建設電力現(xiàn)貨市場，風控要先行

　　2017年8月，國家發(fā)改委和國家能源局發(fā)布了《關于開展電力現(xiàn)貨市場建設試點工作的通知》，提出以廣東起步，選擇8個地區(qū)作為電力現(xiàn)貨市場交易的試點。電力現(xiàn)貨交易市場的建立，對于推進電力市場化改革、建立市場化的電力交易體系具有重要意義。

　　現(xiàn)有的電力市場化改革路徑，大致可以分為三個階段：第一階段建立中長期交易市場，核定輸配電價的方式，讓需求側和供給側直接參與到市場交易中來。第二階段通過建立電力現(xiàn)貨交易市場，使電力價格能夠實時反映輸配電價以外的供求關系。通過價格信號來實現(xiàn)電力供需平衡。第三階段則是將電力現(xiàn)貨交易外延到輸電配電價的定價中，使電力價格真正動態(tài)反映實際成本。

　　但到目前為止，只有廣東、山西和甘肅三個地區(qū)啟動了電力現(xiàn)貨市場的試運行，其他省份的推進進展較為緩慢。導致電力現(xiàn)貨市場難以推進的原因應該主要有以下幾點：

　　首先，對電網(wǎng)安全性的憂慮。在非現(xiàn)貨交易市場中，需求側和發(fā)電側只是大致實現(xiàn)總量平衡，電力的調度和平衡任務其實是由電網(wǎng)來承擔的。電力現(xiàn)貨交易結果是要實時執(zhí)行的，這意味著目前的電力系統(tǒng)運行方式將出現(xiàn)比較大的調整。在市場參與主體都還沒有充足經驗的情況下，推進電力現(xiàn)貨交易可能對電網(wǎng)的穩(wěn)定性和電價穩(wěn)定性造成過大的影響。即使在美國等市場化較為徹底的成熟市場，在電力處于高峰狀態(tài)時，電力市場和電價也經常會處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，很容易在負荷高峰期間出現(xiàn)問題，這使得電網(wǎng)對于推進現(xiàn)貨交易存在顧慮。

　　其次，市場主體參與現(xiàn)貨市場的意愿似乎不高。非現(xiàn)貨交易市場操作模式較為簡單，也較易為市場主體所接受。電力現(xiàn)貨市場實施后，電力用戶需要確定未來一天的負荷曲線，差額部分則需要進入現(xiàn)貨市場進行購買。同時，發(fā)電企業(yè)也需要考慮自身調節(jié)負荷適應響應需求的成本。電力現(xiàn)貨價格波動加大，交易復雜程度也大大增加。

　　一方面，現(xiàn)有的人員素質和交易經驗可能無法應對，因此企業(yè)貿然進入的風險較大。另一方面，無論是對發(fā)電企業(yè)還是電力用戶而言，其電力管理成本將會上升，而且將會面臨更大的電價波動風險。非現(xiàn)貨交易市場中，發(fā)電企業(yè)可以增加額外的運行小時數(shù)，只要交易價格高于邊際成本就能獲益，而購電者則可以更低的價格購得電力，雙方都有動力參與交易。但在現(xiàn)貨市場中，由于交易者不一定能獲得電價降低的收益，但增加了價格管理的成本與不確定性，因此影響了參與意愿。

　　再次，金融對沖工具的缺乏也制約了電力現(xiàn)貨市場的建設。非現(xiàn)貨交易市場中，發(fā)電企業(yè)可以通過到期貨市場上購買動力煤合約實現(xiàn)對沖，或者可以規(guī)避燃料價格波動的風險。但是在現(xiàn)貨市場中，價格波動會更加頻繁，且不確定性更高。如果缺乏相應的對沖工具，或者缺乏有經驗的操盤手，市場主體對于參與現(xiàn)貨市場的交易也持更謹慎的態(tài)度。

　　根據(jù)目前電力現(xiàn)貨市場推進所存在的問題，建議如下：

　　第一，在推進現(xiàn)貨市場建設時，還是要經過充分考慮，采用更加穩(wěn)妥的方式推進?？梢韵仍O置較長時間的模擬運行期，以積累足夠的交易經驗與人才儲備。同時在推進時，可以優(yōu)先在一些用電需求量高，具備價格管理能力的企業(yè)進行試點，之后再推廣。同時，應該認識到非現(xiàn)貨交易市場的模式也具備一定的優(yōu)勢，在條件不成熟的地區(qū)可能不適合過快地推進現(xiàn)貨市場的建立。

　　第二，考慮建立補償機制?，F(xiàn)貨交易會增加企業(yè)的電力管理難度，如果有比較低的輸配電價作為補償，企業(yè)就可能有動力參與交易?？梢钥紤]針對現(xiàn)貨交易的用戶，適當下調輸配電價水平，以激勵其參與市場交易。

　　第三，應建立多級交易機制?？紤]到電力市場主體的多元性與復雜性，未來的市場設置可以包含保底市場、非現(xiàn)貨交易市場和現(xiàn)貨交易市場多個層級。在非現(xiàn)貨和現(xiàn)貨交易市場之間建立轉換機制。當加入現(xiàn)貨市場的交易者，發(fā)現(xiàn)自身無法適應現(xiàn)貨市場的需求時，應該允許其退回到非現(xiàn)貨交易機制中。

　　第四，推進電力金融市場的同步發(fā)展和組織現(xiàn)貨市場培訓?？梢越㈦娏θ涨笆袌?，通過建立短期期貨合約來為電價的波動提供對沖工具。可以鼓勵非電力市場主體參與到日前市場的交易中，通過市場的力量實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)的功能。

　?。ㄗ髡呦祻B門大學中國能源政策研究院院長）