中國(guó)成為全球最大的碳交易市場(chǎng)還有多遠(yuǎn)？

大氣網(wǎng)訊:導(dǎo)讀：7月16日國(guó)家碳排放權(quán)交易市場(chǎng)正式上線交易，這意味著期待已久的國(guó)家碳市場(chǎng)從構(gòu)建階段進(jìn)入到實(shí)質(zhì)性的真金白銀交易階段。中國(guó)經(jīng)歷了近10年的試點(diǎn)時(shí)期，終于迎來(lái)了全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)。國(guó)家碳市場(chǎng)交易正式啟動(dòng)無(wú)論是對(duì)中國(guó)還是全球都是一個(gè)重大利好消息，這給十年來(lái)萎靡不振的全球碳市場(chǎng)帶來(lái)了新的希望。中國(guó)碳市場(chǎng)覆蓋40億噸二氧化碳排放規(guī)模，隱含著數(shù)千億元的配額總市值，這樣的體量給市場(chǎng)投資者帶來(lái)了無(wú)限的遐想空間，就此而言，當(dāng)前中國(guó)是不是全球最大的碳市場(chǎng)？距離全球最大的碳市場(chǎng)還有多少差距？成為全球最大的碳市場(chǎng)需要做什么？筆者從市場(chǎng)交易的角度，將中國(guó)碳市場(chǎng)與歐盟碳市場(chǎng)進(jìn)行比較和分析，由此來(lái)回答這幾個(gè)問(wèn)題。

1中國(guó)碳市場(chǎng)是覆蓋排放規(guī)模最大的市場(chǎng)

中國(guó)碳市場(chǎng)于2021年7月16日正式啟動(dòng)交易，成為全球覆蓋碳排放規(guī)模最大的碳市場(chǎng)，其市場(chǎng)設(shè)計(jì)的主要特征是：

覆蓋行業(yè)和規(guī)模：目前中國(guó)碳市場(chǎng)覆蓋發(fā)電行業(yè)控排企業(yè)2162家，控排企業(yè)的年排放量超過(guò)40億噸二氧化碳，這個(gè)規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)歐盟碳市場(chǎng)覆蓋的排放量（2019年約為19億噸二氧化碳），成為全球“覆蓋碳排放量”最大的碳市場(chǎng)。未來(lái)中國(guó)將逐步納入石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、民航7個(gè)高耗能行業(yè)。一旦這些行業(yè)納入，中國(guó)碳市場(chǎng)覆蓋的碳排放量將達(dá)到70億噸左右。就碳市場(chǎng)覆蓋的排放規(guī)模而言，中國(guó)碳市場(chǎng)將成為全球碳市場(chǎng)中的巨無(wú)霸。

配額總量：目前中國(guó)碳市場(chǎng)并沒(méi)有事先設(shè)定一個(gè)目標(biāo)總量，然后按總量分配配額給監(jiān)管的重點(diǎn)排放單位。配額總量是事后決定，即以控排企業(yè) 2019-2020 年的實(shí)際產(chǎn)出量以及確定的碳排放基準(zhǔn)值核定各控排企業(yè)的配額數(shù)量，然后將所核定的配額數(shù)加總形成全國(guó)碳市場(chǎng)的配額總量。

配額分配及清繳：2019-2020 年配額全部免費(fèi)分配，按控排企業(yè) 2019-2020 年的實(shí)際產(chǎn)出量以及所確定的分配方法及碳排放基準(zhǔn)值進(jìn)行分配。在配額清繳過(guò)程中設(shè)定配額履約缺口上限，該上限值等于控排企業(yè)經(jīng)核查排放量的20%，即當(dāng)控排企業(yè)配額缺口量占其經(jīng)核查排放量的比例超過(guò)20%時(shí)，其配額清繳義務(wù)最高為該企業(yè)獲得的免費(fèi)配額量加20%的經(jīng)核查排放量。由此看來(lái)配額的清繳義務(wù)較為寬松，即使控排企業(yè)配額缺口量占其經(jīng)核查排放量比例超出20%，他們最多也只需要清繳經(jīng)核查排放量的20%，這也意味著控排企業(yè)對(duì)配額的需求也有上限。

