易事特?cái)M29億收購背后：應(yīng)收賬款不斷上漲 IPO項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期

:易事特正籌劃以29億元現(xiàn)金，收購寧波江北宜則新能源科技有限公司100%股權(quán)，從而進(jìn)入太陽能電池片和組件的生產(chǎn)銷售領(lǐng)域。

記者發(fā)現(xiàn)，收購背后是易事特歷年的應(yīng)收賬款不斷上漲、IPO募投項(xiàng)目也未達(dá)預(yù)期效益。

應(yīng)收賬款逐年升高

易事特主營UPS電源、EPS應(yīng)急電源、通信電源、光伏發(fā)電系統(tǒng)、新能源汽車智能充電系統(tǒng)、智能微電網(wǎng)系統(tǒng)等產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售。

2015年、2016年和2017年前三季度，易事特的營業(yè)收入分別約為36.82億元、52.45億元和54.73億元；同期，凈利潤分別為2.79億元、4.72億元和5.24億元。

值得注意的是，伴隨易事特業(yè)績的上漲，公司應(yīng)收賬款水漲船高：2015年末、2016年末和2017年前三季度末，易事特的應(yīng)收賬款分別約為17.44億元、29.92億元和39.77億元。

記者計(jì)算發(fā)現(xiàn)，易事特的應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重不斷上升，2015年度、2016年度，易事特的應(yīng)收賬款占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為47.37%和57.04%。

11月20日，易事特相關(guān)高管書面回應(yīng)，隨著國內(nèi)市場的快速發(fā)展，公司數(shù)據(jù)中心、光伏發(fā)電業(yè)務(wù)的銷售量進(jìn)一步上升，公司未來仍將會(huì)加大這一業(yè)務(wù)的拓展力度。此類業(yè)務(wù)的客戶主要是大型互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)公司、發(fā)電集團(tuán)、地方電力投資公司、光伏電站建設(shè)商及經(jīng)銷商，由于國內(nèi)數(shù)據(jù)中心及光伏行業(yè)具有單個(gè)項(xiàng)目金額大、付款周期長等特點(diǎn)，將會(huì)導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款余額較快增加。針對應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)，公司制定了嚴(yán)格的信用管理制度，加強(qiáng)對客戶賬期的管理，并加大對應(yīng)收賬款的考核力度。

記者對比易事特所處行業(yè)的其他企業(yè)，其規(guī)模相當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款占營收的比重。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，與易事特同為輸配電氣行業(yè)且營收規(guī)模相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)，在2015年是思源電氣和太陽電纜，應(yīng)收賬款占營收比重分別是47.96%、18.29%；在2016年是國電南自和思源電氣，應(yīng)收賬款占營收比重分別是79.51%和52.11%。

IPO募投項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期

原本被給予厚望的IPO募投項(xiàng)目，其實(shí)際效益卻不及預(yù)期。

據(jù)2014年1月16日發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書》顯示，本次募集資金用于以下項(xiàng)目：高頻數(shù)字化可并聯(lián)大功率及模塊不間斷電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目（以下簡稱高頻UPS項(xiàng)目）、分布式發(fā)電電氣設(shè)備與系統(tǒng)集成制造項(xiàng)目（以下簡稱分布式發(fā)電項(xiàng)目），募集資金的投入分別是1.2億元和6000萬元。

易事特指出，上述兩個(gè)項(xiàng)目，均屬于易事特發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。其中，高頻UPS項(xiàng)目的建設(shè)，可增加易事特的高端UPS產(chǎn)品系列、實(shí)現(xiàn)UPS產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)與產(chǎn)能擴(kuò)充，增強(qiáng)市場競爭力；分布式發(fā)電項(xiàng)目的建設(shè)，可依托自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)及易事特經(jīng)營管理綜合資源、發(fā)展易事特戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。

不過，高頻UPS項(xiàng)目的建設(shè)在一年后被終止。2015年4月，易事特公告，高頻UPS項(xiàng)目終止的原因包括：該項(xiàng)目原計(jì)劃開工時(shí)間為2011年4月（建設(shè)期36個(gè)月），但是募集資金到位時(shí)間為2014年1月底，資金到位時(shí)間晚于預(yù)期。同時(shí)，在2014年的項(xiàng)目實(shí)施過程中，高頻UPS項(xiàng)目所處市場的容量趨于平穩(wěn)，增長量不大。即使在這之后，易事特對生產(chǎn)工藝進(jìn)行部分設(shè)備的重新選型及技術(shù)改進(jìn)，但效果低于預(yù)期。

據(jù)2015年年報(bào)（更新后）顯示，高頻UPS項(xiàng)目未能達(dá)到預(yù)計(jì)效益，項(xiàng)目可行性發(fā)生重大變化；分布式發(fā)電項(xiàng)目受市場環(huán)境影響，2014年市場環(huán)境較好，達(dá)到預(yù)期效益，但到了2015年，受市場競爭環(huán)境影響，分布式發(fā)電項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期效益。