風(fēng)電重返三北加速！

　　風(fēng)電：烏蘭察布風(fēng)電基地1期6GW項(xiàng)目開始招標(biāo)，風(fēng)電重返三北加速。

　　國電投啟動內(nèi)蒙古烏蘭察布風(fēng)電基地一期600萬千瓦示范項(xiàng)目招標(biāo)。隨著特高壓線路的陸續(xù)投產(chǎn)，三北地區(qū)地區(qū)消納得到明顯改善，三北地區(qū)風(fēng)電項(xiàng)目已經(jīng)接近平價(jià)，有望成為未來風(fēng)電建設(shè)的主要增量地區(qū)。本次招標(biāo)，項(xiàng)目招標(biāo)專項(xiàng)資格明確要求較為嚴(yán)格，龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，市場份額有望繼續(xù)提升。回顧歷史，風(fēng)電板塊估值隨著新增裝機(jī)的復(fù)蘇而提升。行業(yè)目前估值處于歷史較低水平，估值有望提升。同時(shí)鋼材料價(jià)格預(yù)期下行，中游設(shè)備制造廠商和風(fēng)塔廠商的盈利能力也有望得到修復(fù)。建議關(guān)注風(fēng)電龍頭企業(yè)金風(fēng)科技和風(fēng)塔龍頭企業(yè)天順風(fēng)能。鑄鍛件企業(yè)日月股份、金雷風(fēng)電和西門子核心供應(yīng)商振江股份。

　　光伏：硅片和硅料繼續(xù)上漲，光伏淡季不淡行情繼續(xù)。

　　根據(jù)PVinfolink數(shù)據(jù)，截至2019年1月30日，單晶硅片均價(jià)從3.05元/片漲至3.15元/片。同時(shí)多晶硅料價(jià)格繼續(xù)上漲，單晶用料均價(jià)漲至80元/kg，漲幅1元/kg；多晶用料均價(jià)漲至74元/kg，漲幅3元/kg。一季度是印度裝機(jī)旺季，海外需求支撐國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格穩(wěn)中有升，光伏行業(yè)呈現(xiàn)淡季不淡格局。2019年光伏全球需求確定性強(qiáng)，行業(yè)具備稀缺成長性。雖然目前國內(nèi)光伏政策尚未落地，但預(yù)計(jì)2019年國內(nèi)光伏裝機(jī)在40GW左右。同時(shí)隨著光伏產(chǎn)品價(jià)格的大幅下降，刺激海外光伏市場高速發(fā)展，預(yù)計(jì)2019年海外GW級市場將超過15個，海外需求在80GW左右。全球裝機(jī)約為120GW，同比增長20%左右。長期來看，隨著perc電池片大量投產(chǎn)，單晶硅片將處于緊平衡狀態(tài)。同時(shí)雖然2018年多晶硅料廠商大幅擴(kuò)產(chǎn)，但是若2019年光伏全球裝機(jī)需求在120GW左右，這將使得優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能和落后產(chǎn)能并存，落后產(chǎn)能的生產(chǎn)成本將為多晶硅料價(jià)格提供支撐。推薦方面，建議關(guān)注硅片和組件龍頭隆基股份和硅料和電池片龍頭通威股份。