交易和市場(chǎng)監(jiān)管：目前中國(guó)碳市場(chǎng)只允許在控排企業(yè)之間開(kāi)展配額現(xiàn)貨交易。交易的主體為控排企業(yè)，交易的產(chǎn)品為配額現(xiàn)貨。監(jiān)管主體是生態(tài)環(huán)境部，依據(jù)《碳排放權(quán)交易管理規(guī)則（試行）》對(duì)市場(chǎng)交易主體和交易行為進(jìn)行監(jiān)管。

交易情況：2021年7月16日，全國(guó)碳排放權(quán)交易在上海環(huán)境能源交易所正式啟動(dòng)。啟動(dòng)當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)48元/噸二氧化碳，收盤(pán)價(jià)51.23元/噸二氧化碳，漲幅6.7%, 全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議當(dāng)日成交量410.4萬(wàn)噸二氧化碳，成交額達(dá)2.1億元，實(shí)現(xiàn)首日開(kāi)門(mén)紅。除了第一天成交量超過(guò)百萬(wàn)噸二氧化碳，第二周開(kāi)始，每天成交量回落到十萬(wàn)噸級(jí)（11.2-21.2萬(wàn)噸二氧化碳/天）。從第三周，除了28日出現(xiàn)大宗協(xié)議成交 80萬(wàn)噸，其余時(shí)間成交量回落到萬(wàn)噸級(jí)（見(jiàn)圖1），交易價(jià)格在51-57元/噸二氧化碳，這反映了市場(chǎng)需求疲軟，交易活躍度下降。

數(shù)據(jù)來(lái)源：上海環(huán)境能源交易所

2中國(guó)成為最大的全球碳交易市場(chǎng)還有多遠(yuǎn)

基于覆蓋的碳排放總量，中國(guó)具備成為未來(lái)全球最大碳市場(chǎng)的條件之一，但并不意味著就能成為最大的碳交易市場(chǎng)。既然是市場(chǎng)，終究是以交易量和交易額論英雄。如果交易量小，那么碳市場(chǎng)所能發(fā)揮的作用非常有限，交易成本也高。

我們看看碳交易試點(diǎn)過(guò)去8年來(lái)的交易情況。7個(gè)試點(diǎn)省市碳市場(chǎng)從2013年6月先后開(kāi)始運(yùn)行，試點(diǎn)碳市場(chǎng)覆蓋了電力、鋼鐵、水泥等20多個(gè)行業(yè)近3000家控排企業(yè)，共12億噸二氧化碳的排放規(guī)模。試點(diǎn)碳市場(chǎng)的總量形成和配額分配方式與現(xiàn)有的國(guó)家碳市場(chǎng)類似，同樣也只允許現(xiàn)貨交易。從2013年到2021年的八年時(shí)間里，試點(diǎn)省市碳市場(chǎng)累計(jì)配額成交量4.8億噸二氧化碳，成交額約114億元，其平均每年的成交量占配額總量的5%（交易量占配額總量的10%）。如果中國(guó)碳交易市場(chǎng)的交易量按配額總量的10%、碳價(jià)按每噸50元估算，那么年交易量約為4億噸二氧化碳，交易額約為200億元人民幣（相當(dāng)于26億歐元）。

當(dāng)前全球最大的碳市場(chǎng)歐盟配額交易市場(chǎng)覆蓋的排放規(guī)模2019年為18.9億噸二氧化碳，其交易量為67.8億噸二氧化碳，交易額為1690億歐元，分別占同期全球碳市場(chǎng)的78%和87%，其配額交易量是配額總量的3.59倍。2020年，EU ETS碳配額交易量達(dá)81億噸二氧化碳，是配額總量的4倍多，占全球碳交易總量約90%，交易額達(dá)到2010億歐元。

