德勤發(fā)布《中國油氣改革系列之二：油氣行業(yè)上游領域改革全面啟動》

德勤發(fā)布《中國油氣改革系列之二：油氣行業(yè)上游領域改革全面啟動》報告。

背景與改革的動力

國有石油企業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，需在提升產(chǎn)量的同時應對開發(fā)成本升高以及開采活動減少的困境。近期勘查發(fā)現(xiàn)的油藏滲透率均較低，需要昂貴的技術投入進行開采。因此，2017年國有石油企業(yè)不得不擱置地質條件復雜油藏的勘探和開發(fā)，并關停采油成本較高的油井。石油開采活動的削減導致石油日產(chǎn)量僅為1．9億噸（約合385萬桶），較2016年下降6％，創(chuàng)七年新低1。盡管如此，鑒于對油價走高以及地緣政治形勢緊張的預期，中國政府仍力圖保持石油產(chǎn)量穩(wěn)定。

過去，中國政府根據(jù)四大國有石油企業(yè)的申請情況來分配上游區(qū)塊。而現(xiàn)行的石油勘查和開采權的出讓制度極不完善，已經(jīng)成為油氣行業(yè)上游改革的一項重點任務。

總體而言，政府將全面推進礦業(yè)權競爭性出讓，減少以協(xié)議出讓方式或其他行政手段分配的礦產(chǎn)資源，促進自然資源勘查與開采的競爭。

過去，即使勘查期已到期，石油企業(yè)至今仍不愿讓出商業(yè)發(fā)現(xiàn)不足的區(qū)塊。我們預測這一情況將有所改變，新疆油氣區(qū)塊的拍賣將逐漸打破國有企業(yè)壟斷格局。中國計劃2018年面向非國有投資者拍賣新疆西北地區(qū)約30個油氣區(qū)塊，推動民營企業(yè)參與油氣行業(yè)競爭。

投資機會

本輪改革將為油氣行業(yè)帶來全新機遇，推動現(xiàn)有資源整合與重新分配，實現(xiàn)國內行業(yè)結構調整，創(chuàng)造境內并購機會。隨著中國油氣體制改革和經(jīng)濟結構調整的全面深入推進，更多優(yōu)秀企業(yè)有望進軍中國油氣行業(yè)。

除省級國有油氣企業(yè)外，油田服務企業(yè)也將受益于本次改革。油田服務市場一直以來都是民營資本的關注重點，然而由于近年來全球油價持續(xù)低迷，油田服務企業(yè)的利潤空間逐年受到擠壓。從內在動力來看，這些企業(yè)也希望涉足上游領域的油氣勘查開采項目，擴展企業(yè)在上游領域的業(yè)務前景，從而提升財務業(yè)績。

在改革大背景下，大型國有油氣企業(yè)同樣面臨種種挑戰(zhàn)。面對自身持續(xù)提升效率的需要，“三桶油”必然要精簡規(guī)模并提高效率。傳統(tǒng)國有油氣企業(yè)將整合重組現(xiàn)有資源并引入民營資本，以提高競爭力和效率。

未來挑戰(zhàn)與最佳實踐

隨著改革的展開，諸多領域將出現(xiàn)全新挑戰(zhàn)，尤其是融資。由于油氣行業(yè)是資本最密集的產(chǎn)業(yè)之一，因此對于新投資者而言，融資能力是關鍵所在。全新公私合作監(jiān)管法規(guī)的逐步落地對新進入企業(yè)也是一大挑戰(zhàn)。

現(xiàn)階段實踐表明，國家正在大力改革資金高度密集的油氣上游領域，如果民營資本希望在此期間抓住機遇獲得發(fā)展，就需要考慮與其他企業(yè)合作籌集充足資金，才能承擔油氣勘查活動的費用支出和應對相關潛在風險與不確定因素，而開展國內兼并和建立合資企業(yè)則是一種可行方案。同時我們也注意到，油氣行業(yè)上游領域改革還吸引了過去不曾從事上游業(yè)務的其他領域企業(yè)。一方面，從事油田服務及裝備制造的企業(yè)可能會獲得進入上游業(yè)務的新機遇，進而借此擴大企業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)整合勘查開發(fā)和工程服務的發(fā)展戰(zhàn)略，促進企業(yè)盈利水平的提升。另一方面，天然氣和煉油等其他石油相關領域的企業(yè)也可以借這次改革抓住投資機會。隨著改革逐步推進，還將吸引其他相關業(yè)務領域的資本成為潛在的上游領域投資者，申能集團投資塔里木盆地就是其中的范例。伴隨2017年底以及2018年初全球油價的持續(xù)走高，油氣行業(yè)投資機遇將漸浮出水面。

盡管上游領域復蘇回暖預期較為樂觀，但仍需要營造有效的監(jiān)管環(huán)境，制定完善的一攬子油氣行業(yè)改革方案。此外，還必須實現(xiàn)“三桶油”與新投資者之間的力量均勢，并使之享有平等的機遇。同樣，中國油氣行業(yè)體制改革要取得成功，還取決于政府和國有石油企業(yè)能否向公眾放開優(yōu)質區(qū)塊。如果民營資本只能獲得開采難度高、利潤空間小的區(qū)塊，那么本次改革的吸引力將大打折扣。