政策明確與考核問責(zé)驅(qū)動(dòng)監(jiān)測行業(yè)發(fā)展

藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn) 生態(tài)環(huán)境監(jiān)測 環(huán)境質(zhì)量

環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)訊:1、政策驅(qū)動(dòng)需求剛性，市場空間逐步擴(kuò)張

1.1、政策明確與考核問責(zé)驅(qū)動(dòng)監(jiān)測行業(yè)發(fā)展

政策明確空氣質(zhì)量和考核問責(zé)掛鉤是推動(dòng)監(jiān)測行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)要素

我國的大氣污染防治起步于 1970 年，正處于工農(nóng)業(yè)大力發(fā)展的時(shí)期，當(dāng)時(shí)的能源結(jié)構(gòu)長期以煤為主，加以粗放的加工消費(fèi)方式，煤煙型污染較為突出。隨著治污過程中酸雨和霧霾等問題對我國空氣質(zhì)量的影響，一系列政策、法律以及技術(shù)措施的有效實(shí)施推動(dòng)著我國大氣治理行業(yè)的持續(xù)進(jìn)步。

2012 年 9 月，國務(wù)院發(fā)布了《重點(diǎn)區(qū)域大氣污染防治“十二五”規(guī)劃》，這也是國務(wù)院批準(zhǔn)的第一個(gè)大氣污染綜合防治規(guī)劃，這為我國環(huán)境空氣質(zhì)量管理正發(fā)生的三個(gè)重大戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)：(1)控制目標(biāo)由排放總量控制轉(zhuǎn)變?yōu)榄h(huán)境質(zhì)量改善；(2)控制對象由主要關(guān)注燃煤污染物轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N污染物協(xié)同控制，由以工業(yè)點(diǎn)源為主轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N污染源的綜合控制；(3)管理模式由屬地管理到區(qū)域聯(lián)防聯(lián)控管理。

在此基礎(chǔ)上，2013 年 9 月，國務(wù)院正式頒布《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》(以下簡稱“大氣十條”)，“大氣十條”是國務(wù)院對大氣污染防治工作從戰(zhàn)略高度做出的頂層設(shè)計(jì)，開啟了中國大氣污染防治的新紀(jì)元?！按髿馐畻l”中明確要求要“建立監(jiān)測預(yù)警應(yīng)急體系，妥善應(yīng)對重污染天氣”，同時(shí)提出“建設(shè)城市站、背景站、區(qū)域站統(tǒng)一布局的國家空氣質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)監(jiān)測數(shù)據(jù)質(zhì)量管理，客觀反映空氣質(zhì)量狀況。加強(qiáng)重點(diǎn)污染源在線監(jiān)控體系建設(shè)，推進(jìn)環(huán)境衛(wèi)星應(yīng)用。建設(shè)國家、省、市三級機(jī)動(dòng)車排污監(jiān)管平臺。到 2015 年，地級及以上城市全部建成細(xì)顆粒物監(jiān)測點(diǎn)和國家直管的監(jiān)測點(diǎn)”等要求，有效推動(dòng)了監(jiān)測行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

在“大氣十條”目標(biāo)全面實(shí)現(xiàn)后，2018 年 7 月 3 日，《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃的通知》(國發(fā)〔2018〕22 號，以下簡稱《行動(dòng)計(jì)劃》)發(fā)布，《行動(dòng)計(jì)劃》提出了六方面任務(wù)措施及各牽頭部門，并明確了量化指標(biāo)和完成時(shí)限；而其中對環(huán)境監(jiān)測發(fā)展起到重要推動(dòng)作用的要求為嚴(yán)格考核問責(zé)，一方面將打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的目標(biāo)任務(wù)作為重要內(nèi)容納入考核，考核不合格地區(qū)取消有關(guān)生態(tài)文明榮譽(yù)稱號；另一方面對于工作不力、責(zé)任不實(shí)、污染嚴(yán)重、問題突出地區(qū)將由生態(tài)環(huán)境部約談當(dāng)?shù)卣饕?fù)責(zé)人并予以問責(zé)。