中國(guó)碳市場(chǎng)雖然覆蓋的碳排放規(guī)模是歐盟的2倍之多，如果配額交易量按配額總量的10%，碳配額價(jià)格按50元/噸二氧化碳計(jì)算，那么其交易量和交易額分別只是歐盟碳市場(chǎng)的5%和1.3%。由此看來(lái)，中國(guó)與全球最大的歐盟碳市場(chǎng)相差甚遠(yuǎn)。如此低的交易量不利于碳減排的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，也不利于調(diào)動(dòng)社會(huì)各界參與碳減排的積極性。

3如何才能成為全球最大的碳市場(chǎng)

要成為全球最大的碳市場(chǎng)，中國(guó)至少要在交易量或交易額上超過(guò)歐盟。那么我們分析一下歐盟碳市場(chǎng)的交易量和交易額高的原因，中國(guó)要如何做才能超過(guò)歐盟碳市場(chǎng)。

（一）歐盟碳市場(chǎng)交易規(guī)則自 2005 年開(kāi)始運(yùn)行以來(lái)，歐盟碳市場(chǎng)配額交易量和交易額大幅增長(zhǎng)，其配額交易量最高時(shí)是配額總量的4倍。圖2 顯示從2005年至2019年歷年配額、交易量占配額比例、交易額的情況。

數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)以下資料整理：（1）Thomson Reuters：CARBON MARKET YEAR IN REVIEW2009-2019,（2）EUROPEAN COMMISSION（2020）：Report on the functioning of the European carbon market, EUROPEAN COMMISSION, Brussels, 16.1.2020 COM(2019)557 final/2； （3） EU ETS Handbook

歐盟碳市場(chǎng)交易量和交易額高與配額的屬性定位、市場(chǎng)參與者和交易品種的多元化有很大關(guān)系。

1.配額的屬性定位和碳市場(chǎng)監(jiān)管歐盟碳排放交易系統(tǒng)（EU ETS）一直是歐盟氣候變化政策的重要基石。從運(yùn)行開(kāi)始，歐盟就將碳配額衍生品交易納入金融法規(guī)監(jiān)管的范圍。隨著歐洲碳市場(chǎng)交易量大幅增長(zhǎng)和市場(chǎng)交易復(fù)雜性增加，自 2018 年 1 月起，修訂后的金融工具市場(chǎng)指令 (MiFID2) 將碳排放配額歸類為可交易的金融工具。金融工具市場(chǎng)規(guī)則 (MiFID2/MiFIR) 和市場(chǎng)濫用規(guī)則 (MAR/CSMAD) 均適用于碳排放配額現(xiàn)貨及其衍生品交易，包括EU ETS 認(rèn)可的其他配額，例如瑞士 ETS 發(fā)放的配額。歐盟碳市場(chǎng)受到嚴(yán)格和成熟的監(jiān)管制度地監(jiān)督，這些制度按照適用于歐盟金融市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)。歐盟的監(jiān)管制度為成熟、透明、活躍的碳市場(chǎng)提供了必要的法律基礎(chǔ)，同時(shí)確保了市場(chǎng)的穩(wěn)定性和完整性。

每個(gè)歐盟成員國(guó)都任命一個(gè)國(guó)家主管部門(mén)來(lái)確保其金融市場(chǎng)的正常運(yùn)作，由這些主管金融市場(chǎng)監(jiān)督的國(guó)家主管部門(mén)同時(shí)也負(fù)責(zé)監(jiān)管碳市場(chǎng)，包括碳配額拍賣(mài)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。在歐盟層面，碳市場(chǎng)由歐洲證券和市場(chǎng)管理局 (ESMA) 協(xié)調(diào)監(jiān)管。

2、碳市場(chǎng)的參與者由于歐盟排放交易體系（EU ETS）是一個(gè)以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，旨在減少溫室氣體排放的體系，歐盟碳市場(chǎng)上的主要交易商是在歐盟排放交易體系下承擔(dān)減排義務(wù)的能源類企業(yè)和工業(yè)類企業(yè)（控排企業(yè)）。為了保證市場(chǎng)流動(dòng)性，歐盟允許銀行和投資公司等金融中介機(jī)構(gòu)也參與市場(chǎng)交易，他們通常也代表較小的控排企業(yè)進(jìn)行交易。

