【申萬電力設(shè)備新能源】中利科技中報業(yè)績下修，不改長期判斷

公司公告：向下修正中報業(yè)績預(yù)告，公司原先預(yù)計(jì)2014年中報與上年同期相比扭虧為盈，盈利區(qū)間為8150萬元~11030萬元?，F(xiàn)修正為與上年同期相比扭虧為盈，盈利區(qū)間1893萬元~3090萬元。公司此次業(yè)績下修基本符合我們之前的預(yù)期。由于公司此前的中報業(yè)績預(yù)告是基于甘肅179.5MW電站在上半年實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓的假設(shè)得出的，而實(shí)際上半年甘肅電站完成并網(wǎng)的裝機(jī)量為119.5MW，無法在上半年全額確認(rèn)。60MW電站開發(fā)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)大約對應(yīng)6000-7000萬凈利潤，因此公司此次下修業(yè)績的幅度基本與電站轉(zhuǎn)讓量的變化相吻合。中報業(yè)績下修不影響對公司長期的判斷。公司預(yù)計(jì)未確認(rèn)收入的60MW電站將在2014年下半年實(shí)現(xiàn)，因此中報暫時的業(yè)績下修并不影響我們對公司全年業(yè)績的判斷。我們維持對于公司全年電站開發(fā)600MW，轉(zhuǎn)讓500MW的預(yù)測，并且長期看好公司向光伏電站運(yùn)營業(yè)務(wù)的延伸以及中利電子特種電子業(yè)務(wù)的成長空間。維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。由于公司預(yù)計(jì)甘肅剩余60MW電站將于下半年確認(rèn)收入，并且我們維持對公司全年電站開發(fā)量的預(yù)測不變，我們維持對于公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2014-2016年的EPS分別為1.15、1.61和1.81元，目前股價對應(yīng)2014年16倍PE。我們預(yù)計(jì)此次中報業(yè)績下修可能對公司股價短期造成一定負(fù)面影響，但是看好公司長期發(fā)展的邏輯并未改變，仍然維持買入評級。