隆基股份三季度業(yè)績(jī)翻倍式增長(zhǎng) 單晶硅片毛利率短期內(nèi)受到考驗(yàn)

:全球最大的單晶硅產(chǎn)品制造商隆基綠能科技股份有限公司（下稱隆基股份）于近日交出了該公司歷史最好三季度業(yè)績(jī)。這家公司今年1月至9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為108.5億元、22.4億元，較去年同期分別增長(zhǎng)約27%、104%。

在單季度業(yè)績(jī)方面，隆基股份于今年7月至9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為45.7億元、10億元，同比分別增長(zhǎng)約118%、323%，第三季度業(yè)績(jī)甚至明顯好于發(fā)生搶裝潮的第二季度。在總市值方面，該公司股價(jià)于第三季度初的17.25元/股，一路攀升至三季度末的29.47元/股，單季度股價(jià)漲幅超過70%，總市值漲逾240億元。

該公司三季報(bào)顯示，隆基股份報(bào)告期內(nèi)固定資產(chǎn)約102億元，較2016年底增長(zhǎng)122%。這一數(shù)據(jù)印證著隆基股份在今年不斷加速產(chǎn)能與產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張，其生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

第三季度，以單晶硅片和組件為主要經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的隆基股份，迎來產(chǎn)銷兩旺的局面。由于今年第三季度光伏行業(yè)超出預(yù)期地維持高景氣度，隆基股份的單晶產(chǎn)品需求旺盛。中銀國(guó)際證券在近期出具的研報(bào)中稱，隆基股份第三季度單晶硅片對(duì)外銷售超過3億片，單晶組件對(duì)外銷售約900MW。這也成為該公司當(dāng)季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)的最大推動(dòng)力。

隆基股份中期報(bào)告披露的數(shù)據(jù)則已暗示其在單晶產(chǎn)品的產(chǎn)能擴(kuò)張刻不容緩。今年上半年，該公司單晶硅片與組件的產(chǎn)銷率分別達(dá)到99.06%、100.19%，這對(duì)該公司的產(chǎn)能提出考驗(yàn)。事實(shí)上，隆基股份在單晶產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)劃方面均有明確的計(jì)劃。今年第四季度，銀川隆基年產(chǎn)5GW單晶硅棒、5GW單晶硅片建設(shè)項(xiàng)目，古晉年產(chǎn)300MW單晶硅棒、1GW單晶硅片、500MW單晶電池及500MW單晶組件項(xiàng)目，寧夏隆基年產(chǎn)1GW單晶硅棒項(xiàng)目均預(yù)計(jì)陸續(xù)投產(chǎn)。來自該公司預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2017年底，隆基股份單晶產(chǎn)能將達(dá)到15GW，并將持續(xù)以每年50%的增長(zhǎng)步伐擴(kuò)大產(chǎn)能。

近期，隆基股份宣布對(duì)單晶硅片價(jià)格下調(diào)0.3-0.4元/片，這意味著降價(jià)后的單晶硅片與多晶硅片的價(jià)差將進(jìn)一步縮減，單晶硅片的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步突出。

國(guó)家能源局近期公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全國(guó)新增光伏發(fā)電裝機(jī)量為43GW。其中，分布式光伏新增裝機(jī)量15.3GW，同比增長(zhǎng)4倍。廣證恒生證券就此預(yù)測(cè)，今年全國(guó)光伏新增裝機(jī)量或達(dá)57GW，其中單晶約16GW，占比將近30%。該機(jī)構(gòu)還進(jìn)一步預(yù)計(jì)，隨著單晶組件價(jià)格下降，2018年單晶需求將達(dá)到16GW至20GW，需求較今年最高可增長(zhǎng)25%。

不過，隆基股份也面臨著來自于上游原材料端的壓力。三季報(bào)顯示，隆基股份第三季度綜合毛利率為34.83%，盡管這一毛利率數(shù)據(jù)維持高位，卻較第二季度減少3.12個(gè)百分點(diǎn)。該公司第三季度毛利率下滑的原因便是受同期上游硅料價(jià)格上漲的影響，增加經(jīng)營(yíng)成本。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年7月至9月份，多晶硅價(jià)格由12萬元/噸增長(zhǎng)至14.82萬元/噸，增幅超過23%。多晶硅價(jià)格的上漲直接影響隆基股份的單晶硅片毛利。值得一提的是，據(jù)生意社監(jiān)測(cè)，10月30日，一級(jí)太陽能料的多晶硅國(guó)內(nèi)目前主流成交價(jià)仍維持在15萬元至15.2萬元/噸的高位。而受到單晶硅片在第四季度需求增速不及第三季度的預(yù)期影響，隆基股份主動(dòng)下調(diào)硅片價(jià)格以維持單晶硅片的市占率，這在一定程度上則會(huì)犧牲隆基股份第四季度硅片業(yè)務(wù)端的毛利率。

今年3月份，隆基股份與通威股份合作投資樂山年產(chǎn)5萬噸高純多晶硅及配套新能源項(xiàng)目，布局上游原材料端。不過，這項(xiàng)總投資80億元人民幣的項(xiàng)目一期工程最早于明年建成投產(chǎn)。這預(yù)示著，隆基股份單晶硅片業(yè)務(wù)的毛利率短期內(nèi)還需經(jīng)受考驗(yàn)。