二季度油市大概率上漲

在多種利好因素提振下，今年以來原油價(jià)格單邊震蕩走高，NYMEX原油期貨主力合約目前已站上64美元/桶關(guān)口上方，累計(jì)漲幅超40%。分析人士表示，歐佩克+減產(chǎn)推進(jìn)、委內(nèi)瑞拉局勢不穩(wěn)等仍將對油價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)二季度油市大概率延續(xù)上漲。

期價(jià)呈現(xiàn)單邊拉升

2019年以來，國際油價(jià)呈震蕩上漲走勢。NYMEX原油期貨主力合約從最低45美元/桶左右一路上漲至64美元/桶關(guān)口上方，漲幅達(dá)19美元/桶或42.22%。

卓創(chuàng)資訊分析師朱光明表示，油價(jià)持續(xù)走高主要受三方面因素影響。其一，歐佩克+減產(chǎn)推進(jìn)，去年底達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議，歐佩克承擔(dān)80萬桶/天的份額，而非歐佩克承擔(dān)40萬桶/天的份額。在進(jìn)行三個月減產(chǎn)之后，雖然俄羅斯等國減產(chǎn)執(zhí)行情況并不理想，但歐佩克減產(chǎn)卻非常理想，整體減產(chǎn)執(zhí)行率超過106%。在減產(chǎn)的推動之下，市場供應(yīng)明顯減少，這支撐了油價(jià)走強(qiáng)。

其二，委內(nèi)瑞拉局勢不穩(wěn)。美國繼續(xù)加大了對委內(nèi)瑞拉的經(jīng)濟(jì)制裁，同時，委內(nèi)瑞拉國內(nèi)的電力問題層出不窮。電力中斷困擾委內(nèi)瑞拉的國內(nèi)生產(chǎn)和生活，特別是導(dǎo)致原油港口的運(yùn)輸中斷，原油無法出口。

其三，經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)步回暖。一方面，國際貿(mào)易局勢穩(wěn)步回暖。另一方面，美聯(lián)儲暫緩加息后，全球其他央行紛紛跟隨美聯(lián)儲腳步，采取寬松的做法。當(dāng)然，除了央行政策之外，中國減稅政策快速達(dá)成并落地等一系列措施令全球經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)步回升。

后市大概率延續(xù)漲勢

盡管油價(jià)觸底反彈且延續(xù)性較好，但當(dāng)前64美元/桶的價(jià)位距離去年第三季度高點(diǎn)77美元/桶關(guān)口空間仍較大。朱光明認(rèn)為，二季度國際油價(jià)整體將延續(xù)第一季度的回暖態(tài)勢，美原油料將站穩(wěn)70美元/桶，不排除短時觸及75美元/桶的關(guān)口。具體理由如下：

首先，減產(chǎn)的推動作用仍在。除了沙特在積極減產(chǎn)之外，俄羅斯可能會在二季度加快減產(chǎn)步伐。市場對供應(yīng)縮減的看法趨于一致，這是二季度油價(jià)上漲最為重要的推動作用。

其次，委內(nèi)瑞拉局勢仍不穩(wěn)定，該國原油產(chǎn)量難以明顯回升。

再次，美國對伊朗石油禁運(yùn)的豁免方案有不確定性，豁免范圍可能收窄。

最后，減產(chǎn)協(xié)議的延期問題同樣值得市場關(guān)注。在當(dāng)前油價(jià)相對較低的情況之下，沙特對于油價(jià)的目標(biāo)是70美元/桶，因此，因顧忌下半年美國原油產(chǎn)量的快速增加，沙特主導(dǎo)的減產(chǎn)行動應(yīng)該會順利延期，這增強(qiáng)了市場信心。

朱光明同時表示，對于經(jīng)濟(jì)疲軟的擔(dān)憂很大程度上會限制油價(jià)上漲，但相較于供應(yīng)端的快速變化，短期可能不是主要影響因素。因此，二季度油價(jià)上行趨勢應(yīng)該不會改變。