　　核電：4臺核電機(jī)組獲批，核電項(xiàng)目正式重啟。

　　據(jù)中國核能報(bào)道，中國核工業(yè)集團(tuán)漳州核電一期項(xiàng)目1號、2號機(jī)組；中國廣核集團(tuán)惠州太平嶺核電一期項(xiàng)目1號、2號機(jī)組四臺華龍一號機(jī)組獲批，核電項(xiàng)目正式重啟。本次核電項(xiàng)目重啟之后，按目前核電單臺機(jī)組200億/臺的投資額測算，預(yù)計(jì)4臺機(jī)組將帶來800億元的投資。根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的《2018-2019年度全國電力供需形勢分析預(yù)測報(bào)告》，中電聯(lián)表示核電具有建設(shè)周期長、投資規(guī)模大特點(diǎn)，建議保持核電機(jī)組建設(shè)規(guī)模和進(jìn)度，每年宜核準(zhǔn)6-8臺機(jī)組。后續(xù)項(xiàng)目值得期待。推薦方面，建議關(guān)注中國核電建設(shè)商中國核建、爆破閥龍頭中核科技；核電主設(shè)備生產(chǎn)商東方 電氣、上海電氣和A股唯一核電運(yùn)營標(biāo)的中國核電；核級閥門龍頭江蘇神通、核級泵殼和核級屏蔽材料供應(yīng)商應(yīng)流股份。

　　新能源汽車：寧德時(shí)代與本田簽約，2027年前供應(yīng)56GWh動力電池，國際化再下一城。

　　近日，寧德時(shí)代宣布與日本本田簽訂合作協(xié)議，2027年前將向本田保供約56GWh動力電池，除中國市場以外，雙方合作車型也將向全球范圍內(nèi)其他市場推出。本田規(guī)劃2025年前在中國推20款以上電動化車型；2030年，旗下電動化系列產(chǎn)品將占其全球汽車銷量的65%，以目前500萬輛年銷量測算，2030年其電動化系列產(chǎn)品將達(dá)325萬輛，以50kwh/輛車計(jì)算，2030年其動力電池需求將達(dá)162.5GWh。此次簽約意味著寧德時(shí)代又拿下一國際重量級客戶，進(jìn)一步增強(qiáng)公司長期業(yè)績增長確定性，以本田未來的需求體量來看，后續(xù)有望進(jìn)一步深化合作，簽訂大單。日系車企供應(yīng)鏈體系通常較為封閉，此舉亦意味著在電動化大趨勢下，日系車企將加大向中國廠商開放供應(yīng)鏈體系，全球化趨勢進(jìn)一步明確，中國的鋰電產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢進(jìn)一步彰顯。補(bǔ)貼政策即將落地，車企普遍希望通過向消費(fèi)者漲價(jià)傳遞價(jià)格壓力，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格壓力或好于預(yù)期，看好落地后行情，電解液價(jià)格壓力最小，繼續(xù)推薦具備差異化研發(fā)能力的新宙邦、問鼎全球的電池龍頭寧德時(shí)代、受益高鎳化趨勢的當(dāng)升科技、鋰電中游新貴璞泰來、優(yōu)秀制造企業(yè)宏發(fā)股份，繼續(xù)關(guān)注技術(shù)與成本雙重領(lǐng)先的恩捷股份

　　本周核心觀點(diǎn)

