容百科技之A面：鋰電材料第一股的誕生

科創(chuàng)板正式開(kāi)板，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)歷史性一刻。截至目前（6月21日），在全部124家在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得受理的企業(yè)中，共計(jì)7家企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及鋰電領(lǐng)域容百科技（正極材料）、天奈科技（電池原料）、杭可科技（鋰電制造設(shè)備）、嘉元科技（銅箔原料）、利元亨（鋰電制造設(shè)備）、瀚川智能（鋰電制造設(shè)備）、博眾精工（鋰電制造設(shè)備）。

日前，上交所召開(kāi)了 2019 年第 5 次科創(chuàng)板上市委審議會(huì)議，容百科技獲審核通過(guò)。容百科技有望成為科創(chuàng)板首家登陸的正極材料上市公司，預(yù)計(jì)在 7 月中旬登陸科創(chuàng)板。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，容百科技主要從事鋰電池正極材料及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正極材料及其前驅(qū)體。三元正極材料主要用于鋰電池的制造，并主要應(yīng)用于新能源汽車(chē)動(dòng)力電池、儲(chǔ)能設(shè)備和電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。

據(jù)了解，容百科技于2017年成為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)高鎳NCM811大規(guī)模量產(chǎn)的正極材料企業(yè)，目前公司已推出第三代高鎳NCM811產(chǎn)品，NCM811產(chǎn)品技術(shù)與生產(chǎn)規(guī)模均處于全球領(lǐng)先地位。容百科技生產(chǎn)的NCM811動(dòng)力電池產(chǎn)品相較NCM523產(chǎn)品能量密度可提升25％，后續(xù)優(yōu)化可使能量密度優(yōu)勢(shì)提升30％以上。在循環(huán)壽命方面，其N(xiāo)CM811正極材料所應(yīng)用的單體電池常溫循環(huán)次數(shù)已可達(dá)2000次以上。

容百科技的主要客戶(hù)包括寧德時(shí)代、比亞迪、LG化學(xué)、三星、力神電池、比克動(dòng)力、孚能科技、捷威動(dòng)力等國(guó)內(nèi)外知名動(dòng)力電池企業(yè)。2018年，力神電池、比克動(dòng)力、寧德時(shí)代、比亞迪和ATL（新能源科技有限公司）分別為容百科技的前五大客戶(hù)，營(yíng)收占比分別為21．06％、12．07％、6．85％、6．61 ％和6．20 ％，總計(jì)占比52．79％。

容百科技主要客戶(hù) 資料來(lái)源公開(kāi)資料

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，容百科技在2016年－2018年度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8．85億元、18．79億元和30．41億元，扣非凈利潤(rùn)分別為0．11億元、0．92億元和2．03億元。其中，2017年度和2018年度的營(yíng)收同比增幅達(dá)到112．24和61．88％，扣非歸母凈利潤(rùn)同比增幅更高達(dá)700．94％和121．20％。

招股書(shū)顯示，2016年至2018年，容百科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為99．53％、99．33％和98．38％。2016年度、2017年度和2018年度，容百科技三元正極材料的銷(xiāo)售收入分別為6．87億元、15．97億元和26．30億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為78．01％、85．60％和87．90％，三年來(lái)該數(shù)據(jù)一直呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；容百科技的三元正極材料國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率穩(wěn)定在10％左右。

作為鋰電池材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，容百科技備受資本市場(chǎng)青睞，在上科創(chuàng)板之前，就曾進(jìn)行了多輪融資，投資方包括金沙江資本、陽(yáng)光保險(xiǎn)、長(zhǎng)江證券、云暉資本、上海自貿(mào)區(qū)基金等，估值已超100億元。

據(jù)了解，容百科技主要采取以銷(xiāo)定產(chǎn)為主的生產(chǎn)模式，以客戶(hù)訂單及中長(zhǎng)期需求預(yù)計(jì)為導(dǎo)向，制定生產(chǎn)計(jì)劃并實(shí)施。實(shí)際操作時(shí)，生產(chǎn)部門(mén)則根據(jù)具體訂單調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。截至2018年年底，容百科技擁有NCM產(chǎn)能3萬(wàn)噸／年，NCA產(chǎn)能800噸／年，三元前驅(qū)體產(chǎn)能1．8萬(wàn)噸／年。

此次，容百科技擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4500萬(wàn)股人民幣普通股（A 股），募集資金總額將根據(jù)實(shí)際發(fā)行數(shù)量及發(fā)行價(jià)格確定。本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于 2025 動(dòng)力型鋰電材料綜合基地（一期）項(xiàng)目和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。該項(xiàng)目引進(jìn)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)生產(chǎn)和研究設(shè)備，將建成年產(chǎn)6萬(wàn)噸三元正極材料前驅(qū)體生產(chǎn)線(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)鋰電池正極材料市場(chǎng)總產(chǎn)值達(dá)535億元，同比增長(zhǎng)27．66％。有業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)估計(jì)，到2020年我國(guó)正極材料需求量有望達(dá)到40．2萬(wàn)噸。其中三元正極材料需求量達(dá)14．42萬(wàn)噸，高鎳三元正極材料需求量9．75萬(wàn)噸。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，三元正極材料是鋰電池的關(guān)鍵核心材料，其容量的提升對(duì)整個(gè)電池能量密度提升效果明顯。由于補(bǔ)貼政策的調(diào)整，在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)和市場(chǎng)需求的雙重刺激下，國(guó)內(nèi)三元材料的需求持續(xù)增長(zhǎng)，并往高鎳化持續(xù)發(fā)展，給正極材料企業(yè)帶來(lái)巨大機(jī)遇。

作者馬云騰