當下動力煤的真面目

總體來看，目前上游受供應(yīng)受阻影響，價格有小幅上漲，而下游電廠采購積極性不高，部分壓價明顯，而中轉(zhuǎn)港口煤價震蕩運行，動力煤市場表現(xiàn)仍有較大分歧。

煤價和煤市

（一）本周，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于569元/噸，環(huán)比上漲1元/噸?！。ǘ┍狈礁劭诿簝r再次探漲。5500大卡煤主流平倉價635元/噸左右，5000大卡煤主流平倉545元/噸左右， 5000大卡煤需求相對較好?！。ㄈ┥轿鳝h(huán)保檢查影響洗煤廠開工。近期中央環(huán)保巡視組開始進駐山西地區(qū)進行檢查。目前晉北區(qū)域國有煤礦基本正常生產(chǎn)，洗煤廠關(guān)停數(shù)量較多，發(fā)運站不讓露天存煤，要求加蓋大棚，環(huán)保期間將會影響場地存煤，一定程度上影響發(fā)運。山西南部地區(qū)汽運煤受限制較為嚴重，晉北區(qū)域短途運輸影響較小，但發(fā)運至京津唐地區(qū)將會受到限制?！。ㄋ模╆兾魃衲径嗉颐旱V停產(chǎn)，煤價上漲。9月份中央環(huán)保組進入陜西神木、府谷地區(qū)開展檢查，目前當?shù)芈短烀旱V關(guān)停數(shù)量較多，不達標的煤礦篩選設(shè)備已被封停，面煤、籽煤基本不能過篩，受此影響當?shù)卣w煤炭供應(yīng)縮緊，價格上調(diào)5-20元/噸不等?！。ㄎ澹┭睾Ａ箅姀S日耗持續(xù)下滑。隨著溫度的進一步下滑，沿海六大電廠連續(xù)兩日在70萬噸以下運行，電廠電煤庫存可用天數(shù)超過26天，采購積極性進一步受打壓。為什么是這樣？

電煤需求走弱。當前，隨著氣溫回落，電煤需求顯著下滑。截至9月11日，沿海六大電廠煤炭日耗已經(jīng)降至60萬噸以下水平，電煤需求淡季特征明顯。從電廠庫存來看，截至9月11日，六大電廠庫存依然在1500萬噸以上，處于近年來高位水平，較去年同期偏高400萬噸左右，加之9月部分電企限量采購以及設(shè)備檢修，電廠近期采購意愿極為有限。

不過，9月東北地區(qū)已經(jīng)開始啟動冬儲采購計劃，特別是黑龍江地區(qū)采購尤為緊迫，塊煤需求顯著增加，雖然目前產(chǎn)區(qū)受制于運輸不暢，產(chǎn)區(qū)報價漲幅有限，但由于黑龍江地區(qū)采購報價偏高，對整體市場還是產(chǎn)生了較為明顯的提振，港口貿(mào)易商挺價意愿濃厚。

供應(yīng)依然偏緊。當前，環(huán)渤海重要港口庫存依然居于高位。截至9月初，環(huán)渤海重要港口較去年同期偏高超過400萬噸，高庫存緩解了市場對供應(yīng)的擔(dān)憂。

不過，供應(yīng)偏緊并未改變。一方面，產(chǎn)區(qū)安全環(huán)保檢查形勢嚴峻。國家煤礦安監(jiān)局公布在12個主產(chǎn)省進行為期一個月的安全生產(chǎn)檢查尚未結(jié)束，近期山西省已經(jīng)印發(fā)了全省煤礦安全生產(chǎn)大檢查方案，要求從8月21日—10月21日在全省范圍內(nèi)開展安全生產(chǎn)大檢查。此外，9月7日，國家煤礦安監(jiān)局擬于9—11月，分期分批開展安全生產(chǎn)標準化煤礦第二階段抽查工作，抽查對象擴大至20個省份，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)不樂觀。

另一方面，目前煤炭進口政策方面仍未有放松跡象，2018年1—8月，共進口煤炭2.04億噸，同比增14.7%，若2018年全年額度不超過去年，那么最后4個月進口配額僅6700萬噸左右，遠低于2017年后四個月進口9300多萬噸的水平。受進口配額剩余有限影響，四季度外貿(mào)煤供應(yīng)將顯著減少。

港口報價堅挺。近期港口煤炭價格振蕩上行，截至9月11日，汾渭能源公布的CCI5500大卡動力煤報價635元/噸，周環(huán)比上漲10元/噸。在產(chǎn)區(qū)成本端支撐以及四季度需求提振下，動力煤價格重心逐漸抬升，但難以大幅拉漲。一方面，9月初，神華集團大幅下調(diào)了煤炭長協(xié)價格至602元/噸，較8月顯著下調(diào)13元/噸，明顯偏低于目前的港口報價，電廠主要以執(zhí)行長協(xié)合同為主；另一方面，北方港疏港壓力加大，曹妃甸港口對年度裝船規(guī)模小于100萬噸的貿(mào)易商加征場存費，小貿(mào)易商有加快出貨需求，港口報價出現(xiàn)分歧。

后期怎么樣？　總體而言，近期動力煤價格不具備強勢大幅拉漲條件，不過遠期供應(yīng)預(yù)期收緊，動力煤下跌空間有限。具體而言，受進口煤限制政策和環(huán)保影響，供應(yīng)受阻，給煤價形成支撐，而下游需求方面，雖然水泥行業(yè)等表現(xiàn)良好，但電力需求呈現(xiàn)下滑趨勢，對于煤價支撐力度不大。市場心態(tài)方面，正值需求淡季，市場仍存預(yù)期，但上游受供應(yīng)減弱影響，價格下調(diào)預(yù)期不強，整體呈現(xiàn)膠著狀態(tài)。