　　新能源發(fā)電

　　1.1.1 風(fēng)電

　　烏蘭察布風(fēng)電基地1期6GW項(xiàng)目開始招標(biāo)，風(fēng)電重返三北加速。國家電力投資集團(tuán)有限公司發(fā)布2019年度第十批集中招標(biāo)公告，其中包括內(nèi)蒙古烏蘭察布風(fēng)電基地一期600萬千瓦示范項(xiàng)目。烏蘭察布風(fēng)電基地一期600萬千瓦示范項(xiàng)目2018年12月4日和18日，分別通過了可研和接入系統(tǒng)設(shè)計(jì)的報(bào)告評審；在2018年12月29日獲烏蘭察布市發(fā)改委核準(zhǔn)，目前招標(biāo)正式啟動，三北大基地開始加速建設(shè)。隨著特高壓線路的陸續(xù)投產(chǎn)，三北地區(qū)地區(qū)消納得到明顯改善，三北地區(qū)風(fēng)電項(xiàng)目已經(jīng)接近平價(jià)，三北有望成為未來風(fēng)電建設(shè)的主要增量地區(qū)，新增裝機(jī)繼續(xù)重返三北。本次招標(biāo)中，項(xiàng)目招標(biāo)專項(xiàng)資格明確要求：1）2017年新增裝機(jī)容量國際排名前15名（以中國風(fēng)能協(xié)會公布或引用的FTI數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）或2017年新增裝機(jī)容量800MW及以上（以中國風(fēng)能協(xié)會公布的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）；2）投標(biāo)機(jī)型須通過權(quán)威機(jī)構(gòu)頒發(fā)的設(shè)計(jì)認(rèn)證；3）投標(biāo)人須提供截至2018年年底單機(jī)容量3.0MW及以上機(jī)型累計(jì)不少于100MW容量的合同業(yè)績；4）第6年至第20年風(fēng)電機(jī)組和塔筒的檢修維護(hù)費(fèi)用要求每年均不得高于25元/千瓦；第6年至第20年大部件質(zhì)保費(fèi)用要求每年均不得高于10元/千瓦。龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，市占比有望繼續(xù)提升?；仡櫄v史，風(fēng)電板塊估值隨著新增裝機(jī)的復(fù)蘇而提升。行業(yè)目前估值處于歷史較低水平，行業(yè)裝機(jī)回暖有望修復(fù)前期悲觀情緒，從而修復(fù)估值。同時(shí)鋼材料價(jià)格預(yù)期下行，中游設(shè)備制造廠商和風(fēng)塔廠商的盈利能力也有望得到修復(fù)。

　　建議關(guān)注風(fēng)電龍頭企業(yè)金風(fēng)科技和風(fēng)塔龍頭企業(yè)天順風(fēng)能。鑄鍛件企業(yè)日月股份、金雷風(fēng)電和西門子核心供應(yīng)商振江股份。

　　1.1.2 光伏

　　硅片和硅料繼續(xù)上漲，光伏淡季不淡行情繼續(xù)。由于海外需求較為旺盛，中環(huán)股份上調(diào)單晶硅片價(jià)格0.15元/片，保利協(xié)鑫上調(diào)多晶硅片價(jià)格0.1元/片。根據(jù)PVinfolink數(shù)據(jù)，截至2019年1月30日，單晶硅片均價(jià)從3.05元/片漲至3.15元/片。同時(shí)多晶硅料價(jià)格繼續(xù)上漲，單晶用料均價(jià)漲至80元/kg，漲幅1元/kg；多晶用料均價(jià)漲至74元/kg，漲幅3元/kg。一季度是印度裝機(jī)旺季，海外需求支撐國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格穩(wěn)中有升，光伏行業(yè)呈現(xiàn)淡季不淡格局。2019年光伏全球需求確定性強(qiáng)，行業(yè)具備稀缺成長性。雖然目前國內(nèi)光伏政策尚未落地，但預(yù)計(jì)2019年國內(nèi)光伏裝機(jī)在40GW左右。同時(shí)隨著光伏產(chǎn)品價(jià)格的大幅下降，刺激海外光伏市場高速發(fā)展，預(yù)計(jì)2019年海外GW級市場將超過15個，海外需求在80GW左右。全球裝機(jī)約為120GW，同比增長20%左右。長期來看，隨著perc電池片大量投產(chǎn)，單晶硅片將處于緊平衡狀態(tài)。同時(shí)雖然2018年多晶硅料廠商大幅擴(kuò)產(chǎn)，但是若2019年光伏全球裝機(jī)需求在120GW左右，這將使得優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能和落后產(chǎn)能并存，落后產(chǎn)能的生產(chǎn)成本將為多晶硅料價(jià)格提供支撐。