3、交易品種2005年開(kāi)始運(yùn)行，EU ETS允許配額以“現(xiàn)貨”合同的形式交易，也可以衍生合同（包括期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)）的形式交易。碳排放配額交易的最大份額是衍生品，碳排放配額衍生品是以碳排放配額為標(biāo)的金融合同，它們?yōu)榭嘏牌髽I(yè)在管理碳配額價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)方面提供了靈活性。同時(shí)，碳期貨、碳遠(yuǎn)期、碳指數(shù)、掉期、互換、價(jià)差等金融衍生品可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)交易價(jià)格的預(yù)期，降低碳價(jià)的波動(dòng)，也可以為碳現(xiàn)貨定價(jià)提供基礎(chǔ)，提高市場(chǎng)流動(dòng)性。2015年，EU ETS 市場(chǎng)期貨成交量曾超出現(xiàn)貨成交量30倍。歐盟碳市場(chǎng)上的金融衍生品交易吸引了金融機(jī)構(gòu)和其他投資者參與，充分發(fā)揮了碳市場(chǎng)在匯聚金融資源的功能。

4、交易的場(chǎng)所EU ETS的交易中心主要包括歐洲能源交易所(EEX)和洲際交易所(ICE)。EEX成立于2002年，是歐洲最主要的能源交易所，是EU ETS配額唯一的拍賣(mài)平臺(tái)，承擔(dān)100%的EU ETS拍賣(mài)量，除此之外還提供電力、天然氣以及貨運(yùn)、農(nóng)產(chǎn)品等的合約交易服務(wù)。ICE是美國(guó)第二大期貨交易所，于2010年收購(gòu)了歐洲氣候交易所（European Climate Exchange，ECX），而ECX原本是全球最活躍的碳期貨交易市場(chǎng)。此外，歐盟的其它拍賣(mài)平臺(tái)、二級(jí)市場(chǎng)交易場(chǎng)所、以及清算所和結(jié)算系統(tǒng)等為碳市場(chǎng)提供了必要的服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施，為大量地配額交易順利進(jìn)行提供了保障。

（二） 碳金融衍生品的納入和金融機(jī)構(gòu)的參與是否會(huì)帶來(lái)價(jià)格的波動(dòng)與投機(jī)行為歐盟認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)的參與歐洲碳市場(chǎng)并不會(huì)導(dǎo)致碳價(jià)格波動(dòng)和無(wú)序， EU ETS 下碳價(jià)的波動(dòng)反映了受市場(chǎng)基本面驅(qū)動(dòng)的供需平衡，沒(méi)有證據(jù)表明投資者的多元化和配額衍生品交易的納入與碳價(jià)格波動(dòng)之間存在任何關(guān)聯(lián)。事實(shí)上歐盟碳市場(chǎng)配額價(jià)格的波動(dòng)更多與市場(chǎng)配額供需變化和市場(chǎng)政策變化有很大的關(guān)系。

歐盟碳市場(chǎng)第一階段（試點(diǎn)階段2005-2007年），在缺乏可靠排放數(shù)據(jù)的情況下，其總量是根據(jù)估計(jì)值設(shè)定的，最后發(fā)放的配額總量超過(guò)了實(shí)際排放量（約1.85%)。由于供過(guò)于求，加上第一階段富余的配額不能留存到第二階段使用，導(dǎo)致配額價(jià)格在2007年底幾乎歸零。