監(jiān)測行業(yè)發(fā)展的另一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素則是全國重點(diǎn)城市空氣質(zhì)量排名制度的建立和擴(kuò)大。2012 年《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》建立后，國家便啟動(dòng)了空氣質(zhì)量新標(biāo)準(zhǔn)第一階段監(jiān)測實(shí)施方案，通過國控點(diǎn)對全國 74 個(gè)重點(diǎn)城市開展監(jiān)測并發(fā)布數(shù)據(jù)及排名。2018 年 7 月，為落實(shí)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》中擴(kuò)大城市空氣質(zhì)量排名范圍要求，重點(diǎn)城市擴(kuò)大至 169 個(gè)，根據(jù)問題導(dǎo)向原則，將大氣污染重點(diǎn)區(qū)域和城市納入排名范圍?？諝赓|(zhì)量排名制度的建立一方面通過末位約談給予空氣質(zhì)量較差的城市領(lǐng)導(dǎo)壓力，另一方面也可以推動(dòng)其他城市像排名靠前的城市學(xué)習(xí)，獎(jiǎng)罰并用推動(dòng)空氣質(zhì)量改善。

事權(quán)上收則進(jìn)一步打開了第三方運(yùn)維服務(wù)市場

民眾的關(guān)注度提升和政府在生態(tài)文明建設(shè)以及環(huán)保工作的重視度增強(qiáng)推動(dòng)大氣污染防治工作快速發(fā)展，而國務(wù)院對大氣污染防治工作從戰(zhàn)略高度做出的頂層設(shè)計(jì)——“大氣十條”，則開啟了中國大氣污染防治的新紀(jì)元。在這種背景下，我們認(rèn)為，真正決定了大氣監(jiān)測運(yùn)營市場逐步開放并且持續(xù)增長的是兩個(gè)重要的政策法規(guī)：打開監(jiān)測第三方服務(wù)市場的《關(guān)于推進(jìn)環(huán)境監(jiān)測服務(wù)社會(huì)化的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，以及從本質(zhì)上推動(dòng)監(jiān)測運(yùn)營市場發(fā)展的《生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方案》(以下簡稱《建設(shè)方案》)。

《指導(dǎo)意見》對監(jiān)測運(yùn)營市場的意義毋庸置疑。一直以來，監(jiān)測運(yùn)營業(yè)務(wù)都是由政府部門所屬的環(huán)境檢測機(jī)構(gòu)開展，《指導(dǎo)意見》要求放開監(jiān)測第三方服務(wù)市場，一方面可以有效提高政府職能效率，同時(shí)通過市場化的手段推動(dòng)監(jiān)測運(yùn)營行業(yè)發(fā)展，而另一方面，也是為同年 7 月頒布的《建設(shè)方案》中提出的監(jiān)測事權(quán)上收打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

監(jiān)測事權(quán)上收后，市場空間增量在哪里？我們需要從各級監(jiān)測站的職責(zé)轉(zhuǎn)變來分析監(jiān)測運(yùn)營服務(wù)的市場空間。從國家層面來說，國控點(diǎn)運(yùn)維服務(wù)第一輪(2016-2018 年)招標(biāo)從宏觀層面進(jìn)一步推進(jìn)了監(jiān)測運(yùn)維服務(wù)市場的發(fā)展；而從縣級層面來說，污染源監(jiān)管重心下移的落腳點(diǎn)便在縣市一級環(huán)境監(jiān)測站，而其本身的人員和設(shè)備又相對落后，疊加需求日益增長的鄉(xiāng)村環(huán)保，未來最大的市場增量將出自于此。值得注意的是，在微觀層面和市縣一級環(huán)境監(jiān)測站市場空間有機(jī)結(jié)合的，便是大氣網(wǎng)格化的發(fā)展。

