10月份CPI同比增長1.9% 油價(jià)上漲提振PPI

主持人杜雨萌：昨日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲1.9%；PPI環(huán)比上漲0.7%，同比上漲6.9%。在業(yè)內(nèi)人士看來，食品價(jià)格上漲是10月份CPI回升的主因，PPI表現(xiàn)強(qiáng)勁則受油價(jià)持續(xù)回升提振。

專家預(yù)計(jì)，隨著低基數(shù)和假期等臨時(shí)因素對(duì)食品價(jià)格影響減弱，年內(nèi)通脹表現(xiàn)可能相對(duì)溫和

11月9日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2017年10月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲1.9%；PPI環(huán)比上漲0.7%，同比上漲6.9%。

從環(huán)比看，CPI走勢(shì)基本平穩(wěn)。食品價(jià)格與上月持平，分類價(jià)格漲跌互現(xiàn)。鮮果、鮮菜價(jià)格分別上漲0.7%和0.4%；節(jié)后需求回落，雞蛋價(jià)格下降5.4%；水產(chǎn)品和豬肉價(jià)格分別下降0.6%和0.1%。非食品價(jià)格上漲0.1%，漲幅比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，柴油、汽油、液化石油氣等能源產(chǎn)品價(jià)格分別上漲3.4%、3.2%和2.3%，合計(jì)影響CPI上漲0.08個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，CPI漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。

興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵昨日表示，分項(xiàng)來看，食品價(jià)格是10月份CPI回升的主因，拉動(dòng)CPI同比增速回升0.21個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增速也好于以往季節(jié)性。此外，10月份豬肉價(jià)格雖環(huán)比小幅下跌，但去年低基數(shù)導(dǎo)致豬價(jià)同比對(duì)CPI的拖累有所收窄。非食品方面，交通通信價(jià)格環(huán)比表現(xiàn)超季節(jié)性，可能受油價(jià)上升的影響，家庭用品及服務(wù)價(jià)格略超季節(jié)性，主要受上月低基數(shù)的影響，而其他非食品項(xiàng)表現(xiàn)整體弱于季節(jié)性。

再從PPI數(shù)據(jù)來看，王涵認(rèn)為，10月份PPI環(huán)比增長0.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期。從結(jié)構(gòu)上看，受10月份以來國際原油價(jià)格持續(xù)上行的推動(dòng)，石油和天然氣開采、石油加工、化纖制造等與油價(jià)相關(guān)性較高的行業(yè)增速回升明顯，同時(shí)黑色、有色、煤炭開采等行業(yè)漲幅有所回落。從PPI購進(jìn)價(jià)格同樣可以看出，燃料、紡織原料等購進(jìn)價(jià)格同比增速回升較多，反映10月份PPI表現(xiàn)強(qiáng)勁可能主要受到油價(jià)持續(xù)回升的提振。

王涵預(yù)計(jì)，隨著低基數(shù)和假期等臨時(shí)因素對(duì)食品價(jià)格影響的減弱，年內(nèi)通脹表現(xiàn)可能相對(duì)溫和。但明年通脹中樞則可能出現(xiàn)明顯抬升，在通脹中樞大概率可能抬升的基礎(chǔ)上，年末年初市場(chǎng)可能出現(xiàn)通脹預(yù)期的不斷升溫：一方面，通脹中樞的抬升會(huì)進(jìn)一步提升市場(chǎng)對(duì)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)的敏感度；另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)擔(dān)憂的引發(fā)通脹上行的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素短期難以證實(shí)和證偽，例如PPI向CPI傳導(dǎo)的擔(dān)憂，油價(jià)持續(xù)上行的風(fēng)險(xiǎn)等。

蘇寧金融研究院特約研究員江瀚昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從PPI的角度來看，作為生產(chǎn)鏈的上游，PPI的波動(dòng)理論上是會(huì)對(duì)CPI產(chǎn)生傳導(dǎo)作用的，一般情況下PPI的上漲會(huì)帶動(dòng)CPI的上漲，而PPI的下跌也會(huì)給CPI帶來較大的下行壓力，因此可將PPI作為CPI的先行指標(biāo)。但是，我們看到PPI的上漲并沒有傳導(dǎo)到CPI領(lǐng)域，因此我們可以作出這樣的分析：從全國來看，中國的上游生產(chǎn)企業(yè)資源屬性較強(qiáng)，對(duì)于產(chǎn)業(yè)的壟斷性議價(jià)能力也較強(qiáng)，非常易于轉(zhuǎn)移成本，留存利潤，而中下游市場(chǎng)則處于完全競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)，在市場(chǎng)上議價(jià)能力較弱，所以PPI向CPI的傳導(dǎo)其實(shí)并不通暢，這證明現(xiàn)階段我國居民生活壓力不大，但企業(yè)盈利情況依然困難。