在歐盟碳市場(chǎng)的第二階段（2008-2012），每年的配額總量約為20.8億噸二氧化碳，除此之外，歐盟允許其監(jiān)管的排放企業(yè)從國(guó)際碳市場(chǎng)的清潔發(fā)展機(jī)(CDM)和聯(lián)合履約機(jī)制（JI）購(gòu)買(mǎi)總量不超過(guò)14億噸的碳信用（CER和ERU）來(lái)抵消其排放，大約是整個(gè)配額總量的13.4%.。這就是說(shuō)實(shí)際上歐盟每年的配額總量加上碳信用總共約23.6億噸二氧化碳。由于2008 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致排放量減少，加上歐盟的能源效率指令和可再生能源指令實(shí)施效果超出預(yù)期，這些因素的綜合影響使歐盟的減排量超過(guò)預(yù)期，這導(dǎo)致了配額和碳信用的大量過(guò)剩。到第二階段末（2012年），過(guò)剩配額總量和碳信用達(dá)到了21.3億噸二氧化碳，這給整個(gè)第二階段碳價(jià)帶來(lái)了沉重壓力，配額價(jià)格一直往下走（見(jiàn)圖3）。由于第二階段的配額可以儲(chǔ)存到第三階段（2013-2020）使用，從第三階段開(kāi)始，歐盟碳市場(chǎng)的配額一直處于過(guò)剩狀態(tài)，這導(dǎo)致配額平均價(jià)格一直徘徊到4-8歐元之間，這段時(shí)間的交易量也是處在下降的通道（見(jiàn)圖3）。直到2018年歐盟決定從2019年開(kāi)始啟動(dòng)市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制（Market Stability Reserve），配額平均價(jià)格從2018年開(kāi)始回升到17歐元，2019年回到25歐元，今年的最高價(jià)格達(dá)到了歷史最高點(diǎn)，超過(guò)57歐元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：根以下資料整理（1）European Commission(2020)：Report on the functioning of the European carbon market, EUROPEAN COMMISSION, Brussels, 16.1.2020 COM(2019)557 final/2；（2）Thomson Reuters：CARBON MARKET YEAR IN REVIEW2008-2019

歐盟認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)是碳市場(chǎng)的必要組成部分。金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)實(shí)時(shí)從市場(chǎng)終端用戶（EU ETS控排企業(yè)）購(gòu)買(mǎi)或出售碳配額或碳信用來(lái)填補(bǔ)供需空白。金融機(jī)構(gòu)參與者還可以通過(guò)收集發(fā)布市場(chǎng)信息來(lái)增強(qiáng)碳價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程。金融機(jī)構(gòu)的這種主導(dǎo)地位并沒(méi)有影響EU ETS中控排企業(yè)的合規(guī)履約。此外，金融法規(guī)為現(xiàn)貨和衍生品市場(chǎng)提供了更安全、更可靠的交易環(huán)境。

（三）中國(guó)成為最大的碳市場(chǎng)需要做什么從歐盟碳市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)看，中國(guó)要在交易規(guī)模上超過(guò)歐盟，同時(shí)又要保持碳市場(chǎng)的繁榮和交易的公平性，需要從以下幾方面完善現(xiàn)有的碳市場(chǎng)功能：

第一，自上而下設(shè)定一個(gè)嚴(yán)格的總量。配額總量影響市場(chǎng)的供給，是影響交易量和交易額的一個(gè)重要因素。中國(guó)目前的碳市場(chǎng)并沒(méi)有總量控制，同時(shí)配額清繳也設(shè)定得頗為寬松。歐盟的教訓(xùn)也證明了總量寬松是引起碳價(jià)強(qiáng)烈波動(dòng)的主要原因。只有設(shè)定一個(gè)嚴(yán)格的總量，才能保持配額的稀缺性并帶來(lái)市場(chǎng)需求，這是維持碳價(jià)的前提條件，也是發(fā)揮碳市場(chǎng)在約束碳排放和激勵(lì)碳減排的作用，使碳市場(chǎng)更好的服務(wù)“30/60”目標(biāo)。

第二，明確碳資產(chǎn)的金融屬性并引入多元化的交易主體。確定碳配額的金融屬性，才能更好的設(shè)計(jì)多元化的碳配額交易產(chǎn)品，吸引更多的金融投資者參與交易。金融機(jī)構(gòu)的參與可以活躍碳交易市場(chǎng)，增加流動(dòng)性和交易量，也推動(dòng)了碳金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和碳金融服務(wù)的發(fā)展。

