鋼焦博弈，焦炭或觸頂，煉焦煤怎么走？

本期導(dǎo)讀

焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)6輪上漲基本落地，主流市場(chǎng)累計(jì)漲幅640元/噸，焦企利潤(rùn)豐厚，鋼廠有意打壓焦企利潤(rùn)，焦炭大概率觸頂，煉焦煤短期或?qū)⒎€(wěn)中有漲。

焦炭——目前焦炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行，焦企利潤(rùn)豐厚，據(jù)今日智庫(kù)監(jiān)測(cè)的山西樣本焦企平均利潤(rùn)來(lái)看，噸焦平均盈利775-969元/噸，雖環(huán)比小降30元/噸，但各焦化廠噸焦利潤(rùn)仍保持在較高水平。從全國(guó)100家獨(dú)立焦企樣本監(jiān)測(cè)周數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)能利用率75.77%，微增0.89%；日均產(chǎn)量36.7萬(wàn)噸，增0.43萬(wàn)噸；焦炭庫(kù)存19.9萬(wàn)噸，增3.64萬(wàn)噸。

利空利好因素集聚，鋼焦博弈加劇

下游鋼廠方面：山西汾渭平原地區(qū)部分鋼廠由于9月后開(kāi)始限、停產(chǎn)，要求鋼廠錯(cuò)峰生產(chǎn)，必須保持較少的庫(kù)存量，嚴(yán)控焦炭到貨量，焦炭需求減弱，焦企心態(tài)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，焦炭現(xiàn)貨的高位運(yùn)行，導(dǎo)致下游鋼廠的抵觸情緒漸濃，個(gè)別鋼廠已提出打壓聲音，鋼焦博弈加劇，焦炭弱勢(shì)漸顯，利空焦炭；而上周唐山地區(qū)鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)，目前鋼材價(jià)格高位震蕩，利潤(rùn)良好，唐山地區(qū)的復(fù)產(chǎn)對(duì)焦價(jià)有所支撐，但這一利好是否可持續(xù)，目前尚不明確，還需待觀察唐山地區(qū)后續(xù)鋼廠是否能保持復(fù)產(chǎn)、滿產(chǎn)狀態(tài)。

港口貿(mào)易商方面：從港口焦炭庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，天津港、青島港、日照港、連云港4港焦炭周庫(kù)存322.8萬(wàn)噸，再降4.2萬(wàn)噸，連續(xù)2周下降，表明港口貿(mào)易商近期出貨意愿較為強(qiáng)烈，貿(mào)易商出貨態(tài)度的轉(zhuǎn)變，加劇了焦炭?jī)r(jià)格回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)地山西：此前，山西省在《山西省打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃的通知》中要求焦化行業(yè)分步實(shí)施特別排放值改造：2018年10月1日之前完成40%焦化改造，2019年10月1日之前完成100%。此次草案中，山西晉中和臨汾地區(qū)計(jì)劃于今年9月底之前率先完成焦化特別排放限值改造。且這兩個(gè)城市焦化產(chǎn)能占山西總產(chǎn)能比例正好約40%左右。由此推斷，山西焦化行業(yè)特殊排放值改造將從晉中和臨汾兩個(gè)地區(qū)試點(diǎn)推進(jìn)，時(shí)間截點(diǎn)為2018年9月底。其他城市將于2019年1月起陸續(xù)開(kāi)始執(zhí)行焦化特殊排放值要求。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前，山西地區(qū)除臨汾外，其他地區(qū)焦企反饋環(huán)保檢查略有放松，開(kāi)工小幅提升；預(yù)計(jì)9月份，臨汾、晉中焦企開(kāi)工率將有所下降，或有一定微弱支撐。

焦煤——100家獨(dú)立焦企樣本的煉焦煤總庫(kù)存778.13萬(wàn)噸，增12.85萬(wàn)噸，平均可用天數(shù)15.94天，增0.08；110家樣本鋼廠煉焦煤庫(kù)存759.02萬(wàn)噸，減11.75萬(wàn)噸，平均可用天數(shù)15.12天，減0.23天。

焦煤需求方面，鋼材價(jià)格高位震蕩，樣本鋼廠煉焦煤庫(kù)存下降，拉動(dòng)鋼廠煉焦煤補(bǔ)庫(kù)需求；焦炭?jī)r(jià)格高位，焦企補(bǔ)庫(kù)需求旺盛，即便焦炭?jī)r(jià)格高位回調(diào)，焦企利潤(rùn)良好，仍將有煉焦煤補(bǔ)庫(kù)需求。焦煤供給方面，近期山西洗煤廠關(guān)停，影響較大，精煤供給略緊，而下游詢價(jià)積極，煉焦煤整體利好，穩(wěn)中有漲將是大概率事件！受柳林“陳鴻志事件”影響，柳林高硫精煤供給驟減，呂梁地區(qū)高硫煤有所調(diào)漲；最近蒙古煉焦煤甘其毛都口岸日均進(jìn)車(chē)輛都在1300車(chē)以上，蒙古焦煤資源供應(yīng)比較充足，緩解了國(guó)內(nèi)低硫煤的缺口，蒙古煉焦煤需求也相對(duì)較好，價(jià)格也出現(xiàn)了小幅上漲，目前口岸5號(hào)原煤庫(kù)提價(jià)上漲至1000元/噸。

綜合來(lái)看，焦炭觸頂，焦煤穩(wěn)中有漲將是大概率事件！