1.2、行業(yè)空間逐步擴(kuò)張

在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)再看大氣網(wǎng)格化的市場空間，我們認(rèn)為需要從商業(yè)模式的角度去進(jìn)一步梳理?，F(xiàn)在大氣網(wǎng)格化的商業(yè)模式主要有三種：第一種是傳統(tǒng)的設(shè)備采購，通常附帶一定年限的售后；第二種是針對網(wǎng)格化系統(tǒng)的運(yùn)維和咨詢服務(wù)采購(即單純的服務(wù)合同)，在該類采購中，先前提供設(shè)備的供應(yīng)商相對更有優(yōu)勢；第三種則是現(xiàn)在最為常見的設(shè)備加運(yùn)維咨詢服務(wù)一體化的采購，更便于政府的監(jiān)督和管理。

以先河環(huán)保的中標(biāo)項(xiàng)目為例，既有第一類傳統(tǒng)設(shè)備采購的“南寧市大氣網(wǎng)格化監(jiān)測設(shè)備采購項(xiàng)目”(合同額 528 萬元，提供 28 套顆粒物監(jiān)測系統(tǒng)(含配套設(shè)施)和 1 套數(shù)據(jù)監(jiān)控中心)，也有第二類單純提供運(yùn)營服務(wù)的“涿州市空氣質(zhì)量網(wǎng)格化運(yùn)營維護(hù)項(xiàng)目”(合同額 146.5 萬元，提供運(yùn)營維護(hù)咨詢服務(wù))，也有第三類設(shè)備+運(yùn)維咨詢一體化的“石家莊高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)環(huán)境空氣網(wǎng)格化系統(tǒng)建設(shè)及咨詢服務(wù)項(xiàng)目”(合同額 445.8 萬元，提供各類監(jiān)測系統(tǒng)設(shè)備以及一年的運(yùn)營咨詢服務(wù))。

一般一套大氣網(wǎng)格化設(shè)備的售價(jià)在 5~15 萬左右，我們假設(shè)一套設(shè)備的售價(jià)是 10 萬元；平均一個(gè)地級市下設(shè)轄區(qū)的面積在 100 萬平方米左右，地級市的重要程度也決定了大氣網(wǎng)格化點(diǎn)位一般會(huì)加密到 1km x 1km(常規(guī)是 3km x 3km)，即 100 套設(shè)備/一個(gè)地級市轄區(qū)，那么一個(gè)地級市轄區(qū)的設(shè)備空間約為 1000 萬元；另一方面，假設(shè)一個(gè)地級市轄區(qū)的運(yùn)維服務(wù)合同約 500 萬元/年?？h級市、縣隨著面積的減少和重要性的降低，設(shè)備和運(yùn)維空間依次降低。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局對于各省市行政區(qū)域數(shù)量的統(tǒng)計(jì)以及我們對大氣網(wǎng)格化設(shè)備及運(yùn)維服務(wù)單價(jià)的假設(shè)，我們測算得出，在不考慮鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)格化(一般采用大氣環(huán)境監(jiān)測站)進(jìn)程的情況下，京津冀以及汾渭平原區(qū)域的大氣網(wǎng)格化設(shè)備和運(yùn)維服務(wù)的市場空間分別為 42.2 億元和 22.6 億元/年；如果進(jìn)一步考慮長三角、珠三角、成渝地區(qū)、長江中游地區(qū)的大氣網(wǎng)格化空間，上述區(qū)域的大氣網(wǎng)格化設(shè)備和運(yùn)維服務(wù)的市場空間分別為 63.2 億元和 33 億元/年。也就意味著兩部分對應(yīng)的大氣網(wǎng)格化設(shè)備和運(yùn)維服務(wù)的市場空間分別為 105.4 億元和 55.6 億元/年。

但是需要注意的是，目前大氣網(wǎng)格化進(jìn)展較快的是京津冀及周邊地區(qū)，已基本實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)格化全面覆蓋；下一步的工作重點(diǎn)在汾渭平原及長江中游地區(qū)，因其空氣質(zhì)量相較長三角、珠三角等地區(qū)仍有一定差距；而長三角、珠三角等地的網(wǎng)格化推進(jìn)進(jìn)度要視國家政策的下一步要求以及當(dāng)?shù)卣膶?shí)際情況而定。

