杭可科技近期開啟上市計劃 計劃募資5億投資鋰電設備

　　9月25日消息，迄今成立七年左右的鋰電設備廠商浙江杭可科技股份有限公司(以下簡稱“杭可科技”)，近期開啟上市計劃，計劃募資超過5億元資金，用于投資鋰電池智能生產(chǎn)線制造擴建和研發(fā)中心建設。

　　反觀身后，杭可科技業(yè)績暴增，而毛利率卻畸高異于同行;大量預收賬款支撐業(yè)績，展現(xiàn)公司產(chǎn)品業(yè)務良好的發(fā)展態(tài)勢，而存在大量應收款項的賒銷情況，則令人不解;多年來前五名客戶的銷售收入均占公司營業(yè)收入的六成以上，對大客戶的依賴程度可見一斑。截至2018年中期，曾經(jīng)的頭部客戶韓國三星和日本索尼已不再出現(xiàn)在杭可科技的前五大客戶名單之列，或已流失?

　　毛利率畸高異于同行

　　營收模式顯疑云

　　成立于2011年的杭可科技，是杭州一家致力于各類可充電電池，特別是鋰電池的后處理系統(tǒng)設備提供商。

　　2015-2017年，杭可科技的營業(yè)收入分別為2.58億元、4.1億元、7.71億元，2015-2017年分別同比增長59.01%、87.95%。2018年，杭可科技實現(xiàn)營業(yè)收入5.05億元。

　　凈利潤方面，杭可科技2015-2017年分別實現(xiàn)凈利潤5,714.44萬元、9,192.01萬元、18,058.71萬元，2015-2017年分別同比增長60.86%、96.46%。2018年，杭可科技實現(xiàn)凈利潤1.37億元。

　　而業(yè)績連年暴增的背后，杭可科技的毛利率表現(xiàn)，卻異于變動趨勢。

　　2015-2017年及2018年中期，杭可科技的毛利率分別為48.53%、45.11%、49.82%、49.74%。而同行可比企業(yè)先導智能、贏合科技的毛利率不僅逐年下滑，2017年和2018年中期甚至比杭可科技少了十個百分點左右。

　　除了毛利率，杭可科技的資產(chǎn)負債率也高居不下。2015-2017年及2018年中期，杭可科技的資產(chǎn)負債率為76.08%、61.19%、64.04%、64.88%。

　　2017年末和2018年中期，杭可科技無長短期借款，負債總額主要為預收賬款、應付賬款和應付票據(jù)構(gòu)成。

　　其中，杭可科技預收款項的規(guī)模逐年增加，2015-2017年及2018年中期，預收款項金額分別為1.97億元、4.54億元、6.46億元、8.19億元，占負債總額的比重分別為54.28%、59.29%、54.88%和58.20%，占同期營業(yè)收入的比例分別為76.26%、110.79%、83.73%、162.27%。

　　也就是說，預收款項主要系根據(jù)合同條款收取的合同首付款和發(fā)貨款，體現(xiàn)了杭可科技良好的發(fā)展態(tài)勢，但公司另一面是高企的應收款項。

　　記者注意到，2015-2017年，杭可科技的應收款項分別為0.72億元、1.14億元、1.96億元，占當年營收比例分別為27.87%、27.77%、25.48%，2016-2017年的應收款項分別增長58.42%、72.43%。到了2018年中期，杭可科技的應收款項躍至2.89億元，占當期營收比例高達57.25%。

　　值得一提的是，既然杭可科技有大量預收賬款支撐業(yè)績，展現(xiàn)公司產(chǎn)品業(yè)務良好的發(fā)展態(tài)勢，為何仍然存在大量應收款項的賒銷情況，令人不解。

　　客戶高度集中

　　三星索尼或已流失

　　除了高企的負債和應收款項，杭可科技的廠房存安全隱患、前五大客戶高度集中的問題。

　　根據(jù)招股書，2017年9月，杭可科技因廠房內(nèi)消防設施未保持完好有效、占用消防間距等原因，受到杭州市公安消防支隊蕭山區(qū)大隊處罰，罰款共計1.35萬元。

　　此外，記者也注意到，一直以來杭可科技收入的主要來源則均系前五大客戶貢獻。2015-2017年及2018年中期，杭可科技對前五大客戶的銷售比例分別為84.92%、80.04%、63.7%和76.53%。多年來前五名客戶的銷售收入均占公司營業(yè)收入的六成以上，對大客戶的依賴程度可見一斑。

　　近年來，杭可科技的客戶主要為韓國三星、韓國 LG、日本索尼、寧德新能源、比亞迪、國軒高科、比克動力、天津力神等鋰離子電池生產(chǎn)企業(yè)，主要客戶高度集中。

　　雖說杭可科技合作的公司都是具有較高行業(yè)地位和知名度的鋰離子電池生產(chǎn)企業(yè)，但大客戶一旦流失，或?qū)⒂绊懞伎煽萍嫉挠芰拓攧諣顩r。

　　值得注意的是，前五大客戶中韓國三星和日本索尼多年來一直占據(jù)杭可科技大客戶的重要位置。但自2018年起，杭可科技重點銷售客戶隨銷售收入發(fā)生了轉(zhuǎn)移，樂金化學、鄭州比克的比例躥升，而曾經(jīng)的頭部客戶韓國三星和日本索尼已不再出現(xiàn)在杭可科技的前五大客戶名單之列。

　　2016年以來，國內(nèi)掀起了大規(guī)模的動力電池產(chǎn)能擴充浪潮，動力電池的投資出現(xiàn)了井噴式增長，已顯現(xiàn)產(chǎn)能過剩苗頭。引致各路資本涌入分食，鋰離子電池行業(yè)出現(xiàn)了企業(yè)數(shù)量過多、產(chǎn)能分散、低端產(chǎn)能快速擴張、核心技術缺乏等現(xiàn)象。

　　在此背景下，計劃募資超過5億元的杭可科技計，用于投資鋰離子電池智能生產(chǎn)線制造擴建和研發(fā)中心建設，是否將會迎來市場的“用腳投票”?