長江電力股價創(chuàng)歷史新高,關(guān)注低估值中部火電補(bǔ)漲機(jī)會

5月30日,長江電力收盤價創(chuàng)歷史新高。作為全球第一大水電企業(yè),充沛的現(xiàn)金流和較高的股息率吸引海外資金不斷增持。公司目前PB位于近5年中上區(qū)間,說明經(jīng)濟(jì)不確定性提升之下,市場將給予優(yōu)質(zhì)電力股估值溢價。電力板塊市場關(guān)注度逐步提升,當(dāng)前我們看好電力板塊投資機(jī)會,從估值、短期催化等來看,目前首推中部火電板塊:1)煤價:5月以來動力煤期貨價格持續(xù)下跌,用電增速持續(xù)回落,下游庫存高企,6月煤價進(jìn)一步下降預(yù)期強(qiáng)烈。2)估值:受盈利壓制,目前火電板塊PB不到1.2x,而近5年P(guān)B中位數(shù)1.5x,行業(yè)估值處在歷史底部。3)利用小時:受益國家推動“中部地區(qū)崛起”,中部地區(qū)發(fā)電利用小時數(shù)及發(fā)電量持續(xù)上升。建議重點(diǎn)關(guān)注,安徽皖南電力、湖北長源電力、河北建投能源。

環(huán)保估值同樣處于歷史底部,關(guān)注優(yōu)質(zhì)固廢個股

環(huán)保板塊PB同樣位于近5年底部。融資環(huán)境收緊致環(huán)保企業(yè)2018年度業(yè)績表現(xiàn)不佳,2018年多數(shù)環(huán)保子版塊業(yè)績負(fù)增長,3月以來環(huán)保項(xiàng)目落地有所加速,預(yù)計(jì)工程環(huán)保類公司將迎來業(yè)績回暖。2018年固廢及土壤修復(fù)板塊仍能維持正增長,具備較強(qiáng)韌性。從2019年的情況來看,河南垃圾焚燒項(xiàng)目釋放規(guī)模領(lǐng)先全國,同時落地開工進(jìn)展迅速。根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì),城發(fā)環(huán)境及關(guān)聯(lián)方占據(jù)了河南2019年新上垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目近5成的市場份額,在此給予推薦。

投資建議

電力方面,6月煤價有望迎來回落,關(guān)注利用小時領(lǐng)先全國的湖北、河北、安徽等中部區(qū)域火電運(yùn)營商,推薦【長源電力】,建議關(guān)注【建投能源】、【皖能電力】;此外電網(wǎng)國企改革有望加速,建議關(guān)注國網(wǎng)旗下配電網(wǎng)節(jié)能優(yōu)質(zhì)企業(yè)【涪陵電力】。環(huán)保方面,推薦被低估的河南垃圾焚燒運(yùn)營商【城發(fā)環(huán)境】。

風(fēng)險提示

1、煤價下行不及預(yù)期;2、電價超預(yù)期下調(diào);3、推薦公司項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期。