　　推薦方面，建議關(guān)注硅片和組件龍頭隆基股份和硅料和電池片龍頭通威股份。

　　1.1.3 核電

　　4臺核電機(jī)組獲批，核電項(xiàng)目正式重啟。據(jù)中國核能報(bào)道，中國核工業(yè)集團(tuán)漳州核電一期項(xiàng)目1號、2號機(jī)組；中國廣核集團(tuán)惠州太平嶺核電一期項(xiàng)目1號、2號機(jī)組四臺華龍一號機(jī)組獲批，核電項(xiàng)目正式重啟。至2015年起，我國便再無新增核電項(xiàng)目審批。2018年三門一期項(xiàng)目正式投運(yùn)，為三代核電技術(shù)提供實(shí)例驗(yàn)證。在近日中電聯(lián)發(fā)布的《2018-2019年度全國電力供需形勢分析預(yù)測報(bào)告》中，中電聯(lián)表示核電具有建設(shè)周期長、投資規(guī)模大特點(diǎn)，建議保持核電機(jī)組建設(shè)規(guī)模和進(jìn)度，每年宜核準(zhǔn)6-8臺機(jī)組。后續(xù)項(xiàng)目值得期待。本次核電項(xiàng)目重啟之后，按目前核電單臺機(jī)組200億/臺的投資額測算，預(yù)計(jì)4臺機(jī)組將帶來800億元的投資。同時(shí)我國核電正在積極出海。根據(jù)中國電力報(bào)預(yù)計(jì)，在“一帶一路”上及其周邊有60多個國家已經(jīng)和正在計(jì)劃發(fā)展核電，到2030年新建機(jī)組預(yù)計(jì)將達(dá)到107多臺。如果我國能夠獲得“一帶一路”沿線30%的市場份額，即約30臺海外市場機(jī)組。每出口一臺核電機(jī)組，需要8萬余臺套設(shè)備，200余家企業(yè)參與制造和建設(shè)，以單臺機(jī)組投資約200億元測算，30臺機(jī)組將直接產(chǎn)生近6000億產(chǎn)值。

　　推薦方面，建議關(guān)注中國核電建設(shè)商中國核建、爆破閥龍頭中核科技；核電主設(shè)備生產(chǎn)商東方 電氣、上海電氣和A股唯一核電運(yùn)營標(biāo)的中國核電；核級閥門龍頭江蘇神通、核級泵殼和核級屏蔽材料供應(yīng)商應(yīng)流股份。

　　1.2 新能源汽車

　　寧德時(shí)代與本田簽約，2027年前供應(yīng)56GWh動力電池，國際化再下一城。近日，寧德時(shí)代宣布與日本本田簽訂合作協(xié)議，2027年前將向本田保供約56GWh動力電池，除中國市場以外，雙方合作車型也將向全球范圍內(nèi)其他市場推出。本田規(guī)劃2025年前在中國推20款以上電動化車型；2030年，旗下電動化系列產(chǎn)品將占其全球汽車銷量的65%，以目前500萬輛年銷量測算，2030年其電動化系列產(chǎn)品將達(dá)325萬輛，以50kwh/輛車計(jì)算，2030年其動力電池需求將達(dá)162.5GWh。此次簽約意味著寧德時(shí)代又拿下一國際重量級客戶，進(jìn)一步增強(qiáng)公司長期業(yè)績增長確定性，以本田未來的需求體量來看，后續(xù)有望進(jìn)一步深化合作，簽訂大單。日系車企供應(yīng)鏈體系通常較為封閉，此舉亦意味著在電動化大趨勢下，日系車企將加大向中國廠商開放供應(yīng)鏈體系，全球化趨勢進(jìn)一步明確，中國的鋰電產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢進(jìn)一步彰顯。

　　推薦方面，補(bǔ)貼政策即將落地，車企普遍希望通過向消費(fèi)者漲價(jià)傳遞價(jià)格壓力，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格壓力或好于預(yù)期，看好落地后行情，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)格局是最重要的基本面，全球化是最重要的趨勢。結(jié)合兩點(diǎn)推薦受益高鎳化趨勢的當(dāng)升科技、具備差異化研發(fā)能力的新宙邦、鋰電中游新貴璞泰來、優(yōu)秀制造企業(yè)宏發(fā)股份、問鼎全球的電池龍頭寧德時(shí)代，繼續(xù)關(guān)注技術(shù)與成本雙重領(lǐng)先的恩捷股份。