水泥行業(yè)不斷向好 需求小幅上升

大氣網(wǎng)訊:3月份，華東地區(qū)多數(shù)工地、攪拌站已陸續(xù)復(fù)工，但是由于雨水天氣較多，建筑工地施工進(jìn)度緩慢，需求恢復(fù)較慢，水泥價(jià)格持續(xù)下滑。月末，水泥需求有所上升，但由于前期積壓庫(kù)存較多，暫時(shí)維持供需平穩(wěn)，水泥價(jià)格緩緩滑落。

3月份，華東地區(qū)多數(shù)工地、攪拌站已陸續(xù)復(fù)工，但是由于雨水天氣較多，建筑工地施工進(jìn)度緩慢，需求恢復(fù)較慢，水泥價(jià)格持續(xù)下滑。月末，水泥需求有所上升，但由于前期積壓庫(kù)存較多，暫時(shí)維持供需平穩(wěn)，水泥價(jià)格緩緩滑落。

疫情之下加碼投資或勢(shì)在必行，水泥需求超預(yù)期確定。從已經(jīng)公布的2020年1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，疫情影響之下社會(huì)消費(fèi)品零售總額、固定資產(chǎn)投資以及出口這三架拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的馬車皆面臨較大的下行壓力。

城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率升至6.2%的歷史高位，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)疫情基本得到控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)在3月中下旬開(kāi)始加速推進(jìn)，而海外疫情正處于高增態(tài)勢(shì)，對(duì)我國(guó)一二季度的外需造成較大的不確定性。

在建材細(xì)分子行業(yè)之中，水泥行業(yè)由于不斷向好的供給格局，且具備即開(kāi)即停、按需生產(chǎn)的產(chǎn)品特性，是受益于基建增速回升的優(yōu)質(zhì)投資品種。

目前中國(guó)水泥行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入寡占階段，從新增產(chǎn)能來(lái)看，2020年行業(yè)計(jì)劃新增熟料產(chǎn)能為4573.8萬(wàn)噸，剔除產(chǎn)能置換和異地搬遷改造項(xiàng)目，凈新增產(chǎn)能為1548.40萬(wàn)噸，在產(chǎn)產(chǎn)能增加不到1%，考慮到受疫情影響部分產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)間延后，因而在產(chǎn)產(chǎn)能的增加對(duì)供給端的沖擊非常有限。

從錯(cuò)峰生產(chǎn)的執(zhí)行情況來(lái)看，2020年是打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃的最后關(guān)鍵一年，從2019年末國(guó)家和地方層面陸續(xù)出臺(tái)的大氣污染整治和錯(cuò)峰限產(chǎn)方案來(lái)看，2020年錯(cuò)峰限產(chǎn)力度預(yù)計(jì)不會(huì)減弱。綜合對(duì)水泥行業(yè)供給端的分析，再考慮到需求端雖受疫情影響但受益于促投資穩(wěn)增長(zhǎng)政策，我們認(rèn)為全年水泥價(jià)格全年來(lái)看仍將保持高景氣的態(tài)勢(shì)。