2、數(shù)據(jù)運(yùn)營前景廣闊，驅(qū)動(dòng)商業(yè)模式變革

傳統(tǒng)的污染治理方式在預(yù)防性、及時(shí)性以及精準(zhǔn)性等方面有所欠缺。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速發(fā)展下，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和物聯(lián)網(wǎng)等手段智能化治理污染與保護(hù)環(huán)境，成為環(huán)保行業(yè)未來發(fā)展的新方向。在“十三五”的環(huán)保政策熱潮以及 ICT 技術(shù)成熟背景下，我國智慧環(huán)保行業(yè)發(fā)展迅速，據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國智慧環(huán)保行業(yè)趨勢前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年中國智慧環(huán)保行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到了521億元，同比增長10.85%， 2010-2018 年行業(yè)復(fù)合增速達(dá)到 19.31%。

目前智慧環(huán)保運(yùn)營鏈條包括感知、傳輸、計(jì)算和應(yīng)用。環(huán)境“大”數(shù)據(jù)包羅萬象，在數(shù)據(jù)中心環(huán)節(jié)中完成，數(shù)據(jù)中心是智慧環(huán)保運(yùn)營鏈條的核心環(huán)節(jié)。根據(jù)清華大學(xué)研究成果，如果增加智慧環(huán)保頂層設(shè)計(jì)，智慧環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈可分為感知物聯(lián)、信息傳輸、云存儲、應(yīng)用工具、頂層設(shè)計(jì)等。

在感知層建設(shè)的基礎(chǔ)上，數(shù)據(jù)運(yùn)營和智能分析決策是未來發(fā)展趨勢。目前我國智慧環(huán)保重點(diǎn)投入還是以感知層為主，是環(huán)境信息的主要來源，也是智慧環(huán)保的重要基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，智慧環(huán)保應(yīng)用層主要為環(huán)境保護(hù)多個(gè)領(lǐng)域提供綜合解決方案，是伴隨著環(huán)境治理共同展開，例如環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測信息化、環(huán)境預(yù)警預(yù)報(bào)系統(tǒng)、環(huán)境應(yīng)急管理系統(tǒng)等。以物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)為核心的“智慧環(huán)保”的發(fā)展，不僅有利于在環(huán)評質(zhì)量監(jiān)測、污染源監(jiān)控、環(huán)境應(yīng)急管理等方面為環(huán)保行政部門提供更加及時(shí)、完整的數(shù)據(jù)，提升環(huán)保部門的管理效率及環(huán)境保護(hù)效果，同時(shí)有效解決了人員缺乏與監(jiān)管任務(wù)繁重的矛盾?；跀?shù)據(jù)基礎(chǔ)上的環(huán)境保護(hù)，有望實(shí)現(xiàn)環(huán)保監(jiān)測與治理的正向循環(huán)，借助數(shù)據(jù)為環(huán)境改善提供決策依據(jù)。

2.1、數(shù)據(jù)運(yùn)營業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)商業(yè)模式變革

以先河環(huán)保的《新安縣大氣污染防治精細(xì)化管理咨詢服務(wù)項(xiàng)目》為例，該項(xiàng)目服務(wù)期一年，項(xiàng)目金額 347.7 萬元，監(jiān)測區(qū)域?yàn)樾掳部h內(nèi)。項(xiàng)目要求供應(yīng)商提供包括數(shù)據(jù)軟件管理平臺、數(shù)據(jù)監(jiān)控與污染排查、數(shù)據(jù)分析與方案編制、重污染天氣管控與機(jī)制建設(shè)、專家會(huì)診與技能培訓(xùn)服務(wù)等一整套的環(huán)保數(shù)據(jù)分析與運(yùn)營解決方案：

