晶澳太陽能私有化回A股？還有兩家光伏中概股奔跑在回歸路上

:中概股光伏企業(yè)晶澳太陽能（JASO.O）私有化有了新進(jìn)展。

北京時(shí)間11月17日晚間，據(jù)報(bào)道，晶澳太陽能已同意一個(gè)由該公司董事長(zhǎng)兼CEO靳保芳等組成的投資者財(cái)團(tuán)的私有化要約。這家全球第三大太陽能電池板制造商全部股權(quán)將以3.621億美元的全現(xiàn)金價(jià)格被收購。根據(jù)私有化條款，晶澳太陽能的普通股股東將可獲得每股1.51美元的現(xiàn)金，而美國存托憑證的持有者則將獲得每股7.55美元的現(xiàn)金。

盡管晶澳太陽能截至目前尚未發(fā)布正式公告以宣布上述消息，但11月17日晚間，該公司股價(jià)聞聲大漲。截至當(dāng)日收盤，晶澳太陽能報(bào)收7.45美元/股，漲幅達(dá)8.52%。

距離晶澳太陽能首次收到靳保芳私有化要約已過去近兩年半的時(shí)間。與彼時(shí)的要約方案相比，晶澳太陽能如今的估值有所縮水。2015年6月，在靳保芳提出的要約方案里，晶澳太陽能全部股權(quán)對(duì)應(yīng)的估值要比眼下的價(jià)格高出約1.3億美元。

這實(shí)際上反映了中概股光伏企業(yè)陷入的普遍困境。估值偏低、股價(jià)被“潑冷水”成為這些企業(yè)在美股市場(chǎng)上常見的遭遇。對(duì)比之下，A股光伏企業(yè)這兩年來的市值整體卻一路高歌猛進(jìn)。尤其在今年，以隆基股份、通威股份為代表的A股光伏企業(yè)成為二級(jí)市場(chǎng)資金競(jìng)相追捧的對(duì)象，部分企業(yè)的市值更是屢創(chuàng)新高。

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的制造端，晶澳太陽能可稱得上是老牌企業(yè)，其組件和電池片為該公司主營收入的主要來源。今年第三季度，晶澳太陽能組件和電池片總出貨量（含內(nèi)部自用）累計(jì)1640.9MW。其中，組件外部出貨量1582.5MW，同比增長(zhǎng)31.9%；電池片外部出貨量37.9MW，同比下滑7.3%。

然而，以組件、電池片為代表的光伏產(chǎn)業(yè)鏈制作端利潤空間近些年來被壓縮。因此，在晶澳太陽能組件出貨量第三季度同比大增的情況下，其毛利率卻在下滑。今年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別約為139.9億元人民幣、1.8億元人民幣，較去年同期分別增長(zhǎng)19%和下滑49%。

光伏屬于資金密集型行業(yè)，這對(duì)企業(yè)的融資能力提出較高要求。但對(duì)晶澳太陽能而言，在其近些年來整體業(yè)績(jī)并不出眾以及疊加估值低的影響因素下，繼續(xù)留在美股將會(huì)使得該公司未來的融資能力面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。業(yè)內(nèi)人士指出，這些企業(yè)私有化回歸A股無疑是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

事實(shí)上，晶澳太陽能并不是唯一一家私有化的中概股光伏企業(yè)。2015年12月，天合光能對(duì)外宣布私有化，并于今年3月13日正式完成私有化，該公司以11億美元的價(jià)格從紐交所退市。昱輝陽光于今年6月份宣布旗下制造業(yè)及LED分銷業(yè)務(wù)的私有化，這些業(yè)務(wù)由于資不抵債，估值為負(fù)8100萬美元。

但中概股私有化回歸的過程極其漫長(zhǎng)。在這三家私有化的中概股光伏企業(yè)中，天合光能目前走在最前面，但公開信息顯示，這家光伏組件龍頭迄今為止歸A的路途尚未有新進(jìn)展。值得注意的是，來自福建省產(chǎn)權(quán)交易中心10月份的信息顯示，天合光能合計(jì)15%股權(quán)已經(jīng)被兩家福建國資旗下的股東掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)格合計(jì)23億元。

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