多空博弈下鋁價糾結(jié)中可嘗試內(nèi)外反套

1月17日，巴西當(dāng)?shù)?span>環(huán)保署解除了海德魯巴西Alunorte氧化鋁廠的生產(chǎn)禁令，倫鋁沖高回落。但因近期國內(nèi)釋放了諸多關(guān)于加大基建、降稅減費(fèi)等方面刺激經(jīng)濟(jì)的措施，對市場信心有一定的提振作用。本周四，中國央行公開市場凈投放3800億元，本周累計凈投放超萬億，疊加領(lǐng)導(dǎo)人表示雄安新區(qū)的建設(shè)首先要把交通設(shè)施建起來，今日鋁價小幅震蕩為主。

庫存方面有所下滑，SMM數(shù)據(jù)顯示截至2019年1月17日全國消費(fèi)地鋁錠庫存126．4萬噸，周比下滑1．8萬噸，其中上海減少0．4萬噸，無錫減少1．6萬噸，杭州增加0．3萬噸。據(jù)倉庫反饋，庫存下滑一方面是到貨較少，另一方面是出庫量有所提升，到貨較少一是西北地區(qū)運(yùn)力仍然緊張，二是前期電解鋁廠的減產(chǎn)效果顯現(xiàn)，SMM調(diào)研統(tǒng)計，從2018年到現(xiàn)在，受到產(chǎn)能置換、成本原因、彈性生產(chǎn)或停產(chǎn)檢修等原因減產(chǎn)停產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能規(guī)模約在328萬噸／年。而出庫量提升主因下游加工企業(yè)的節(jié)前備庫所致，據(jù)SMM了解今年國內(nèi)鋁加工企業(yè)放假集中在1月15日到1月20日，SMM周一數(shù)據(jù)顯示上周7天五地（佛山、無錫、鞏義、常州、重慶）公共倉庫鋁錠出庫量14．32萬噸，周比提升11．61萬噸。

消費(fèi)方面，據(jù)SMM調(diào)研了解，1月鋁板帶箔企業(yè)開工率預(yù)計將從12月份的66．6％下滑至64％，鋁型材企業(yè)開工率預(yù)計從12月的54．55％下滑至50％，而內(nèi)蒙古、新疆地區(qū)的鋁棒、鋁桿、鑄軋卷企業(yè)開工率均環(huán)比下降，同時且節(jié)前集中備貨即將結(jié)束，市場逐步進(jìn)入春節(jié)前淡季，消費(fèi)或?qū)⑽s，庫存拐點預(yù)計在1月底出現(xiàn)。

SMM認(rèn)為，在節(jié)后消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期下，鋁價悲觀情緒將有一定程度的修復(fù)，長線多頭逢低布局給予盤面托底力量，同時內(nèi)外反套資金亦對滬鋁形成支援，目前來看滬鋁上下均有阻力，但節(jié)后消費(fèi)復(fù)蘇強(qiáng)度存在不確定性，而成本仍將大概率下移，因此預(yù)計節(jié)前鋁價在反復(fù)中走勢糾結(jié)，建議逢高短空，趨勢投資者可逢低少量買入，同時可伺機(jī)嘗試內(nèi)外反套。