數(shù)據(jù)軟件管理平臺：主要包括國控站、省控站等空氣質(zhì)量數(shù)據(jù)集成、地圖展示、排名、數(shù)據(jù)智能分析等功能，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的可視化及統(tǒng)計(jì)分析；同時(shí)提供 Android 版本手機(jī) app 系統(tǒng)，包括地圖分布、現(xiàn)狀分析、預(yù)警推送等功能，便于相關(guān)信息在移動(dòng)端實(shí)時(shí)查看。

數(shù)據(jù)監(jiān)控與污染排查：通過派駐包括項(xiàng)目經(jīng)理、數(shù)據(jù)分析專員、現(xiàn)場巡查專員在內(nèi)的駐場服務(wù)團(tuán)隊(duì)，盯守轄區(qū)內(nèi)監(jiān)測數(shù)據(jù)，進(jìn)行正常數(shù)據(jù)的定時(shí)推送以及異常數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)報(bào)送。同時(shí)根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)對污染源進(jìn)行定位現(xiàn)場巡查，督促相關(guān)部門及責(zé)任人及時(shí)處理。利用六參數(shù)走航車對重點(diǎn)區(qū)域建筑工地、企業(yè)廠界、交通干道等地進(jìn)行開展走航或定點(diǎn)監(jiān)測，為大氣污染防治工作提供數(shù)據(jù)支撐。

數(shù)據(jù)分析與方案編制：對平臺采集數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)控和分析，提出管控建議，出具日報(bào)、周報(bào)、月報(bào)、季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)等報(bào)告。并結(jié)合本地實(shí)際情況編制、修訂重點(diǎn)區(qū)域管控、“一點(diǎn)一策”、各類污染專項(xiàng)整治等方案，助力環(huán)保局進(jìn)行環(huán)境治理決策，并對各行業(yè)各部門實(shí)施管控指令情況進(jìn)行評估。

重污染天氣管控與機(jī)制建設(shè)：駐場團(tuán)隊(duì)對氣象情況實(shí)時(shí)分析和研判，提前預(yù)測不利氣象條件，對可能出現(xiàn)的重污染過程的級別、范圍、時(shí)間進(jìn)行提前預(yù)警，為重污染管控提供充足的應(yīng)對時(shí)間。在此基礎(chǔ)上協(xié)助客戶做重污染過程監(jiān)控與管控，并對結(jié)果做分析與評估。此外協(xié)助客戶完善大氣污染防治機(jī)制建設(shè)、建立完善的會(huì)商研判機(jī)制，以及網(wǎng)格化執(zhí)法調(diào)度管理機(jī)制建設(shè)等制度體系的建設(shè)工作。

專家會(huì)診與技能培訓(xùn)服務(wù)：聘請大氣污染防治領(lǐng)域?qū)＜遥瑢Ξ?dāng)?shù)卮髿猸h(huán)境狀況進(jìn)行把脈問診、分析研判，為大氣污染防治工作方向、重點(diǎn)、措施優(yōu)化等等提出指導(dǎo)意見。根據(jù)客戶需求提供包括大氣環(huán)境基礎(chǔ)知識、空氣質(zhì)量指數(shù)及排名相關(guān)知識、環(huán)境監(jiān)管相關(guān)知識等技能培訓(xùn)。

從上可知這類運(yùn)營項(xiàng)目中供應(yīng)商的核心能力在于環(huán)保數(shù)據(jù)分析等行業(yè)知識，以及基于相關(guān)指標(biāo)提供環(huán)境改善方案的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)對于一家供應(yīng)商而言，深度參與一個(gè)區(qū)縣的環(huán)境治理，對當(dāng)?shù)氐牡乩憝h(huán)境的熟悉會(huì)形成一定的先發(fā)優(yōu)勢，同時(shí)環(huán)保治理工作往往會(huì)涉及到包括攻堅(jiān)辦、公安、交警、城管、住建等多個(gè)職能部門，而供應(yīng)商在其中起到了協(xié)調(diào)多個(gè)政府部門建立成熟完善的污染防治機(jī)制，從而形成自己相比外部供應(yīng)商的特有的粘性。