第三，同步推進(jìn)碳期貨與碳現(xiàn)貨市場(chǎng)。中國(guó)要成為最大的碳交易市場(chǎng)，至少配額的交易量是配額總量的2倍以上，相當(dāng)于80億噸二氧化碳，約等于歐盟碳市場(chǎng)2020年配額的交易量。如果要達(dá)到這個(gè)交易量，就必須盡快啟動(dòng)碳期貨市場(chǎng)。碳現(xiàn)貨市場(chǎng)可以服務(wù)于減排企業(yè)以履約為目的的交易；碳期貨市場(chǎng)中的遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等衍生品可以為控排企業(yè)提供對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，提供套期保值的工具，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，吸引更多的金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者參與碳市場(chǎng)的交易，使碳市場(chǎng)成為減排企業(yè)融資的金融市場(chǎng)，兩者并不矛盾。碳期貨是碳市場(chǎng)不可缺的部分，碳期貨和碳現(xiàn)貨市場(chǎng)同時(shí)運(yùn)營(yíng)才能發(fā)揮碳市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)減少碳排放和匯聚金融資源的兩大功能，更好地助力實(shí)現(xiàn)“30 /60”目標(biāo)。

第四，將碳期貨市場(chǎng)納入金融市場(chǎng)的監(jiān)管范圍。歐盟碳市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證明只要對(duì)碳市場(chǎng)的監(jiān)管到位就不會(huì)引起投機(jī)帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)，不會(huì)影響控排企業(yè)的履約活動(dòng)。將成熟的金融市場(chǎng)規(guī)則用于監(jiān)管碳市場(chǎng)交易可以將高誠(chéng)信標(biāo)準(zhǔn)適用于所有市場(chǎng)參與者，避免市場(chǎng)操縱。需要在現(xiàn)有的金融法規(guī)基礎(chǔ)上補(bǔ)充對(duì)碳金融產(chǎn)品交易的監(jiān)管內(nèi)容，一是明確碳配額和碳減排信用的金融屬性，將其納入金融工具的監(jiān)管體系。二是明確監(jiān)管的對(duì)象是以投資為目的碳金融衍生品交易主體和交易活動(dòng)。

最后，需要加強(qiáng)各部門(mén)在碳排放交易市場(chǎng)體系中的分工與協(xié)作。碳排放交易實(shí)質(zhì)上是由碳市場(chǎng)構(gòu)建和碳市場(chǎng)交易兩個(gè)部分構(gòu)成，前者是以減排為目的，后者主要是通過(guò)交易進(jìn)行成本、風(fēng)險(xiǎn)和收益管理。碳排放交易由一級(jí)市場(chǎng)（指配額發(fā)行市場(chǎng)）和二級(jí)市場(chǎng)（交易市場(chǎng)）組成。在這個(gè)過(guò)程中，需要發(fā)揮環(huán)境主管部門(mén)和金融主管部門(mén)在碳排放交易體系不同環(huán)節(jié)和不同市場(chǎng)的監(jiān)管作用。環(huán)境主管部門(mén)承擔(dān)碳市場(chǎng)構(gòu)建和控排企業(yè)減排活動(dòng)的監(jiān)管，包括市場(chǎng)配額的總量確定、配額分配、碳排放監(jiān)測(cè)、核算及報(bào)告（MRV）、注冊(cè)登記、企業(yè)履約、減排監(jiān)控、和控排企業(yè)以履約為目的現(xiàn)貨交易活動(dòng)。金融監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)碳市場(chǎng)交易規(guī)則的制定、監(jiān)管非控排企業(yè)（各類交易主體）以投資為目的交易活動(dòng)（例金融衍生產(chǎn)品交易）的監(jiān)管、碳金融產(chǎn)品和服務(wù)的開(kāi)發(fā)。同時(shí)環(huán)境主管部門(mén)和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)配額發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)的銜接。

（作者為亞洲開(kāi)發(fā)銀行綠色與低碳發(fā)展顧問(wèn)、人大重陽(yáng)金融研究院客座研究員、創(chuàng)綠研究院高級(jí)顧問(wèn)。）