前期投資大、回報周期長、貸款門檻高 垃圾發(fā)電遭遇融資瓶頸

固廢網(wǎng)訊:“針對垃圾發(fā)電，我們最喜歡的是已經(jīng)在運并產(chǎn)生了一定現(xiàn)金流的項目，這樣的項目有還款來源做支撐，相對穩(wěn)定。但目前，市場上這樣的項目真不多。”7月18日，在2018全國垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新交流大會現(xiàn)場，海爾融資租賃（中國）事業(yè)部總經(jīng)理王呂萍耐心回答著與會者關(guān)于項目選擇標(biāo)準(zhǔn)的提問。而這些問題所指向的，正是眾多垃圾發(fā)電企業(yè)目前面臨的融資困境。

融資門檻高

“很多大型國企可能拿到項目批文就可以從銀行貸款，資金成本也不高。但對我們這些中小企業(yè)，就沒這么簡單了。”提問者經(jīng)歷的困境，王呂萍深有體會，“2016年以來，貨幣政策由寬松逐步轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，包括垃圾發(fā)電行業(yè)在內(nèi)的環(huán)保企業(yè)融資成本普遍由基準(zhǔn)利率下浮變成了上浮，成本顯著增加。”在以“建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓（BOT）”和“公共私營合作制（PPP）”為代表的投資、建設(shè)和運營模式下，垃圾發(fā)電企業(yè)的賬期被拉長到15-30年，雖然企業(yè)收入高速增長，但經(jīng)營性現(xiàn)金流卻難以覆蓋投資性現(xiàn)金流。

“在‘去杠桿’的大背景下，融資能力已經(jīng)成為垃圾發(fā)電企業(yè)業(yè)績增長的重要約束。”王呂萍指出。

來自浙江的某垃圾發(fā)電企業(yè)負(fù)責(zé)人介紹，目前，垃圾發(fā)電行業(yè)的主要運營模式為BOT模式，前期投資巨大，對企業(yè)的資金實力和融資能力要求很高，存在一定的資金門檻。“通過25-30年左右的特許經(jīng)營獲得垃圾處置費用和發(fā)電收入，雖然毛利率很高，但經(jīng)營周期很長，項目的回收期也比較長”。

對此，王呂萍表示，垃圾發(fā)電項目早期的內(nèi)部收益率（IRR）可以達(dá)到12%-15%，但隨著競爭加劇，垃圾處理費用的補貼也會下降。“目前新項目的IRR已經(jīng)下降到8%-10%左右，投資回收期在8-12年”。

投資看實力

貨幣政策收緊、前期投資大、回收期長，面對一系列的問題，垃圾發(fā)電企業(yè)該如何提升融資能力？金融機構(gòu)又看好什么項目？

“垃圾發(fā)電作為環(huán)保行業(yè)其實還是很有發(fā)展前景的。”王呂萍表示，在選擇企業(yè)和項目時，除成熟的在運項目外，金融機構(gòu)確實有自己青睞的衡量標(biāo)準(zhǔn)。“首先，項目應(yīng)該是以合理價格中標(biāo)的。目前，越來越多的企業(yè)進(jìn)入到垃圾發(fā)電行業(yè)當(dāng)中，競爭越來越激烈，如果是以超低價格投標(biāo)，其實后期建設(shè)和運營都可能存在風(fēng)險。其次，我們期望企業(yè)有一定比例的自有資金投入，并不是完全依靠金融機構(gòu)。”

王呂萍同時表示，對于中小型企業(yè)，金融機構(gòu)很關(guān)注技術(shù)成熟度。對此，中國環(huán)境保護(hù)集團(tuán)總工程師吳曉指出，2016-2017年，我國新推出垃圾發(fā)電項目156個，新增日處理規(guī)模12.61萬噸，遠(yuǎn)期將達(dá)15.55萬噸/天。而隨著更高、更嚴(yán)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的頒布，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)為實現(xiàn)超低排放、高效節(jié)能、資源高效利用等目標(biāo)，在垃圾焚燒爐、余熱鍋爐、汽輪機、發(fā)電機、煙氣處理系統(tǒng)等方面開展技術(shù)和設(shè)備的創(chuàng)新研發(fā)，的確面臨巨大挑戰(zhàn)。“所以，在行業(yè)體量不斷擴大的過程中，我們也期望企業(yè)有一定的先期技術(shù)經(jīng)驗，而不是盲目跟風(fēng)。”

而在選址建設(shè)等方面，“鄰避”問題也是金融機構(gòu)的擔(dān)憂所在。

瀚藍(lán)環(huán)境股份有限公司董秘黃春然表示，“鄰避”源于公眾的不信任。“這種不信任往往是長期的，企業(yè)必須在公眾面前‘充分暴露’，公布實時的環(huán)保數(shù)據(jù)、24小時開放參觀、招募社區(qū)環(huán)保監(jiān)督員，通過一系列手段將‘鄰避’轉(zhuǎn)化為‘鄰利’，贏得公眾信任，同時打消金融機構(gòu)的疑慮。”

王呂萍指出，評估目前的行業(yè)環(huán)境和投資風(fēng)險，金融機構(gòu)對于垃圾發(fā)電項目的投資周期通常都在5年左右，8-10年的長期投資已經(jīng)不多。

結(jié)合國際經(jīng)驗，王呂萍也給企業(yè)開出了“藥方”。“從經(jīng)濟效益、社會和民生需求考慮，很多最初進(jìn)入行業(yè)的企業(yè)都從垃圾焚燒處理這一下游切口切入。換言之，原材料還把控在別人手里，如果可以把握原料來源，從供給側(cè)切入，縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈則可以很大程度上提升自身抵御風(fēng)險的能力，更可以提升投資者的信心。”

原標(biāo)題:垃圾發(fā)電遭遇融資瓶頸