fēng)光電向大型電力運(yùn)營(yíng)商快速邁進(jìn)的效果明顯。這就是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略設(shè)計(jì)的成功，無錫尚德的品牌和產(chǎn)能，無疑增加了鄭建明構(gòu)造龐大加工能力支持下的壟斷型光伏電站運(yùn)營(yíng)商模式成功的砝碼。從無錫尚德重組成功，中國光伏企業(yè)應(yīng)當(dāng)看到的是，首先，產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入金融資本開始發(fā)揮重要作用的時(shí)代，這既說明光伏產(chǎn)業(yè)具有投資價(jià)值，也說明光伏產(chǎn)業(yè)前景廣闊；其次，曾經(jīng)世界第一的無錫尚德都破產(chǎn)了，重組使得其資產(chǎn)獲得煥發(fā)活力，對(duì)于那些幻想在外部資源保護(hù)之下好死不如賴活著的無競(jìng)爭(zhēng)力光伏企業(yè)來說，應(yīng)當(dāng)以更加主動(dòng)的心態(tài)迎接新資本的進(jìn)入，加速完成中國光伏產(chǎn)業(yè)的整合。（作者系中國能源經(jīng)濟(jì)研究院首席光伏研究員）