光伏競價結(jié)果符合預(yù)期 年內(nèi)最后不確定性消除

據(jù)國金證券最新研究分析，國家能源局近日發(fā)布2019年光伏發(fā)電項目國家補貼競價結(jié)果擬將3921個合計22．8GW項目納入2019年國家競價補貼范圍。同時，能源局給出了年內(nèi)可建成并網(wǎng)裝機容量40－45GW 的預(yù)測指引。

一、指標(biāo)規(guī)模符合預(yù)期

本次競價共有4338個項目合計24．56GW 參與申報，最終經(jīng)審核納入競價補貼范圍的規(guī)模達(dá)到 22．79GW，通過率高達(dá)93％，符合市場預(yù)期。且未能通過審核的項目均為申報電價超過指導(dǎo)價、重復(fù)申報、申報容量與消納文件不一致、配套文件不完備等“低級錯誤”。

此前市場預(yù)期競價結(jié)果發(fā)布時間為“7 月中旬”，本次實際發(fā)布時間略超預(yù)期，能源局能夠在短短10天內(nèi)完成數(shù)千個項目的資料審核工作，實屬高效。此外，能源局明確給出了2019年國內(nèi)建成并網(wǎng)項目規(guī)模的預(yù)測指引也屬首次，且規(guī)模略高于近期市場預(yù)期，將對穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)和資本市場預(yù)期起到積極作用。

二、項目電價降幅明顯

根據(jù)能源局披露的數(shù)據(jù)，本次競價結(jié)果 I－III類資源區(qū)普通電站電價較指導(dǎo)價平均降幅0．072、0．091元／kWh，分布式電站電價平均降幅0．047－0．068元／kWh，競價機制降低補貼強度的效果顯著。首批競價項目最終納入補貼的項目主要集中在III類資源區(qū)（裝機量占比79％），I、II類資源區(qū)由于市場環(huán)境監(jiān)測為紅色或消納能力不足等原因申報較少，個別省因電網(wǎng)消納能力有限，或在統(tǒng)籌考慮風(fēng)電和光伏發(fā)電平價項目的情況下沒有組織申報，消納能力已成為光伏發(fā)展核心要素。隨著“配額制”政策實施、特高壓及泛在電力物聯(lián)網(wǎng)等建設(shè)水平提升、綠證交易增加發(fā)電收益等措施的實施，預(yù)計未來我國光伏電站投資積極性和電網(wǎng)接入消納能力將進一步提高。

三、 預(yù)計全年裝機量40GW上下

本次納入補貼規(guī)模的22．8GW項目對應(yīng)的年補貼規(guī)模約17億元，平均補貼強度約7．5分／度，略高于此前預(yù)期的5－7分／度。相對理性的申報電價（補貼強度），結(jié)合近期開始明顯走低的電池組件價格，將有助于今年競價項目在年內(nèi)實現(xiàn)較高的并網(wǎng)完成率，我們預(yù)計年內(nèi)應(yīng)至少能夠完成15GW以上，結(jié)合下半年待建的戶用3GW＋、扶貧2－3GW、基地類項目2－3GW、平價及無補貼分布式項目3－4GW，下半年國內(nèi)新增裝機有望達(dá)到25－30GW（其中預(yù)計第三季度10GW左右、第四季度15GW＋），全年40GW上下。

競價申報啟動時間晚、時間緊，導(dǎo)致申報規(guī)模低于預(yù)期，補貼未足額用完，預(yù)計明年情況將有明顯改善。本次能源局還特別指出“國家將在今年工作的基礎(chǔ)上，總結(jié)經(jīng)驗，進一步完善工作機制，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，提早謀劃、及早安排明年競價相關(guān)工作?！蔽覀冾A(yù)計明年的補貼額度和政策機制落地時間將顯著早于今年，從而為明年的國內(nèi)光伏建設(shè)創(chuàng)造更好的條件，我們預(yù)期2020年國內(nèi)新增裝機規(guī)模有望上看50GW。

四、投資建議

競價指標(biāo)高效落地令行業(yè)年內(nèi)最后的不確定性得以消除，近期板塊調(diào)整也基本消化7月國內(nèi)需求小真空導(dǎo)致的產(chǎn)品價格波動帶來的悲觀情緒，重申板塊推薦隆基股份、通威股份、信義光能、福萊特玻璃、大全新能源等。

風(fēng)險提示

競價項目建設(shè)進度不及預(yù)期，國際貿(mào)易環(huán)境惡化。