基于環(huán)境監(jiān)測基礎(chǔ)上的數(shù)據(jù)運(yùn)營服務(wù)帶來環(huán)境改善效果明顯。佳華科技2014 年 9 月與北京市通州區(qū)環(huán)境保護(hù)局簽訂通州區(qū)環(huán)保局大氣顆粒物自動(dòng)監(jiān)測系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目合同，搭建包括大氣監(jiān)測、水質(zhì)監(jiān)測、工業(yè)污染源監(jiān)測、環(huán)境應(yīng)急等綜合信息化系統(tǒng)，并提供數(shù)據(jù)運(yùn)營及環(huán)境改善方案建議，2015 年 1 月開始投入使用。2015 年，通州區(qū) SO2、NO2、PM2.5、PM10 的年平均濃度改善率分別為 30.21%、7.93%、12.65%和 10.59%，其中 PM2.5 改善率超出當(dāng)年北京市 PM2.5 的平均改善率 8.56%，居全市第二位，在一年時(shí)間，甩掉了兩項(xiàng)在全市墊底的局面；2016 年通州區(qū)的空氣質(zhì)量持續(xù)改善，2016 年 1-4 月份，通州區(qū) PM2.5 累計(jì)濃度下降 32.7%，成為北京市空氣質(zhì)量改善最快的一個(gè)區(qū)；2016 年前 6 個(gè)月，通州區(qū)改善率連續(xù) 6 個(gè)月保持全市第一，建立了全國大氣污染治理領(lǐng)域的“通州模式”。

2.2、穩(wěn)健可持續(xù)的生意模式有望帶來板塊公司估值重構(gòu)

數(shù)據(jù)運(yùn)營業(yè)務(wù)帶來按年收費(fèi)更穩(wěn)健且持續(xù)的服務(wù)收入。環(huán)境保護(hù)數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)都是按年收費(fèi)，一般都是兩年一簽或者三年一簽。比如先河環(huán)保中標(biāo)的《自貢市水網(wǎng)格化監(jiān)測系統(tǒng)和大數(shù)據(jù)平臺項(xiàng)目》，項(xiàng)目服務(wù)費(fèi)總計(jì) 5727 萬元，有效服務(wù)期三年，項(xiàng)目服務(wù)費(fèi)在三年內(nèi)每年支付 1909 萬元。再比如佳華科技的通州項(xiàng)目，公司 2016 年至 2019 年前三季度來自于通州區(qū)環(huán)保局的收入分別為 1823 萬元、720 萬元、2352 萬元和 1968 萬元，占總營收的 6%、 2%、6%和 7%。

高用戶粘性，疊加單客戶潛在年收入貢獻(xiàn)提升，有望帶來板塊公司估值重構(gòu)。在地方環(huán)保治理改善中，數(shù)據(jù)運(yùn)營服務(wù)商重度參與，是重要的方案制定及落地執(zhí)行的輔助方，也是形成穩(wěn)固的多部門聯(lián)動(dòng)治污機(jī)制的重要協(xié)調(diào)方，先發(fā)優(yōu)勢加上不可或缺性帶來高的用戶粘性，形成每年穩(wěn)固的收入貢獻(xiàn)。同時(shí)環(huán)境指標(biāo)改善越后越難，對應(yīng)的對于技術(shù)、人力的投入也會(huì)越來越高，單客戶潛在的年收入貢獻(xiàn)長期有望呈上升趨勢。付款條件一般都是按年支付，供應(yīng)商主要是人力及信息化投入相對有限，有望形成良性的現(xiàn)金流。單客戶穩(wěn)健可持續(xù)，且收入有望持續(xù)提升，并有良好的現(xiàn)金流貢獻(xiàn)的生意模式，將抵消設(shè)備業(yè)務(wù)的周期性，有望帶來板塊公司的估值重構(gòu)。